“央行未来要点创造稳定的货币金融环境”

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未来货币政策的执行重点是“不放松金融、不收紧金融”、“保持稳定、精准发力”，贯彻李克强总理的论述，创造稳定的货币金融环境。

央行5日发布的《年三季度货币政策执行报告》向市场传达了一个确定的信号，即货币政策仍将持续稳定，不会因短期经济形势变化而改变中性基调，而是根据流动性变化，比较灵活地调整公开市场操作的方向和力量。

重建稳定的货币和金融环境

央行在政策稳定性和连续性重叠的基础上，继续实施稳健的货币政策，保持稳定力度，精准发力，加强监管的对比性协调性，适时适度微调，牢牢把握稳定增长、结构调整、改革促进、风险防范的平衡，创造稳定的货币金融环境。

“冷静下来，准确地出力”的话非常引人注目。 今年9月，国务院总理李克强在年夏季达沃斯论坛上指出，宏观货币政策必须保持稳定、稳健、综合配套、精准。 这次央行在货币政策的执行中引用了什么？

分析师认为，保持稳定力量意味着货币政策将继续保持稳健，货币政策中性的基调不会因短期经济形势的变化而发生变化。 正如报告书所示，“既不放松也不金融紧缩”。 这一说法来源于李克强总理今年在国庆招待会上的讲话。

正确地发挥力量，意味着央行将根据流动性形势的变化，比较灵活地调整流动性操作的方向和力量。 例如，10月底央行恢复暂停半个月的回购，提高中标利率，有评论称公开市场进入精确调控时代。 “今年以来，央行监管方式有了创新，监管经验更加丰富，可以精准发挥作用。 ”一位大交易员说。

李克强总理10月21日表示，在解体当前经济形势之际，为了稳定增长就业保障，不能使用以前流传的扩大赤字和增加货币供应量的模式，现在也必须不重复扩大赤字、放松和紧缩银根，稳定市场预期 6月“缺钱”期间，如果选择金融宽松，就和拿工资救火一样。

对不动产、地方债务问题的警告

对于物价水平，央行保持了一致的关注。 报告指出，受劳动力、服务、租金价格上涨压力等影响，价格稳定运行的基础还不牢固，物价对总诉求的变化较为敏感，对物价诉求扩大的压力有增大的趋势。 最近，受经济复苏的推动，ppi跌幅变窄，也有基数效应的影响，因此四季度cpi同比涨幅也有可能上升，从而影响通胀预测。

对中国的经济形势，央行总体上是乐观的。 但央行警告称，外需和地方政府主导的高投资依托增长模式面临转型，但新的强劲增长动力尚未形成，经济运行经常呈现出脉冲性小幅和反复波动的特点。 而且，近年来，在大幅杠杆化之后，经济可能会经历长时间的杠杆化和产能下降的过程。 房地产、地方政府性债务等问题突出，资源环境的制约也明显加大。