“3月CPI低于预期 货币政策或维持中性”

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昨天，国家统计局公布的数据显示，3月份cpi比去年同期上涨2.1%，比2月份下跌1.1个百分点，低于此前市场普遍预期。 3月cpi再次回归“2时代”，表明通货膨胀依然温和可控。 但ppi连续13个月负增长，3月跌幅进一步扩大，表明经济增长有所回升，但仍不稳定。 对此，拆船者预测，宏观政策总体稳定，主要通过结构性工具进行比较控制。 记者梁敏○衡道庆

cpi大幅下跌，通货膨胀令人担忧

食品价格下跌是3月份cpi涨幅下降的首要原因。 数据显示，3月，食品价格比上个月下降2.9%，影响居民支出价格的总水平比上个月下降约0.99个百分点。 值得注意的是，猪肉价格在cpi中比较重，3月份猪肉价格比上个月下降9.1%，影响居民费用的总水平比上个月下降约0.31个百分点。

进入3月以来，猪肉价格持续下跌，商务部监测数据显示，近6周猪肉价格累计跌幅超过10%。

日前，记者也从发改委获悉，从3月6日起，猪粮价跌破6:1盈亏平衡点，截至目前已连续4周在盈亏平衡点以下。 为了稳定猪市场的价格，发改委开始了冷冻猪肉的贮藏业务。

交行金融研究中心研究员王宇雯表示，禽流感对肉类价格波动有一定影响，甚至可能影响短期cpi的性能，但肉类、蛋类由于水产品、蔬菜等食品之间的诉求短期具有替代性，从整体上看，短期内cpi将会影响上年，

王雯认为，在国内企业稳定复苏、资源品和劳动力价格上涨等因素的推动下，cpi与去年同期相比的涨幅预计将从4月份开始缓慢上升。 但是，考虑到年内经济增长率缓慢回升，国际大宗商品价格难以大幅上涨，加上前期货币政策整体稳定等因素，预计今年物价上涨将得到整体遏制，实现全年3.5%的物价调控目标。

银河证券首席经济学家潘东也指出，现阶段经济“微弱复苏”，在这一时期形成新通货膨胀的可能性很低。

经济复苏力度还很弱

昨天公布的数据显示，3月份的ppi比去年同期下降1.9%，与上月持平。 这是ppi比去年同期连续13个月负增长，同时3月跌幅比2月进一步扩大。

中金企业首席经济学家彭文生表示，ppi变弱决定了cpi的工业费用上涨压力小，表明今年通胀压力不大。 另外，ppi的走势主要受国际大宗商品价格和国内工业生产增长率的影响，目前ppi回升乏力也直接反映出总诉求不强。

据悉，国家统计局将于15日公布第一季度的gdp和3月份的投资、费用、生产数据。 市场方面，去年四季度经济企业稳定回升后，今年一季度经济增速将继续反弹8%左右，经济预计将连续第二季度回升。

但值得注意的是，目前工业产品价格回升乏力，工业生产增长放缓，以及宏观经济先行指标pmi发布的消息，表明经济处于弱复苏态势。

国研中心的张立群宏观经济研究员表示，目前投资仍存在下行风险，从出口来看，今年1-2月中国出口大幅反弹，累计同比增长23.6%，这一增速未来维持不大。 因此，如果未来投资和出口增速下降，就需要警惕经济下行的波动。

货币政策恢复中性

对比未来货币政策走势，交行首席经济学家连平表示，当前通胀温和，经济增长回升、不稳定，未达到加息时机。 预计央行将依靠公开市场操作来调节流动性，提高灵活应对和摄像头选择能力，利率和准备金率的采用较为谨慎。

申银万国首席宏观拆船师李慧勇也认为宏观政策总体稳定，“去年稳健的货币政策在维持增长的基调上实际上是宽松的，今年的货币政策可能真的会回归中性。 目前，看不到提高准备金率、增资的可能性。 ”。

央行此前召开的货币政策委员会一季度例会上指出，目前我国经济金融运行总体保持稳定增长态势，物价形势基本稳定，但未来走势存在一定不确定性。 综合运用多种货币政策工具，加强和改善流动性管理，诱惑货币贷款和社会融资规模平稳适度增长。