“3月汇丰PMI初值51.7 制造业再现改善信号”

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经过记者胡健从北京出发

昨日( 3月21日)汇丰宣布，中国3月制造业采购经理人指数( pmi )初始值为51.7，为2个月以来最高。 这表明我国制造业的运行又有了一点改善。

汇丰首席经济学家屈宏斌解体表示，新业务和生产的快速增长反弹了3月份制造业pmi的初始值，表明中国经济仍保持温和复苏态势。 而且，通货膨胀的压力不大，为了让决策层继续采取比较宽松的政策来支援经济恢复，开辟了空的区间。

许多分析师对《每日经济信息》记者表示，中国经济一季度也将温和回升，gdp增速将维持去年四季度8.1%的水平。

pmi初始值略有上升

汇丰中国3月的pmi初始值为51.7，高于上个月的50.4； 产出指数为52.8，高于上个月的50.8； 绝对值高于历史同期51.4的平均值，同时已经连续5个月达到临界值，pmi基本建立了经济短周期企业稳定复苏的态势。

根据华融证券的报告，虽然1~3月的pmi指数因春节因素而变动，但在有春节的2月汇丰pmi仍维持在50以上，1~3月的平均为51.5，略高于2006年以来1~3月的历史平均水平。

屈宏斌表示，3月份汇丰制造业的pmi初值高于市场预期的50.9。 其中，新订单和生产指数加速明显，新出口订单也反弹至4个月高点。 从新订单中减少成品库存测量的增长动力指标也加速到了3。 购买量增加，就业指数连续4个月达到50以上。

“新订单和生产指数的扩大部分反映了春节后项目开工和生产恢复的影响，但扩大幅度高于往年同期，表明制造业持续回暖。 ”屈宏斌说。

特别值得注意的是，3月份的新订单指数在2月份的低位明显回升，促使pmi指数反弹，显示出企业很有可能呼吁稳定回暖。 其中，新出口订单指数低于新订单指数，说明内需恢复度优于外需。

联讯证券宏观和固定收益研究员盛旭告诉《每日经济信息》记者，汇丰PMI计算的生产需求缺口缩小，与官方结果一样，GDP缺口很可能持续下降。 这被认为是风险偏好触底持续回升。

从终端诉求来看，财政投入将持续拉动经济，直到经济增长率达到潜在增长率水平，目前约为8.3%左右。 预计后两个月经济温和复苏趋势重演是一个粗略的比率。

第一季度的gdp增长率预计将超过8%

虽然今年政府的实务报告依然将gdp增长率设定在7.5%左右，但是现在的经济增长率明显超过了年度的控制目标。

关于近期公布的pmi初始值，屈宏斌在其分解中指出，投放价格和产出价格指数均出现下跌，原料库存水平仍居高不下，诉求可能较弱。 结合最近的食品价格走势来看，3月份cpi有可能下跌到2.5%以下。 政策还在空之间保持得比较宽松。

这对经济基本面无疑是个好消息，UBS证券首席经济学家汪涛也评价说，2月份cpi较去年同期回升3.2%，但最重要的是受春节因素的影响，不应对过度解读。 3月份的cpi预计将比去年同期回升到3%以下。

根据UBS最近公布的报告，受益于强劲的房地产活动和出口，中国一季度的gdp有望比去年同期超过8%。

央行日前公布的年一季度中国人民银行公司问卷调查结果显示，公司宏观经济热度指数比上季度上升4个百分点，其中65%的公司认为宏观经济“正常”，上涨7.1个百分点。

数据显示，2月新增人民币贷款降至6200亿元，远低于市场预期，社会融资规模扩张速度仅为1.07万亿元，比去年同期多228亿元。 在经济复苏势头尚不强劲的同时，信贷增长已于2月放缓，UBS认为政府不可能立即收紧货币和信贷政策。 但是，由于投资和gdp增长率上升，通货膨胀也上升，下半年有可能转变信用政策的基调。

清华大学中国和世界经济研究中心也警告称，预计一季度gdp增长率将达到8.2%，但从二季度开始经济增长率有可能下跌，同时下半年通胀压力将上升，月度cpi上涨率有可能超过4%。