“中诚信国际闫衍：借专项债发力重大项目之余，仍需调动经济内生增长动能”

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6月18日，穆迪-中诚信国际2019年年中信用展望研讨会在北京举行。 中诚信国际董事长闵衍表示，最新政策的出台是积极财政政策的延续，对稳定的基础设施建设发挥了坚实的保障作用。

记者了解到，最新的政策工具是近期中国政府机构和国家机构发行的《关于发行地方政府特别债券和充实项目相关融资工作的通知》，被批准为符合特别债券条件的重要项目资本金。

这对基础设施、经济增长的拉动有多大作用？

据中诚信测算，仅从以专项债务为配套资金的角度看，名义gdp就有可能增长0.3~0.5个百分点。 如果以特别债务为重大项目资本金，名义gdp将增加0.2个百分点。

据闵衍分析，总体而言，专项债务重大项目资本金投入对基础设施建设和gdp的拉动作用还很有限。 从长期趋势看，财政收入和政府基金收入增速放缓，未来稳定投资特别是基础设施稳定投资面临一定压力。

在积极的财政政策方面，闵衍指出在最近的宏观政策调控中，积极的财政政策发挥了非常重要的作用。 积极的财政政策通过稳定基础设施、稳定投资的方法，进一步实现稳定增长的目的。 在稳定基础设施的政策环境下，基础设施投资增长率回升，对投资下跌的对冲作用比较明显。

但是，闵衍表示，从历史角度看，基础设施稳定增长对经济的支撑作用短期偏高，如何挖掘内生增长动能是中国经济面临的长期挑战。

另外，许多与会专家提出了恢复杠杆率的风险。 穆迪副总裁高级信用评级主任马丁·佩奇认为，有必要注意部门杠杆率回升的风险，但由于中国国内储蓄率高，发生系统性经济危机的概率很低。 总体而言，中国主权信用状况仍很乐观。

闵衍指出民营公司和国有公司的杠杆率有分化的趋势。 国有企业杠杆率在政策推动下放缓，但民营企业杠杆率上升。 从去年下半年到今年上半年，居民部门的杠杆率进一步上升。

(封面图片来源:视觉中国)