“机构预计美债收益率将继续上涨 需警惕长短期国债收益率倒挂风险”

本篇文章1493字，读完约4分钟

图片来源:视觉中国

6月6日，欧洲央行首席经济学家普莱特表示，下周将考虑终止债务购买计划的消息传出后，美国的债务收益率迎来了上升压力。 受联邦储备系统理事会利率上调预期高涨等影响，目前美债长期收益率利差水平不断收窄，机构开始警惕美债收益率曲线长期陷入下跌危机。

普莱特6日在柏林举行的精算师大会上表示，欧洲通胀向目标水平回升的趋势有所改善，欧洲央行将于下周结束债务购买计划展开讨论。 此前，欧洲央行实施的2.55万亿欧元量化宽松债券认购计划于9月到期，使经济回到增长轨道，委员普遍同意认购债务应终止。

欧洲央行管理委员会、爱沙尼亚央行行长汉森分析说，如果通货膨胀温和上升，欧洲央行可以在市场商定日之前开始加息。 德国央行行长魏德曼也认为，随着通胀预期逐渐回归目标值，市场预期量化宽松在年底前结束的预期是合理的，这是货币政策化正常化的第一步。 欧洲央行管理委员会成员klaasknot此前一样表示，鉴于通胀前景稳定，欧洲央行没有理由维持刺激政策，必须尽快结束量化宽松政策。

欧洲央行或退出量较大的政策威胁刺激了美国债务的抛售，6月6日日美债务收益率全线上升。 其中两年期国债收益率上升2.4个百分点，为2.5161%； 5年期国债收益率上升4.1个百分点，为2.8091%； 10年期国债收益率上升4.4个百分点，为2.9717%； 30年期国债收益率上升3.8个百分点，报收于3.1217%。

美国债券收益率上升推高了金融股。 6月6日，美国银行上涨3.16%，摩根大通、摩根士丹利和花旗集团均超过2%。

机构一般认为，在联邦储备系统理事会利率上调步伐加快的背景下，美债长期收益率的息差水平不断缩小，或者是美债即将迎来的另一个风险。

上周公布的非农数据显示，美国5月失业率进一步下跌至3.8%，创18年来最低，4月核心pce物价指数再次达到2%的通胀目标。 在通胀预期之下，美国联邦基金利率期货含蓄，联邦储备系统理事会6月加息的概率上升至86.3%，9月和12月加息的概率也分别上升至55%和28%。 市场在联邦储备系统理事会年收益率达到4次的背景下，2年期美国国债收益率不断上升，上周1次与10年期美国国债收益率之差缩小为40个基点，为2007年以来的最低水平。

值得注意的是，当美国国债长期收益率的利率差变窄时，收益率曲线变平，当短期国债收益率高于长期国债收益率时，收益率曲线相反，在过去的60年中，每次经济衰退，收益率曲线都相反。 这意味着投资者预计投资回报将长期下降，预示着未来经济状况的不乐观。 这种现象一般是陷入经济衰退的信号。

蒙特利尔银行表示，美国国债收益率拉平现象还在持续一段时间，40个基点是关键支撑点，如果跌到该点以下，下一个支撑点将是20个基点。 作为20个基点的美国国债长期收益率的利率差水平可能会成为美国国债收益率逆转的前兆。 此前，联邦储备系统理事会官员也警告称，如果联邦储备系统理事会继续加息，10年期美国国债乏力，美国国债收益率曲线可能在今年年底或2019年出现跌倒风险。

除风险外，摩根大通还预计，加息预期上升，美债供给增加，将进一步提高美债收益率，或对股市和债市造成压力。 高盛数据显示，到2019年底，美国10年国债利率将上升至3.6%。 在股市方面，此前美银美林表示，10年期美国国债收益率的3%水平是股市的分水岭，一旦突破3%，赤字概率将上升，投资者将加大空。 在债市，桥水基金预计，撤回财政刺激、联邦储备系统理事会紧缩冲击将达到高峰，2019年将是危险的一年。 目前，债市已进入熊市，收益率的上升可能会引发近40年的固定收益投资者危机。