“中国央行内外兼顾 调控步入精准化时代”

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上次回购中断近一半后，月末最后一周，央行以特殊方式意外恢复回购7天。 虽然操作量略有增加至130亿，但利率比重启前上升了20个基点4.10%。 这也将本周的公开市场恢复了网络投放，结束了连续两周的网络回收。

许多市场人士预计，鉴于货币政策的连续性，央行短期重启回购的概率不高，但昨日回购出乎意料地重启，这表明市场预期将大幅回升，未来公开市场调控将更加精准，周期也将缩短

此外，9月央行口径新增外汇占款5个月创新高，央行11月至12月根据外汇占款适度恢复流动性的预期也有所提高。

主要原因:使月末的资金面稳定

“昨天市场刚开始的时候，资金方面像往常一样紧张。 几乎从头到尾都在诉说。 直到央行反过来回购信息，紧张局势才慢慢缓和。 ’一位资金交易员表示，昨天的回购意外重启，其信号意义大于实质意义，在一定程度上缓解了月末的紧张局势。

从操作量来看，本期逆回购只比重启前的最后一期增加了30亿美元，但随着央行从“零操作”改为逆回购的态度，月末流动性预期略有好转，昨日银行间市场的数据就是佐证。

周二，银行间市场资金面大幅放宽，利率涨幅放缓。 其中，夜间回购利率仅从1.5个基点上升到4.57%； 7天的回购利率从3.5个基点上升到5.04%。

但是，从利率来看，7天的回购利率比上一期上升20个基点，难以被市场解释为放松的信号。

海通证券首席债券分析师姜超提醒记者，央行重启逆回购是为了防止“缺钱”再次出现，稳定月末的流动性是首要的，但利率上涨强调了维持中性稳定的态度，并提醒机构进行杠杆化。 因此，货币市场利率下跌的幅度也有限。

据记者统计，4.10%的中标利率不仅比10月以来7天的回购利率平均数高一个基点。 因此，关于此次利率上调的原因，市场相关人士指出，央行不仅积极引发市场预期，而且由于目前货币市场的实际利率远高于原发行利率，被动上调。

“根据央行此前回答记者的提问，可以推断8月的货币市场利率是央行的商定水平。 》兴业银行首席经济学家鲁政委表示，预计年内7天的回购利率将全部在这一水平附近波动。