“食品类权重下调拉低对CPI走势影响 年内个别月份物价涨幅仍可能“破3””

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3月，猪价蔬菜价格一起上涨，市场多家机构预计当月cpi将继续上涨。

过去，猪肉的价格和cpi的动向的相容性非常高。 两者的相关系数截至2005年达到0.88。 猪的价格超过30%的话，一般来说CPI会上升1个百分点以上。 但是，由于国家统计局在年初调整了cpi构成分类和相应的权重，猪肉价格也在cpi权重中下降，猪价格对cpi的影响程度也发生了变化。

中国银行国际金融研究所宏观经济政策研究负责人周景彤向《每日经济信息》记者表示，权重调整将对cpi产生结构性影响。 猪肉价格一上涨，重量就会下降，所以会下降。 不动产价格的上升，由于权重的上升，对cpi有提高的影响。

周景彤认为，纵观猪肉价格、蔬菜价格和原油价格回升、房地产价格上涨等因素，今年个别月份的cpi有可能突破3%。

加权调整影响物价的变化

从今年1月开始，国家统计局根据5年一次的基本期轮换规则，调整了cpi构成分类和相应的权重。 此次cpi统计口径的改变主要体现在两个方面。 一是结构分类发生了变化； 二是各分类的权重发生了变化。

从组成分类来看，国家统计局对cpi的8种篮子进行了调整。 其中原来的“食品”、“烟酒”被整合成了现在的“食品烟草”； 的“医疗和个人用品”分为现在的“生活用品和服务”、“医疗保健”和“其他用品和服务”。

另外，与上次基础期相比，本轮基础期食品卷烟和酒的权重下降了3.4个百分点，其中旧口径食品的权重下降了3.2个百分点，生活用品和服务的权重下降了1.1个百分点。 居住权上升2.2个百分点，交通和通信权上升1.1个百分点，医疗保健权上升1.3个百分点，其他分类权变动相对较小。

国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建告诉《每日经济信息》记者，cpi的权重是根据居民支出规律调整的。 成本上升是一个趋势，表现为食品费比重下降，服务费结构上升，即原来买衣食的份额下降，将来越来越多的钱用于教育培训等服务。

“这一调整确实客观地反映了居民支出结构变化的特点。 》周景彤认为，这也将对cpi的趋势产生结构性的影响。

潘氏表示，食品费权重下降后，食品价格上涨对cpi整体的拉动效果将减弱。 实际上，在物价结构中，服务类的价格上涨多于消费类的价格上涨，因此服务类权重的上涨对cpi的影响变大。

根据周景彤的例子，例如猪肉的价格在这一段时间内上涨很快，但是由于食品的权重在下降，在其他条件不变的情况下，cpi的增长幅度可能有限。 对象是房地产价格上涨较快，房价包括租金在内的权重上升，从而影响了cpi的上涨。 “所以这是结构性的，有向上引的要素，也有向下引的要素，最后取决于这些要素哪个大。 ”周景彤认为，权重调整后下调cpi的可能性相对较高。 因为现在住宅等的权重越来越高，但涨幅快的食品价格对cpi的影响相对变小了。

招商宏观研究表明，国家统计局测算的影响包括权重调整对通货膨胀的影响，基期轮换和权重调整的影响有限，预计年通货膨胀水平将下降约0.05%~0.1%，无需高估这一影响，权重

cpi和ppi或从分化向统一的转换

另外，在分析cpi上涨的原因时，经常提到价格传导问题。 但是，从现状来看，2月的cpi比去年同期上升2.3%，涨幅回到“2时代”，创下去年7月以来的最高纪录，超过了市场预期。 2月份的ppi比去年同期下降4.9%，连续48个月下跌。 对此，一位业内人士认为cpi与ppi脱节。

潘氏认为，影响cpi和ppi分化的因素很多、很复杂，支出对经济增长的贡献有所加强，投资对增长的贡献有所减弱。 ppi中，生活资料价格相对平稳，生产资料价格相对下跌。

数据显示，2月份的ppi中，生产资料价格比去年同期下降6.5%，影响ppi下降约4.8个百分点。 生活资料价格比去年同期下降0.4%，影响ppi下降约0.1个百分点。 其中，食品价格上涨0.4%，服装价格上涨0.7%，通常日用品价格下降1.0%，耐用消费品价格下降1.7%。

潘建设进一步解释说，生活资料的价格和费用相关，与费用相关的价格相对平稳。 与上游生产、采购价格相关，实际与投资相关的生产资料价格下跌，体现了投资费用结构的变化。

“产业结构的一些变化趋势体现在服务业比重上升，这几个体现在ppi上。 即使下跌越来越多的是工业品价格，是制造业内部的，服务价格实际上并没有明显下跌。 这也反映了背后产业结构的变动。 ”潘建设表示，工业产品价格中，钢铁、煤炭、水泥、化工、有色等上游资源类产品价格下降越来越多。 下游产品价格相对稳定，这反映出工业内部也在分化，资源密集型产业目前陷入较大困境，但下游特别是技术密集型产业，如高端装备制造、it设备制造、医药或与老百姓密切相关的支出领域稳定。

“价格分化的背后是产业结构的分化、投资费用结构的分化，因此这种分化预示着cpi和ppi将发生多大的分化。 ”潘建设说，但不能过分夸大这种分化下的结果。 这是市场配置资源时的一个过程，使未来产业结构和投资费用结构更加优化。 “例如，如果价格持续下跌，投资减少，生产减少，供应也会减少。 如果控诉恢复了，价格就会稳定，恢复。”

潘建成解释说，最近3月上旬和中旬，工业品价格略有回升。 “所以，价格总有一天会见底，不会永远无限制、无限制地分化下去，而是走向一种收敛。 这种收敛正是结构调整的结果。 ”

周景彤表示，最近一段时间，cpi和ppi已经开始从过去的分化向统一变化。 第一，由于能源原材料价格出现好转迹象，出现回升迹象，ppi降幅变窄，从图表上看也呈上升趋势。 就cpi而言，预计3、4、5月还将保持2%或2%以上的增长率，从去年的“1”时代进入“2”时代，也是上升趋势。 “两条线都往上走，所以可能会发生统一。 ”