“9月PMI创六年半新低 内外需短期或仍拖累实体经济”

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◎经过记者胡健

9月经济仍承受着巨大的放缓压力，最明显的表现是先行指数在荣枯线下徘徊。

昨天( 9月23日)公布的9月份财新中国制造业采购经理人指数( pmi )初始值创纪录数据为47，比8月份收盘价下降0.3个百分点，比8月份初始值下降0.1个百分点。 这个数值是2009年3月最低的。

民生新供给的制造业综合指数( pmi )比上个月上升1.1个百分点，但仅为43%，表明经济活动较弱。

即将进入第四季度，华夏新供给经济学研究院研究员王庆对《每日经济信息》记者表示，财政政策与货币政策宽松空之间还存在，市场对政策的进一步宽松和无风险利率的进一步下降预期，可能构成对包括股市和债市在内的资本市场的支撑。

以前传说制造业下行压力很大

从明细指标来看，财新pmi产出指数降至45.7，比8月产出指数下降0.7个百分点。 新订单指数、新出口订单指数、就业指数等分项目指标也有所下降。

财pmi的初始值是根据每月pmi调查总样本量的85%-90%提前分解制作的。 为了反映每月经济运行的趋势，pmi的初始值和最终值尽量消除季节性因素对数据的影响。

民生证券报告显示，从内需来看，长期增长动力呈青涩趋势不变，从短期来看，9月初以后工业将加快配套生产，但考虑到财新pmi样本集中在中小企业，并无反弹效应。

从外需角度看，民生证券宏观分析师管清友认为，在贸易总量不足之前，与发达国家贸易再平衡的长期压力不会改变。 人民币较8月的新汇率调整下跌了2.7%，但受欧美近期复苏放缓的影响，短期内外的需求依然不可靠。

虽然民新pmi的新订单指数有所回升，但王庆也没有回避诉求低迷的问题。

他说，新订单和生产指数的回升可能与9月初以后工地开工、工厂加速生产有关。 新出口订单继续降至41.3%，内需好转并未导致就业反弹，买方和公司回收库存的意愿依然微弱，反映了公司对未来经营状况的预期。

工业压力首先在一点以前传到制造业，但钢铁、水泥等领域的冷暖气非常有信号意义。

兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至9月18日，兰格钢铁综合价格指数为86.5点，比上周下降0.7点。 兰格钢铁长材价格指数为91.6点，比上一周下降1点； 兰格钢铁板材价格指数为80.2点，比上一周下降0.6点。 “钢市后期将面临越来越严重的下行压力。 ”兰格钢网信息中心总经理马力说。

国研中心前副主任刘世锦告诉《每日经济信息》记者，迄今为止，中国经济的高增长主要依靠高投资，其中制造业投资直接依靠基础设施和房地产的投资和出口增长，目前高投资还处于探底的过程中。

他表示，这一过程必然导致诉求下降，过去的高投资带动了煤炭、钢铁、铁矿石、石化、建材等一系列重型工业的增长，但这些领域随着诉求减少，将面临价格下降和公司盈利水平低迷。

稳定增长政策需要添加代码

经济没有“硬着陆”，中国经济仍在合理区间运行……高层领导自9月以来，与宏观基本面相比呼声频繁。

但是，面对数据低迷，市场相信政府这只“看得见的手”将继续发挥力量，更加平静和稳固经济的运行状况和基础。

中国社科院新发布的中国经济增长报告(一)预测，全年中国经济增长率为6.9%，稳定增长的宏观政策任务仍需加码。

中国社会科学院经济所副所长张平认为，经济增长减速来自公司和个人投资的下降。 与此同时，政府支出饱受财政收入下降和地方债务压力加大之苦，尽管支出相对平稳，但收入预期也有所下降。

诉求和资金是中国当前稳定增长需要应对的两个重要问题。 王庆表示，民新指数4000多家公司样本中，70%为中小微型公司，有专门反映公司资金状况和资金融资状况的分指标。

针对9月份的情况，王庆表示，中小企业整体资金运营状况有所改善，资金价格下降，对银行贷款的依赖度下降，但融资环境仍然困难。

这表明前期货币政策包括降息在内的货币政策起到了一定的效果，但向前看，在中小企业融资环境难以根本改变的这种局面下，需要进一步放宽政策。

目前，基础设施投资增长率明显快于制造业和房地产，成为拉动诉求的主要引擎。 瑞穗证券首席经济学家沈建光告诉《每日经济信息》记者，今年以来固定资产投资下跌，降至2001年以来最低，未起到稳定增长的关键作用，与资金限制有密切关系。 他说，为了防范财政悬崖的风险，有必要充分利用财政存量资金，保证地方政府融资平台企业对建设项目进行后续融资。

沈建光表示，有必要利用财政和政策性银行的资金支持地方政府的建设项目，这将有助于越来越多的银行贷款推进地下水管道工程、地铁、污水解决等与老百姓生活密切相关的建设，有助于今年四季度投资回升。