“5061亿元 10月新增贷款明显减少”

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本报记者陈莹

根据央行的数据，10月份社会融资规模为8564亿元，比去年同期少4342亿元。 当月人民币贷款增加5061亿元，比去年同期增加7亿元。 分析师表示，人民币新增融资明显减少，但9月新增融资过多，商业银行有意控制。 从趋势来看，公司中长时间的贷款投入仍在持续增加。

央行在10月改变了此前的净投入态度，当月回收了897亿元资金。 分析师表示，年末市场流动性“紧张难松”，但不会像6月份那样流动性异常紧张，预计全年m2增速为14%左右。 考虑到年末外汇占款依然上升，外部流动性充裕，央行有望于下月适时启动流动性对冲措施。 这包括重新发行中央票和正式回购。

温和地扩展中长时间贷款

1-10月社会融资规模为14.82万亿元，比去年同期多1.81万亿元。 10月份社会融资规模为8564亿元，比去年同期少4342亿元。 当月人民币贷款增加5061亿元，比去年同期增加7亿元外汇贷款折合人民币增加53亿元，比去年同期减少1237亿元委托贷款增加1834亿元，比去年同期增加893亿元信托贷款增加404亿元， 比去年同期减少1040亿元的未贴现银行承兑汇票减少398亿元，比去年同期减少1127亿元的公司债券净融资额为1067亿元，比去年同期少1925亿元的非金融公司国内股票融资为78亿元，比去年同期少10亿元。

交通银行金融研究中心高级研究员鄂永健认为，10月新增人民币贷款明显减少，但中长时间贷款温和扩张趋势明显。 诉求方面，经济企业稳定性、潜在信用诉求扩大是积极因素，三季度信贷投放步伐略快、四季度银行信贷计划整体偏低、领域不良压力上升、央行重申货币信贷和社会融资规模适度增长等多方面限制因素

鄂永健表示，10月份对公贷款增加3010亿元，比上个月少1338亿元，比上年增加576亿元。 其中，短期贷款增加2148亿元，比上个月减少1204亿元； 中长期贷款增加1440亿元，比上个月减少1017亿元； 票据融资结余持续下降，本月减少706亿元。

从增长态势来看，对公中长时间贷款余额比去年同期增长8.88%，比上个月略有下降0.16个百分点，但全年公司中长时间贷款投入没有改变增长趋势。 由于9月信用突发性因素明显，10月末中长时间贷款余额比去年同期上升7、8月末分别上升0.70和0.28个百分点。

银行相关人士预计，综合多方面因素考虑，第四季度银行信贷计划较第三季度偏低，新一轮信贷投放将略有放缓。

流动性材料难以松弛

10月银行间市场同业拆借月加权平均利率为3.83%，分别比上个月和去年同期高出0.36和0.96个百分点。 质押式债券回购月加权平均利率为3.86%，分别比上个月和去年同期高出0.37和1.04个百分点。 此外，10月银行间人民币市场拆借，采用现券和债券回购的方法共计成交15.25万亿元，日均成交8026亿元，日均成交率比去年同期减少22.9%。 这与第四季度资金价格持续上涨的市场预期一致。

交通首席经济学家连平表示，11、12月银行间市场的资金价格可能还会上涨，但不会超过4%。 从短期来看，央行下调存款准备金率和利率的可能性不大，但预计到年底银行间市场流动性不会过度紧张，年内货币市场整体处于稳定运行格局。

连平指出，目前市场流动性并不像想象中那么严峻，但资金价格持续上涨，这与商业银行吸取6月“缺钱”的教训，操作谨慎有关。

社科院金融要项实验室主任刘璐辉表示，年底流动性状态由以前的“易絮难紧”转为“易絮难松”。 “进来是短钱，出去是长钱。 钱经由银行中介进入经济长期资产，脆弱性风险不断积累。 ”他说，不仅是金融部门，整个经济的流动性失配可能会累积到相当严重的水平。 近年来，银行只能以更短、更不稳定、更高价格的负债(同业+理财)来支持信用资产，进一步加剧了流动性的脆弱性。

或重新启动流动性套期保值

证券公司人士认为，鉴于年末外部流动性充裕，央行有望适时启动流动性对冲措施。 连平认为，鉴于外贸状况良好、汇率高、物价水平适宜的宏观结构，以及年末国际资本可能大规模流入，公开市场操作工具将频繁被采用，以调整短期市场的流动性波动。

上季度投入现金1833亿元，10月当月回收现金897亿元。 据市场人士分析，央行近期公开市场操作的态度开始改变，首要考虑的是未来如何对冲大量国际资本流入，使市场利率相对稳定。 央行为了应对大量跨境资金流入和外汇占款大量反弹，有可能于下月适时恢复央票和正回购发行。