“财政部启动置换万亿地方债 置换与库款调度相结合”

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◎记者金微发来自北京

昨天( 3月12日)，上海综合指数释放量上升1.78% )，银行股大幅反弹。 在市场上，暴涨的原因被总结为“万亿元的地方债置换额相继发行”的新闻。

据信息，1万亿元的额度被各省市区町村的财政厅批准，许多地方财政系统相关人员也确认了这一信息。

全国政协委员、财政部副部长朱光耀也于3月11日表示，置换3万亿元地方债的传言为空空穴来风，国务院已确定批准置换的规模为1万亿元。 《每日经济信息》记者了解到，财政部表示近期将提前发行和启动第一批置换债券，并将地方置换债券的发行与库金时间表结合起来。

最初的置换债券是最近开始的

存量债务置换是指财政部在确认存量债务的基础上，将原政府融资平台的债务直接转为政府直接债务，将理财产品等短期、高利率债务置换为增长时间、低利率的银行贷款。 《每日经济信息》记者了解到，1万亿元可兑换债券尚属首次，1万亿元规模有分配趋势，是基于各省目前的偿债压力、债务期限等指标。

财政部主管《中国财经报》报道，近日，财政部召开了地方财政部门与派驻各地的财政监察专员办公室的特别视频会议，安排地方充分利用财政存量资金工作。 财政部副部长刘昆指出，地方置换债券的发行应与库金时间表相结合。

刘昆表示，为处理地方政府债务到期问题，财政部近期将提前发行和启动第一批置换债券，对有相应债券发行额、库金余额超过1个半月财政支出水平的地区，允许地方财政将债券发行与库金安排有机结合

刘昆表示，各地财政部门接到债券指标后，应当及时向省委、省政府报告指标额度和应采取的措施。 另一方面，将转账支付资金的支付与各地库金结余挂钩，对库金超过正常水平的地区，转账支付资金只给出预算指标，暂不拨款或少拨款。

社科院财政战术研究院财政研究室主任杨志勇表示，这意味着，与库金资金结合，地方国库有较多剩余沉淀资金时，可以首先将其部分用于偿还地方债。 限额内的置换债券可以调整为用于最需要的地方。

地方财政系统有关人士表示，置换债券与地方自愿自行偿还地方债同属政府债券，发行方法相同，只是用途不同。 债券发行通常用于弥补公共预算建设资金的不足，置换债券发行是为了置换原到期债务，一方面可以减轻财务价格，另一方面可以延缓债务期限。

有助于改善银行的流动性

中信证券首席债券分析师郝海清向记者表示，美国推出qe是因为经济极差，金融出现系统性风险，我国还没有到这种地步，在中央地发行货币买入债券将会回到过去的老路。 朱光耀也表示，地方债是长期积累的问题，实际上有大量优秀资产，地方债的风险完全可以控制。

以前，中央银行和政策性银行参与债券的交换会有很多解体，但最终，其征兆之卷可能难以被商业银行消化。

昨天，《每日经济信息》记者就债务置换是否涉及政策性银行进一步采访朱光耀表示，将不发表更多评论。

此前，海通证券的姜涛拆房师在评论中表示拆房，但存货债务互换有可能通过“全面互换、在央行买入”的方式买入。 具体来说，就是授权地方政府发行特别的地方债务，面向特定的投资者发行，例如在政策性银行再融资购买。

宏源证券首席拆师对《每日经济信息》记者表示，初期央行直接买入的可能性较低，央行有可能出台鼓励银行买入的政策，“当这些债券卖不出去时，有可能通过再贷款再抵押方法或免税方法鼓励银行买入。”

债券互换对银行和资本市场有那些影响？

邓海清表示，债券互换对银行有两种影响。 另一方面，债券成为政府信用后，银行的风险申报金会下降。 以前以债券为浮动标志100%计算风险解决准备金，现在银行的风险准备金减少，有利于银行流动性的改善。 另一方面，降低银行杠杆的压力会减少，但银行的资产收益率也会下降。

在粉丝看来，债券互换提供流动性，银行资产端收益下降，但流动性增加，等于牺牲一部分收益来换取一部分流动性增加。 “此次债券置换，财政部发行的债券可以由银行买卖，但不适合政策性银行，只有政策性银行可以正常买入。 随着地方债供应量的增加和扩大，债券利率将大幅上升，至少将超过国债。 不像自发的自我偿还试验那样，地方债的利率比国债低。 ”