“7月汇丰PMI革新低 稳增长预期增强”

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经过记者胡健从北京出发

最新的宏观数据显示，经济基本面还没有好转。

昨天( 7月24日)，新发布的7月汇丰中国制造业pmi初始值比上个月收盘价下降0.5个百分点，为47.7，为去年9月以来的最低。 汇丰PMI指数连续4月下跌，表明当前经济形势疲软，经济有进一步下跌的风险。

据华融证券拆解师范贵龙介绍，当月pmi预览值持续下降，分项指数全面处于收缩区间，标志着宏观经济在第三季度持续下滑。 特别是生产和新订单指数加速下行，表明供给和诉求持续恶化。

汇丰PMI初始值创新低

此前，预计7月份pmi初始值将维持在与6月相似的48.2附近，但最终数据大跌眼镜，昨日股市疲软。

汇丰PMI主要基于出口部门数百家中小型制造业公司编制，中国6月出口比去年同期减少3.1%，人民币汇率上升，外需不振，部分原因是此次指数远低于预期。

7月出口订单指数继6月大幅下跌后反弹，上涨2.8个百分点至47.7，为去年10月以来的第二低。

另外，实体经济融资困难也是汇丰PMI初始值创新低的首要原因。 高华证券分析师宋宇表示，银行间利率自6月底高峰大幅下跌，但7天回购利率最新水平为4.0%，大幅高于5月中旬开始紧缩前的3.0%，反映出杠杆率上升情况下货币政策受到制约。

“取消贷款利率下限的目的是降低公司的财务负担，但其影响可能很小。 ”宋宇说。

联讯证券宏观分析师杨为敖向《每日经济信息》记者表示，中小企业分为出口导向的外需型和政策导向的内需型两种情况下，都出现了结构性恶化。

下行空之间不大

李克强总理近日在经济形势座谈会上指出，目前内地失业率控制在5%左右，经济增长率不能低于7.2%。 这是为了确保就业。

汇丰首席经济学家屈宏斌认为，目前如果制造业持续停滞，劳动力市场压力将会加大。 但是，由于决策层最近强调增长的“下限”是稳定的增长保证就业，pmi的初始值加强了为稳定经济增长而进一步进行政策微调的必要性。

他日前还明确表示，稳定增长的具体行业总理李克强也将加大铁路建设投资、节能和新闻基础设施、棚户区改造等方面的投资，对中小企业的政策支持也将增加。 这些政策措施的执行有助于降低未来几个季度经济持续下行的风险，预计未来pmi持续下跌的空期间不会太大。

但是，在政府稳定增长力值得期待的背景下，中国经济的硬着陆风险很小。 “下半年外需或整体企业稳定，同时人民币持续贬值或外向型公司出现出乎意料的好转，将在一定程度上缩小大小公司分化的局面。 ’杨为斋说。