“制造业PMI创年内新低 连破荣枯线凸显供给侧改革紧迫性”

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虽然时间到了今年的最后一个月，但经济运行的压力并没有随着时间的推移而缓和。

12月1日，据国家统计局服务业调查中心和中国物流采购联合会( cflp )公布的消息，年11月，中国制造业采购经理指数( pmi )为49.6%，比上个月下跌0.2个百分点，为年内最低。 这也是中国经济先行指标连续第四个月位于荣枯线之下，创下自年8月以来的新低。

交行首席经济学家连平对《每日经济信息》记者表示，制造业pmi连续4个月低于荣枯线，且呈下降态势。 目前，我国经济新旧动能转换和消除过剩产能的过程漫长，且外需没有明显改善，制造业公司特别是中小企业仍面临较大的经营压力。

内需和外需明显疲软

报告分析显示，11月制造业pmi个分项指数中，生产指数为51.9%，环比下降0.3个百分点，表明目前制造业仍面临较大压力。 其中，原材料库存指数、从业人员指数分别为47.1%和47.6%，环比分别下跌0.1和0.2个百分点，也证实了生产指数的弱势。

cflp拆船师陈中涛认为，之前流传的领域、高能领域跌幅扩大是制造业整体小幅下跌波动的首要原因。

数据显示，高能源领域的pmi指数比上个月下降近2个百分点，低于制造业整体水平7个百分点以上。 非金属矿产制品业、黑色金属冶炼和轧钢加工业降幅明显，分别为5.9和3.2个百分点。 纺织业下降了3.4个百分点，石油加工和炼焦业下降了7.6个百分点。

更重要的是，被视为先行指标的新订单指数为49.8%，环比下降0.5个百分点，跌幅大于同期指标生产指数。

“这表明，未来一段时间市场诉求或进一步走弱，制造业pmi将面临更大的下行压力。 ”连平表示，供应商配送时间指数与上月持平，为53.6%，但作为逆向指标，超过荣枯线表明制造业整体活跃度不高。

内需不振，外需同样不给力。 11月出口订单指数比上个月下降1个百分点，为46.4%，标志着欧美季节性诉求降低出口震荡的效果结束。 其他数据也可以证实，外贸出口先导指数经过9月的短暂休市后，10月继续下跌，恢复了2月以来的连续下跌。 11月波罗的海干散货指数( bdi )从月初的706点下跌到下旬的546点，跌幅达到160点。

从公司的角度来看，呈现明显的冷暖不均，大企业仍在50%荣枯线上，但中小企业低迷。

“临近年底，小公司订单更加困难，新订单指数下降4个百分点，降至41.7%，为近年来的最低点。 新订单急剧下降，生产活动进一步缩小，生产指数下降2.2个百分点，降至44.8%。 ”。 陈涛表示，小公司预期下跌，生产经营活动预期指数下降7.6个百分点。 小公司本身具有波动大的优点，但11月波动幅度明显扩大，意味着小公司的压力增加了。

有必要继续致力于政策

今年以来，货币政策总体放宽，财政支出进度加快，基础设施投资力度加大，投资资金来源多样化，大量稳定增长投资项目的执行对大企业的生产带动尤为明显。

连平认为，中小企业pmi低于荣枯线的同时下降，表明经营状况没有明显改善，支撑反弹的力度较弱，有必要进一步加大政策支撑力度。

目前，我国产业结构调整开始进入振荡期，一点问题已经十分暴露。 法国兴业银行显示，中国11月的pmi数据增加了工业行业供应方面改革的紧迫性。 在工业领域，资本不匹配、不良资产增长无形，且生产力动能不足是最紧迫的经济问题。

其中，“僵尸公司”在最近一年中被高层频繁提及，首要指出的是什么事没有挽回怒气的希望，但却得到放贷者和政府的支持而幸免破产的负债公司。

在十八届五中全会后的首次国务院常务会议上，“僵尸公司”的处置是重要议题之一，首次提到“僵尸公司”退出市场。 这也与当前热词供给侧的改革密切相关，产业结构调整、融资价格下调、减税力度加大是问题中的定义。

据陈涛分析，目前制造业正处于分化调整阶段，自古以来产业加速调整，新兴产业在培育中成长。 当前，宏观调控要从诉求侧的刺激转向供给侧的改革，在原有的增长机制和主导产业衰退的情况下，加快培育影响面广、带动作用强的新型主导产业，释放潜在的供给增长潜力。

发展改革委主任徐绍史最近多次呼吁兼顾管理和供给管理，将产业政策和竞争政策有机结合，大胆探索创新政策的工具，充分利用存量，合理使用增量，有持有压力，有控制。

清华大学经营学院副院长、央行货币政策委员会委员白重恩认为，“十二五”期间，可以减轻公司社会保障缴费负担，将部分国有资本划拨给社会保障资金。 “十三五”期间面临的最大挑战是经济结构调整，需要“僵尸公司”退出市场，以免引发恶性循环。

在腾讯财经年会上，全国人大财经委员会副主任委员吴晓灵也表示，社会不良债务和不良资产的存在减少了资金供给，高消费部门、产能过剩部门、“僵尸公司”不断占用大量库存资金，吸纳新的资金。 只有根据市场规则清算无效的公司，才能提高市场运行效率。