“今年M2预期增长13% 货币政策保持稳健”

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经记者张威从北京出发

昨天上午，国务院总理李克强做了政府工作报告，确定今年广义货币m2的预期增长目标为13%左右。

申银万国证券拆船师孟祥娟对《每日经济信息》记者说，m2增速和经济增速相对应，经济增速比高，m2也高，经济弱，m2也相对弱。 m2增长率13%的数据和今年7.5%稍高的经济增长率应该是一致的。

农业银行战术计划部宏观经济金融研究员付兵涛对《每日经济信息》记者表示，今年流动性将整体恢复中性。 此外，m2是目标，不代表实际趋势。 去年的目标是13%，但实现的是13.6%。 今年最终12%~14%是正常的。

m2目标传播“鲁棒”信号/

年的政府实务报告中，当年的m2预期增长率设定为13%，去年末，m2余额比去年同期增长13.6%，高于年初预期。 李克强总理表示，去年广义货币m2增长13.6%，符合监管要求。

李克强总理在政府实务报告中进一步指出，将继续实施稳健的货币政策。 货币政策必须保持适度紧张，促进社会整体供给的基本平衡，营造稳定的货币金融环境。 要加强宏观审慎管理，适度增加货币信贷和社会融资规模。 “今年的广义货币m2预计将增长13%左右。 要加强财政、货币和产业、投资等政策合作，做好政策储备，适当及时微调，确保中国经济这条巨轨稳定相去甚远。 ”

以前，已经有研究报告相继对年m2的增长率进行了预测。 中国银行国际金融研究所去年前发表了《年经济金融展望报告》，预计年央行有可能维持稳健的货币政策，m2与去年同期相比的增长率将继续保持平稳状态，年m2增长率为13.5%左右。

13%的目标略低于目前为止一些机构的期望。 孟祥娟表示，m2数据实际上是调控目标，因此每年制定的m2目标涉及贷款投入、外汇占款对冲，需要使用多种工具实现，包括银行间资金等。 m2增速与经济相对应，经济比高则m2也高，经济弱则m2也相对弱。

“去年的目标也是13%，货币政策整体呈中性，经济弱则向中性调整，经济好则向中性调整。 13%的数据应该和现在经济7.5%的略有上升的增长率一致。 13%是总体目标，最终可以根据经济的实际运行情况进行调整。 ”孟祥娟想。

付涛对《每日经济信息》记者表示，年m2的预期增速定为13%较为合适，去年也为13%。 维持稳健的货币政策，尽可能与去年保持一致，包括其他相应的贷款规模维持与去年相同的水平。

“m2是目标，不代表实际趋势。 去年的目标是13%，但达到了13.6%。 我认为今年和去年一样，最终实现12%到14%是正常的。 ”付兵涛说。

上海交通大学安泰经济管理学院副教授钱军辉也表示，“13%只是一个姿态，这是稳健货币政策的体现，表现在数据上与去年基本相同。”

经济增长的压力或通货膨胀/

周小川央行行长在去年两会期间公开表示，就当年m2预期增长率13%而言，m2增长率13%是预期的，不是目标。 去年流动性的年走势呈中性，但是既然今年的m2预期数据与去年相同，那么今年的市场流动性是否与去年相似，信用增速将如何？

付涛对《每日经济信息》记者表示，今年流动性总体将恢复中性。 从经济运行来看，今年的通货膨胀压力不大，经济增长压力相反相对较大，目前的市场利率维持去年的水平就合适了，没有必要再紧缩下去。

孟祥娟认为，从周边来看，qe退出，外汇占款将比去年低一些。 从国内金融改革来看，由于目前对非标、影子银行也采取了整治管理措施，今年的流动性呈中性偏下。

“从目前情况看，开年结构比预期宽松，宽松有季节性因素，年后资金回流银行，包括央行在内通过正回购回收资金，但宽松结构在‘两会’后可能会收紧。 一是季节性时期到来；二是从资金流流入来看，今后流出压力将比较大，近期人民币贬值从侧面也反映出资金流出的压力在加大。 3月以后，宽松的结构不像现在这样容易超出预想。 当然，必须看到经济运营这个大前提，如果比想象中弱，宽松的结构还会持续一段时间吧。 ”孟祥娟说。

钱军辉预计，年流动性将比去年好。 在外贸方面，人民币贬值刺激外贸，外汇占款增长比较多，另一方面，近期也有超日不履行债务的情况，因此资金越来越具有避险情绪，国债安全资产上升，无风险利率下降，整体流动性比去年更强。 “中国经济没问题。 进入中国的资金在很长一段时间内一定会增加，不会引起大规模的热钱逃离。 ”

社会融资规模的增长率有可能下降/

李克强总理指出，要加强宏观审慎管理，诱惑货币信贷和社会融资规模适度增长。 央行数据显示，截至年底，人民币贷款余额71.90万亿元，比去年同期增长14.1%，全年人民币贷款余额8.89万亿元。 年社会融资规模为17.29万亿元，为年度历史最高水平，比上年多1.53万亿元。

孟祥娟表示，“适度增长”是指每年gdp总量扩大，社会融资规模总量也扩大，去年总量为17.29万亿元，预计今年将达到18万亿元、19万亿元的水平。 而且，虽然规模进一步扩大，但增速较去年回落，第一，今年整体基调偏中性，特别是影子银行等非贷款工具的完善，也将影响融资总量的增长。

付涛表示，适度增长不高不低，要适应整个经济的快速发展。

西南证券研究快速发展中心业务总监许维鸿在解读政府业务报告时表示，全年gdp增长率和m2增长率持续目标维持在年水平，结合年2月前的实体经济指标，如发电量下跌趋势、超日债券违约、高风险信贷收缩预期等，从年2季度开始对货币政策有宽松的诉求。

钱军辉还认为，全年信贷方面的粗略增速也与m2同期为13%左右。