“11月CPI涨1.4%创5年新低 低通胀成价改良机”

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经过记者胡健从北京出发

昨天( 12月10日，根据国家统计局公布的数据，今年11月，我国居民费用总水平( cpi )较去年同期上升1.4 )。 这是自2009年11月比去年同期上升0.6%以来的最低cpi月涨幅，为5年来最低。

与此同时，11月份全国工业生产者出厂价格( ppi )比去年同期下降2.7 )，比上个月下降0.5 )，创下了去年6月的低点。

交通银行首席经济学家连平告诉《每日经济信息》记者，预计ppi负增长的势头短期内难以逆转，这一ppi负增长已经创下了近30年工业行业通货紧缩的最长时期。

低通胀带来了价格改良机，UBS证券首席经济学家汪涛表示，预计决策层将提高交通、能源、公用事业等行业的价格，调整资源、能源、环境等行业的税率。

CPI超预期创新低/

国家统计局城市司高级统计师余秋梅认为，拉动cpi数据最重要的是，新的涨价因素减少，比上年同期涨幅下降0.2个百分点。 新涨价因素的减少，首要的是受天气、季节、国际因素三方面的影响。

据统计局推算，11月1.4%的cpi比去年同期上升幅度中，去年价格上升的屁股上升因素约为0.3个百分点，新上涨因素约为1.1个百分点。

上月食品价格比去年同期上涨2.3%，影响居民支出价格总水平，上涨约0.77个百分点。

其中，鸡蛋价格上涨16.5%，涨幅居前。 但猪肉价格下降了3.8%，影响cpi下降了约0.12个百分点； 蔬菜价格下降5.2%，影响cpi下降约0.16个百分点。

从余秋梅分解、天气因素来看，11月全国平均气温为3.9℃，比常年同期高1.0℃。 良好的气候条件有利于南方露地蔬菜的生长和香蕉、柑橘等水果的采集，市场供应相对充足。 结果表明，蔬菜和水果价格分别下降1.6%和0.5%，合计影响cpi下降0.06个百分点。

11月，娱乐教育文化用品和服务价格比去年同期上涨1.0%，低于整体涨幅。 其中，旅游价格下降了2.9%。 从余秋梅解体、季节因素看，11月部分地区进入旅游淡季，飞机票、景点门票、旅行社代收款和酒店住宿价格分别下降6.0%、4.5%、3.7%、2.0%，合计影响cpi环比0.0 %。

关于国际因素，余秋梅介绍说，国际原油价格持续下跌，带动了国内成品油价格的下降。

这首要体现在交通和通信的价格比去年同期下降了0.8%。 其中，车用燃料和零部件价格下降8.3%，通信工具价格下降3.3%，交通工具价格下降0.7%，车辆采用和维修费上涨3.3%。

据测算，11月份汽油价格和柴油价格分别下跌5.6%和5.9%，合计影响cpi下跌0.05个百分点。

ppi通压缩压力变高/

与经济增长形势密切相关的ppi跌幅也超出预期。

11月，ppi比去年同期下降2.7%，比上个月下降0.5%，创下了去年6月的低点。

另外，工业生产者的购买价格比上年同期下跌3.2%，比上个月下跌0.7%。 1月至11月，工业生产者出厂价格比去年同期下降1.8%，工业生产者采购价格比去年同期下降2.0%。

据国家统计局消息，工业生产者出厂价中，生产资料价格比去年同期下降3.5%，影响ppi下降约2.7个百分点。 其中，采掘工业价格下降10.7%，原材料工业价格下降4.7%，加工工业价格下降2.3%。

“目前，工业生产能力下降仍在持续，内需疲软，ppi连续33个月负增长，工业紧缩风险持续扩大。 ”连平说。

余秋梅的分解，11月的ppi环比持续下降，首要是受到国际油价连续下跌的影响。 从影响程度看，石油和天然气、成品油、化学原料和产品分别影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.2、0.1、0.1个百分点，三者合计下降0.4个百分点，占总跌幅的80%。

连平表示，油价下跌，主要原油生产国和地区没有减产意向，一系列工业产品的价格将持续下跌。 全球原料初级产品市场供应过剩状况短期内难以改变，工业产品价格整体低位运行趋势仍将持续。

野村证券报告称，低迷的通胀趋势给政策带来了越来越缓和空的区间，经济增长疲软的格局也需要更积极的政策震荡，明年降息势在必行，今年央行加息也不是不可能。

降低利率的声音重新开始/[/s2/]

11月22日，中国人民银行下调了金融机构人民币贷款和存款基准利率，但从最近公布的一系列数据来看，经济并未出现明显震荡。

野村证券经济学家常春藤向《每日经济信息》记者表示，此前，今年4季度的gdp与去年同期相比持平，最终值为7.3%，但目前存在这一数据和宕机的风险，周五公布的核心经济数据也预示着市场走势。

从短期来看，由于物价低迷，市场上许多声音仍然认为央行在货币政策上会更加积极。

报告指出，在经济增长率缓慢稳定的背景下，有效地诉求物价升力不足是有限的。 央行最近下调基准利率的目的是降低实体经济融资价格，短期内货币供给不会大幅上升，物价不具有流动性上升的压力。

汪涛认为，通货紧缩压力的迅速积累应提高实际利率。 因为这个决策层有必要再次降低利率。 “预计到年底央行将再下调2次利率，基准贷款利率下调50个基点，预计央行将继续加强流动性支持，降低货币市场利率。 ”

“预计下一次降息时间将在春节后，从明年3月到4月初。 ”汪涛说。

据常春藤评估，明年第二季度可能会发生一次以上的降息。 预计明年各季度存款准备金率将下降。 “鉴于目前的低通胀和弱增长格局，央行今年内储蓄率很可能下降。 ”

但是，也有观点认为，由于食品(猪肉)和非食品)低端劳动力)的供给缩小，预计全球变暖，cpi的未来将恢复。 除此之外，央行强调目前物价的绝对水平还很高。 预计目前的低通胀不会引起全面货币宽松，央行仍以定向宽松为主。