“11月工企利润增速放缓 总额创年内单月新高”

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12月27日，国家统计局公布了工业公司的财务数据。 11月当月规模以上工业公司实现利润总额达到7858.2亿元，创今年以来单月工业企业利润总额最高。

但与此同时，统计局政府和各机构对工业企业利润同比增长率投入了更高的关注——数据显示，11月，规模以上工业公司利润比去年同期增长14.9%，增速比10月放缓10.2个百分点。 另一方面，从累计值来看，年1~11月，规模以上工业公司利润比去年同期增长21.9%，增速比1~10月放缓1.4个百分点。

关于11月单月工业企业利润增速放缓的原因，国家统计局工业司何平博士说，首要受到价格涨幅下跌的影响。

华泰证券首席宏观研究员李超认为，本月利润增速回调出乎意料，当月数据本身波动较大，并不意味着工业会出现预期的下行风险。 另外，内部区域轮调将继续进行，制造业中ppi和cpi刀具差变窄的下游区域利润将缓慢修复。

近一年来，全国规模以上工业公司每月利润总额(单位:亿元) )。

资料来源:国家统计局，邹利制图

据国家统计局数据显示，11月，ppi (工业生产者出厂价格)比去年同期增长5.8 )，涨幅比10月份下降1.1个百分点，是今年以来跌幅较大的一个月。 工业生产者购买价格比去年同期增长7.1%，涨幅比10月下降1.3个百分点。

何平表示，价格波动相当于工业利润比去年同期增长约628亿元，比10月减少约944亿元，利润下调13.8个百分点。

11月单月利润增速略有放缓，但从整体来看，今年以来工业公司利润持续改善。

从领域来看，煤炭、钢铁、化工、石油等领域新增利润较多。 数据显示，1~11月，煤炭开采洗选业、黑色金属冶炼轧制加工业、化学原料化学制品制造业、石油天然气开采业4个领域新增利润6507亿元，对所有规模以上工业公司利润增长的贡献率为52.8%。

此外，高科技制造业增长迅速，盈利能力不断提高。 1~11月，高新技术制造业主营业务收入比去年同期增长13.4%，增速比所有规模以上工业高2个百分点主营业务收入利润率为6.68%，比所有规模以上工业平均利润率高0.32个百分点，比去年同期上升0.35个百分点。

各月累计主要营业收入和利润总额比去年同期增速(() ) ) ) )。

资料来源:国家统计局，邹利制图

公司效益整体改善，其中一个积极因素值得特别关注。

例如，公司杠杆率下降，经营风险下降。 数据显示，11月底，规模以上工业公司资产负债率为55.8%，比去年同期下降0.5个百分点。 其中，国有控股公司的资产负债率为60.8%，比去年同期下降0.6个百分点。

摩根中国首席经济学家朱海斌对《每日经济信息》记者表示，近期在制造业行业，特别是上游行业，公司利润有所好转，但工业投资相对疲软。 从金融风险防范方面来看，这是一个非常好的现象，许多公司今年利润好转后，不再像以前那样暴富马上用于投资，而是修复了公司的资产负债表，降低了债务率，证明了公司去杠杆行业取得了成效。

长城证券研报报道，11月工业公司利润增速放缓，但公司经营效率提高的原因主要在于主营业务价格的下降和利润率的提高。

数据显示，1~11月，规模以上工业公司每百元主要业务收入中，价格、费用合计92.75元，比去年同期减少0.5元。 其中，每百元主营业务收入中价格为85.26元，比去年同期减少0.28元，每百元主营业务收入费用为7.49元，比去年同期减少0.22元。 1~11月，工业企业广告主营业务收入利润率为6.36%，比去年同期上升0.54个百分点。

但值得观察的是，11月当月单位价格回升。 11月，工业公司每百元主营业务收入中的价格为85.52元，比去年同期增长0.29元，改变了连续第四个月下跌的状况。

何平表示，初步拆解主要是因为产品出厂价格下跌，但公司部分库存原材料在前期价格相对较高的情况下购买，在一定程度上影响了公司的降价进程，因此需要进一步关注。

工业公司利润未来的趋势怎么样？ 长城证券研报认为，随着ppi的下跌，工业公司利润增速将进一步放缓，由于工业仍具有较强的韧性，停滞幅度不大。

从产业链上下游来看，申万宏源证券研究所首席宏观拆船师李慧勇表示，受消除产能因素的影响，今年上游产品价格涨幅较大，利润最多，下游领域利润增长受到抑制。 随着上游价格的下跌，产业间的利润再分配将逐渐从上游转移到中下游，制造和费用行业将明显受益。

中金企业研报预计，11月工业公司库存增速继续放缓，但库存销售比大幅上升，财务杠杆率进一步下降，资金周转继续加快，工业公司利润回升和现金流量改善的趋势仍在持续，但利润增长从上游领域扩大到中下游领域， 跨越年末数据“调整”带来的干扰，上游领域利润继续“回归常态”，下游领域利润率和议价能力开始逐渐上升。

中国银行国际金融研究所宏观经济政策研究负责人周景彤对《每日经济信息》记者表示，年，工业公司利润恢复性增长局面结束，高基数下利润增速可能略有回升，但仍有保持较快增长的基础。

周景彤认为，支持实体经济快速发展仍是政策重点，减税减税措施落地实施将继续推进，公司综合价格负担将保持下降趋势。 在生产能力和严格的环境保护政策下，产品价格将保持较高的地位。 预计公司利润将继续改善，这将为全年公司生产和投资的恢复与调整争取越来越多的空之间。