“摩根大通中国首席经济学家朱海斌：改革的现实意义：稳增长仍是经济主要任务”

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经过记者王辛夷

摩根大通预测，中国将出现“双速经济”现象。 也就是说，现实是，以前流传的制造业和服务业分化，两者的增长率差距达到历史最大。 摩根中国首席经济学家朱海斌评价说，“双速经济”明年还将持续。

“供给侧结构改革”是全年经济的要点，稳定增长仍是主要任务。

如何解决生产能力和稳定增长？ 对此，《每日经济信息》记者(以下简称nbd )对朱海斌进行了特别采访。

服务业和房地产是第一变量

nbd :你认为中国经济年老过了那些坎吗？

朱海斌:年的中国经济并不顺利。 经济增长率将持续近年来的下跌趋势，预计gdp增长率将从年的7.3%进一步降至年的6.9%。

首先，制造业和服务业出现了明显的分化，这方面证明正在发生积极的经济结构调整； 另一方面也证明了投资过剩和生产能力过剩的调整有痛苦的过程。 其次是金融市场波动明显。

在外国汇市方面，年8月人民币贬值幅度出乎意料，央行也改革了人民币中间价定价机制，缩小了与国内即期汇率的差距。 这进一步导致了人们对人民币贬值的预期高涨，加剧了资本外流。

nbd :你觉得去年的中国经济形势怎么样？

朱海斌:年的话，预计结构性下跌将继续，经济增长率将进一步下降到6.6%。 以前，我们预测年经济的快速发展会成为“双速经济”，但这种现象在年中表现得非常明显。 与往年相比，制造业和服务业之间的增长差距可以说是史上最大的。

这种现象还会持续到明年。 由于脱产能是目前的主要问题，相应的投资增速将进一步下降，制造业调整仍将继续。

nbd :目前市场对经济的预测也有很大差异，你怎么看待这个问题？

朱海斌:年有两大不明确因素。 如果说市场在年经济增长率上有分歧的话，我认为集中在服务业和房地产两大行业。

年，服务业还能维持像年一样稳健的增长吗？ 这其中需要考虑到金融服务业随着股市的进一步调整，增长率很难维持在今年这样的高水平。 在制造业进一步放缓的情况下，是否会有越来越多的公司倒闭，引起居民收入增速的下降，进一步影响服务业的增速？ 我们的评估是，服务业整体增长率将从年的8.5%以上调整到7.5%~8%的区间，但没有大幅下跌。

清除生产能力和杠杆化是分开进行的

nbd :你对今年的房地产走势有什么看法？

朱海斌:关于房地产市场的预测，目前也有较大的分歧。 年第二季度以后，包括销售面积、房价在内，出现了一些好现象，反弹回升。 根据过去的经验，销售数据回升后，一两个季度后新的开工面积或房地产投资将上升。 但是，这种现象还没有出现，年会是否恢复，争议很大。 我们对这个问题还是很谨慎的。 房地产投资还将继续下降，年也有可能出现负增长。

房地产市场存在分化，目前整体来看，市场还处于供给过剩的状况，一二线城市和中小城市分化明显，回暖第一是一二线城市。 另外，住宅和商业地产也在分化，商业地产面临的问题可能比住宅要严重得多。 在住房方面，一些地方政府可能有越来越多的政策，但在商业房地产方面没有明显的动静，所以明年商业房地产的调整有可能超过住房。

nbd :正如我前面所说，除产能力明年也很重要，但也必须防止金融风险的提高。 你认为政策会如何平衡这两个问题？

朱海斌:未来几年面临的最大问题是，如何防止产能削减和杠杆化过程中出现的经济下滑，在这一过程中防范经济硬着陆和金融风险问题。 这可能是今后两三年我们进一步进行经济结构改革中最先遇到的难题。 年，政府预计将尽量把脱产能和脱杠杆这两个事件分开来做，但短期内可能会更加关注脱产能。 从改革文案来看，明年的国有企业改革将是要点。

nbd :你认为年的财政和货币政策会出现那些变化吗？

朱海斌:从基调来看，应该是积极的财政政策和稳健的货币政策。 但从操作来看，全年财政政策紧缩，货币政策放松。 年的话，财政政策应该会比年积极一点，货币政策应该还会继续保持宽松的态势，但是利率下降的步伐可能会变慢。

在财政政策方面，首先，年长期以来强调“43号文件”，也就是对地方政府融资平台的紧缩。 其次，中央财政赤字非常少最后，年特别强调ppp，但ppp进展缓慢。 因为这个财政政策在前两三个季度是紧缩性的。

年财政政策应该采取更多的管理下的做法，中央财政赤字率预计将在3%左右。 如果中央财政赤字率提到4%~5%，短期内可能会有困难，但通过政策性银行的协助和支援等准财政措施，可以提高整体财政支援的力度。