“券商四季度研判大同小异 寄望三中全会带来改革红利”

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11月长假过后，a股正式进入第四季度，各证券公司也在展望第四季度a股的走势。 许多分析师认为四季度行情将小幅反弹，但指数空之间不大，偏重的费用领域是关注点。 另外，根据证券公司宏观经济研究报告，第四季度货币供应紧张。

流动性很强

改革成为最优先事项

招商证券四季度a股投资战略研究报告显示，流动性短期平衡，中长期仍存在较大不确定性。 最近，在央行多次回购的作用下，短期资金利率基本稳定，但与上半年相比仍居高不下，特别是票据贴现利率仍处于较高水平。 同样，UBS证券也发表了研究报告，预计第四季度经济增长率将逐步见底，流动性处于偏中性状态。

中金企业研究员王汉锋也认为，第四季度末期流动性可能再次收紧。 另一方面，通货膨胀有可能温和反弹，缩小货币政策宽松的空之间。 另外，在增长恢复最终低于预期的情况下，如果反复讨论周边市场的潜在量化宽松，则资本外流的趋势有可能再现。

在四季度的投资战略报告中，改革将成为高频词，许多研究报告指出，十八届三中全会将成为四季度行情的分水岭。

上海证券分析师屠骏表示，中央“底线思维”的确立和对十八届三中全会“促进改革”的期待将成为四季度政策的基调，构成四季度中国股市“稳定增长”、“促进改革”的二轮驱动，整体市场环境趋暖。 a股市场第四季度走势中出现上涨拐点是大体情况，也不排除在市场犹豫彷徨中形成过年行情的可能性。

这个上海证券推出的四季度战略提出了“经济底层”防御、“改革主题”攻击，所以领域配置的要点是推荐金融。 “改革主题”聚焦十八届三中全会可能涉及的行政体制、财税体制、民生行业、金融业、投融资行业5条改革主线。

浙商证券表示，十八届三中全会将研究全面深化改革的重大问题。 改革推动各项创新，推动中国经济增长从要素驱动转向创新驱动。 改革和创新成为中国资本市场新的动力，a股将继续演绎结构性行情。 经济稳定和流动性改善有利于a股企业恢复稳定，四季度沪指核心运行区间为2100点—2300点，波动区间为2000点—2500点。

第四季度防御为主

板块成为主流

在德邦证券题为“退出、积极防御”的第四季度投资战略中，德邦证券战略拆解师张海东认为第四季度行情谨慎且不理想，建议降息。 11月前有波浪，但之后会回来。 不理想的原因是，四季度经济衰退、公司利润复苏放缓、流动性失衡制约评价水平下跌、产业资本减持量增加、基金走势放缓、股价面临下跌压力。

张海东认为，四季度a股利润增长率将从三季度高点14.4%降至13.3%，估值波动区间将增长9—11倍，对应的股价波动区间预计为2000-2300点。 第四季度的领域布局是，提出具有偏差费用的稳定增长领域，期待医药、大众消费品、家电、汽车； 周期性领域不受欢迎的创业板评价风险很高。

记者了解到，大众费用基本上是拆船师在第四季度比较看好的主题，费用属于较大范畴，其中生物医药、医疗服务、新闻、食品饮料是热点。

招商证券研究报称，建议持有医药、大众支出品、汽车、家电等支出领域。 同样，湘财证券研究报也表示，提案领域的配置以大众支出品领域为底仓。 中航证券分析师严凯表示，11月以后，市场风险较高，看到分线信号后，有必要果断降低仓位，布局防御性品种，布局农业、经典资费、医药、铁路等领域。 宋振怡)。

原文链接:日本新闻/财富//- 10/09/c _ 125498541