“《金融蓝皮书》：620钱荒显示依赖金融倒逼实体改革基本无效”

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经记者胡健从北京来

年12月25日，由中国社会科学院金融研究所和社会科学文献出版社共同主办的年度《金融蓝皮书》发布会在北京举行。

蓝皮书指出，“620分荒”实际上就像银行间市场流动性紧张的放大镜，事发后，央行逐渐向市场注入流动性，意味着央行倒置机制未能落地，这种市场紧张的局面还将存在很久。

在过去的30年里，我们依赖劳动力转移和资本结合，在高储蓄和高投资的背景下获得“人口奖金”，资本收益率处于上升期。 随着“人口奖金窗口”的关闭，资本收益率面临下行压力。

社科院金融所所长王国刚表示，在这种背景下，我们的经济仍然依赖高投资、高杠杆，微观上出现资本收益率难以覆盖贷款价格的现象，一旦我们有意维持增长率，就会出现信贷展览、短贷款长贷的现象

蓝皮书预计，年货币市场仍将持续全年流动性紧张的局面，短端利率接近长端利率运行，季末两者逆势而上是常态。 第一条线索是，宏观基本面长期处于低谷，但实体经济的运行依然没有杠杆化。 以地方政府债务为例，估计目前有约20万亿元的库存，这些债务无论是正规渠道还是“影子银行”，最终绝大多数都能回归银行系统。

蓝皮书指出，2009年11月10日，十八届三中全会开幕，如果地方政府债务、房地产市场、国有公司改革最终实现，货币市场长期紧张的局面将有所好转。 从“620分不足”的最终结果来看，金融依赖引起的实体改革几乎无效。