“姚余栋：建议银领域将100万以下小微公司贷强制性并入零售”

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“整个银行领域都面临着向大型零售转型的宏观趋势，那么如何向大型零售转型呢？ 一定要支持微型公司，就要聪明准确地培育微型公司，充分执行银监会的政策。 其具体方法之一是向整个银行领域建议100万以下的对公强制性零售，不良资产的讨论也许正是时候。 ”。 11月30日，中国人民银行金融研究所原所长、大成基金管理有限企业副总经理兼首席经济学家姚余栋在《“财经”年会:预测与战术》中这样表示。

中国人民银行金融研究所前所长、大成基金管理有限企业副总经理兼首席经济学家姚余栋

姚余栋初步预计，中国经济的增长率实际在7%左右，名义gdp也将在9%左右。 到了年，中国gdp指数将在3%左右，这意味着中国经济从今天的80万亿元到年，将突破100万亿元，达到14万亿美元的高度。 14万亿美元意味着什么？ 意味着我们将超过整个欧盟，意味着到2029年有可能超过美国经济成为世界排名第一的经济区块，意味着我们整体的gdp将突破1万亿美元的大关。

提到杠杆率，姚余栋说，整个政府部门的杠杆率是可控的，金融部门的杠杆率是可控的，公司部门要想通过降低杠杆，稳定整个金融的杠杆率，一定要有人去杠杆。 谁来追加呢？ 是居民部门。 目前，居民部门的杠杆率约占gdp (名义上的) 40 )，预计到了2010年，居民部门的杠杆化有可能达到70 )。 有人说居民部门不应该举债，但为了保证经济稳定，一定要举债。

中国银行领域的风险总体下降，越来越好。 一行三会贯彻党中央、国务院的政策有力，坏账率在下降。 但是，一个问题是总量还在上升。 上升到哪里呢？ 第一是微型。 微型公司将来很难。 姚余栋建议，必须帮助中小微型公司。 中小微型公司贡献了80%的就业，60%的税收。 这个时候，公司的部门正在去杠杆化，所以是特别困难的时候。

你如何支持微型公司？ 姚余栋提出强制100万以下的贷款从对公到零售，100万-500万的自由选择，500万以上的对公，从腾凯奇换鸟。 这里有一个问题。 必须将公司和公司的个人信用联系起来。 而且，我们的征信环境逐渐改善。 100—500万的不是可以考虑向零售转换吗？ 而且必须强制。

以下是姚余栋发言的实录。

姚余栋:各位领导、各位嘉宾，真的很荣幸。 可以在《财经》年会第三天的不良资产峰会上向大家进行报告交流。

首先，对中国宏观经济进行初步预测。 对中国宏观经济的评价从未像今天这样撕裂、收紧胸部，国债和期货经常震荡。 我昨天去沈阳出差了，但是票订错了。 有人说再过20分钟就能再买一张票了，居然没有一张从北京到沈阳的高铁。 所以，前往机场。 到达机场后，排队已经时隔10年了，差点来不及。 这个微观例子，投资略有下降，是不是觉得费用很高？ 我们的观测有错误吗？ 我觉得可能有偏差。 我们长期以来对投资有比较好的数据统计，但对费用缺乏充分及时的掌握。 我们的gdp核算多为生产法，支出法是第二年才出来的。 支出法中重要的是有费用，我真的知道今天的费用一年后需要。 随之，支出法的投资马上就出来了，但没有出现费用。 这相当于我们观测到经济阻滞的冰山的1/3的投资。 2/3我不知道。 速度非常重要，容易发生速度错误。 法航t44航班从巴西飞往巴黎那年，在大西洋发生了问题。 后来发现速度计结冰了，飞机在减速。 但是，速度计的显示还是很高的，显示了在坠机的一刹那，黑匣子是如何坠落到海里的。 速度是非常重要的，速度的关键是gdp的测量，统计学经过200多年的快速发展，最重要的是gdp，其他指标并不那么重要。 但是，最大的问题又是gdp。 我们习性超速的时候，速度做投资，只占1/3。 另外，2/3的费用要等一年，然后通过收入法才能衡量。 这个时候会有什么结果？ 投资和费用朝向同一方向时，观测费用也没有问题。 如果投资下降，费用上升，这个时候我们可能只观测投资，造成严重的偏差。 固定资产投资略有下降，结果观测到利率在上升。 金融债务利率在这期间上升得比较快。 这不是相反的吗？ 所以，从来没有宏被撕成这样。 我想我们对供给侧的改革不了解。 作为经济学家，我认为供给侧结构改革是伟大的实践，是让中国再次震撼世界。 我们还没有理解其意义，还没有充分认识其机制。 在没有供给侧结构改革，没有中国的今天，我们的ppi下水已经四年多了。 年10月提出了供给侧结构改革，12月在中央经济实务会议上确定了供给侧结构改革，ppi发生了如此大的逆转，因此供给侧结构改革再次带动了中国经济的腾飞。

我们初步预计，年中国经济实际增速为7%。 从费用来看，不仅要看实际的gdp，还需要看名义gdp。 名义gdp很重要。 名义gdp也预计至少9%左右。 所以，中国的gdp指数每年将在3%左右，意味着中国经济从今天的80万亿人到年，将突破100万亿美元，达到14万亿美元的高度。 14万亿美元是什么意思？ 意味着我们将超过整个欧盟，意味着到2029年有可能超过美国经济成为世界排名第一的经济区块，意味着我们整体的gdp将突破1万亿美元的大关。 这是将14亿大国推向高收入国家，这样的经济成果足以撼动世界。

然后有中央全国金融实务会议，这样高瞻远瞩，勇敢面对问题，有人民银行、一行三会，多个部委联合专项操作和执行，m2增长率10%左右，预计比今年好一些。 我们经过迅速上升，经济几乎放缓。 这也是一件了不起的事。 证明了杠杆率整体得到有效控制，经济相当强劲。 经济是扩张周期，金融是收缩周期，大成四季来说就是春天。 如果经济整体的杠杆率到去年为止比较平稳地急速发展，会怎么样呢？ 公司要去杠杆化，我们国家公司部门的杠杆率是世界上最好的之一，慢慢地去杠杆化，已经发生了，利润在上升。 居民部门正在进行杠杆化。 政府控制着杠杆，中央政府非常节约，地方政府发债过多是要追究责任。 所以，政府部门整体的杠杆率在控制，金融部门的杠杆率在控制，公司部门在降低杠杆作用，为了保证金融整体的杠杆率是平的，一定要有人加。 谁加？ 是居民部门。 居民部门现在约为gdp的40%。 15年前为5%，预计年居民部门有可能举债达到70%。 有人说，居民部门不应该去杠杆化，为了保证经济稳定，必须经常有人去杠杆化。 m2的gdp下降并不容易。 这太麻烦了。 需要长时间艰苦的努力，需要金融结构的调整，需要直接融资的迅速发展。 其次，居民部门要杠杆化，不能随便增加。 需要质量、秩序和可控的杠杆化过程。

如果经济是这样的过程，公司部门的整体坏账率得到了比较有效的控制，有了金融风险整体的控制，坏账率接近2%的时候，就已经开始顺利下降，所以中国银行领域的风险整体在变好。 由于经济好，一行三会贯彻党中央、国务院的政策很有力，银监会掌握得很严，坏账率在下降。 但是，一个问题是总量还在上升。 上升到哪里呢？ 第一是微型。 微型公司将来很难。 我们的宏观经济可能比以往更好，但微型公司的融资可能比以往更难。 小放贷可能还会继续上升，但整个社会都在关注这个事件。 今天，我提出了一个建议。 必须帮助中小企业。 中小企业贡献了80%的就业，贡献了60%的税收。 这个时候，他们特别困难。 因为公司的部门去杠杆化了。 我们需要世界型的公司，但我们也同样需要微型公司。 微型公司如何解决即将发生或已经发生的坏账呢？ 今天报告我们的初步研究成果。 也就是说，是向大型零售的转型。 如果国债收益率为4%，则金融债务为5%，aaa为5.5%，a为7%。 中小企业如果是b的话只要评价为一个就可以了，所以整体的风险溢价在10%以上。 这有一个悖论。 如果支持的话，风险很难一下子弥补，不支持的话良心就过不去。 你怎么支持？ 支持微型公司也需要准确一点。 11月7日，专门国务院召开微型公司金融服务电话会议，

国际金融，从整体上来说，是以小东西作为零售来进行的。 “两个以上”和“三个以上”是监管部门的要求，微型公司的贷款增速不低于各项贷款的平均增速。 我们确实需要支持小微。 无论多么困难也不能抛弃小微。 你怎么支持？ 年银领域的不良贷款整体上升，但基本得到控制。 微型公司的不良率相对较高，包括制造业小额和批发零售在内的小额放贷必须在5%以上，银行准备金为1.8%。 如果有特别多的支持，如何完成准备？ 这就是悖论。 银监会在年的59号文中提出，对采用内部评级计算资本充足率的商业银行，允许每户500万以下的小公司贷款视为零售贷款解决。 这很重要。

将100万以下的强制性从对公划分为零售，100万—500万的自由选择，500万以上为对公，必须转笼换鸟。 这里有一个问题。 必须将公司和公司的个人信用联系起来。 而且，我们的征信环境正在逐渐改善。 100—500万的可以考虑转为零售吗？ 然后必须强制转换。 否则，有些银行不会跳槽。 银行减少导致不跳槽放贷的小额公共基数后，可以对银行整体造成压力，个人贷款、个人住房贷款、零售业务不良率较低。 因此，向大零售的转型是及时处理不良资产的非常重要的方向，将受到资本市场的支持。 向零售的转换不良率很低，所以会越来越好。

微型公司自身的优势是短、急、频，100万以下的微型公司贷款被视为零售，可以大大改善微型公司融资难的问题。 公共交通流量下降需要一个月吧。 零售很简单。 可以用机器解决。 三分钟。 因此，中小银行可以在满足监管的同时，挖掘向大型零售转型的机会，支持中小企业的快速发展。 向大小卖的转换，应该提高零售占有率，或者实际上比较高。 国际上约40%，我们城镇商业银行约10%，招商银行50%，招商银行已经超过富国银行。 所以，向零售的转换是中国宏观经济的需要，是居民举债的过程。 目前正面临向大型零售转型的最后机会，有可能达到100万亿规模，中小银行面临的新零售有可能为30万亿美元。

微型有很多模式。 我觉得不一定有特别好的模式。 我认为，要制造微型，真的要好好投入大量的人力物力，经过多年的定位，才能顺利进行。 没有工匠精神很难顺利进行。 所以，100万以下做零售，100—500万试一下，不能做对公，尽量做零售。

这是我向大家报告的。 中国经济的动能来源于我们伟大的供给侧结构改革。 中国经济在这种驱动力下，在强大的费用增长下，将再次震撼世界。 在这个过程中，宏观经济还存在风险，但我认为要搞好控制，人民银行正确操作。 我们的整个杠杆率首先不高，甚至不到260%，但得到了比较有效的控制。 在这个过程中，公司部门举债，政府部门举债，金融部门举债，居民部门举债。 所以，整个银领域面临的是向大型零售转型的宏观趋势，如何向大型零售转型？ 一定要支持微型公司，就要聪明准确地培育微型公司，充分执行银监会的政策。 其具体方法之一是向全银领域建议100万以下的对公强制性零售，不良资产的讨论也许正是时候。 因为他认为原来的不良资产不一定是不良资产。 我问过这些有名的企业，那一年少卖不良资产就好了。 我相信在中国经济再次震撼世界的前提下，我们的不良现象会得到很好的解决，会得到比较好的加强。

谢谢大家！

资料来源:财经媒体