“全球经济增长今年恐迎“龟速” 专家称中国金融市场最紧迫问题是改善公司债”

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经过记者李彪

世界经济每年以“龟速”前进。 中国在结构改革推动经济效率恢复之前，经济下行可能还没见底。

3月25日，太和智库召开《太和观天下:年度全球经济与金融市场展望》专题新闻发布会，发表研究报告。

张超、张家瑞、刘义华3位太和智库研究员，在年全球经济解体、总结的基础上，撰写了迎接“龟速”的全球经济——年全球经济与金融市场展望(以下报告)，拆解了年全球经济与金融走势。

《每日经济信息》记者从发布会现场了解到，虽然中国经济结构改革受到债务和效率等问题的影响，但相对于欧美、日本等主要经济板块，中国经济的快速发展形势依然乐观。

今年中国的加息概率很低

年全球经济快速发展的差异不断扩大，周期不一致明显加快，全球政策不明朗的风险明显增加。

关于2009年世界经济走势，报告指出，最困难的一年有复苏和复苏的迹象，但由于全球生产效率下降、巨大货币刺激的负面影响逐渐显现、全球贫富分化加剧等深层次矛盾未缓解，全球复苏十分缓慢、动荡、金融市场动荡

世界经济年以“龟速”前进，其中，中国在结构改革推动经济效率恢复之前，经济下行可能没有见底。

报告认为，债务问题影响投资、提高公司效率是破冰的关键，国际贸易面临挑战、警惕ppi上升的“后遗症”等方面进行解体，中国经济的结构改革需要平衡。 这既不能太快也不能太慢，所以年中国经济的下行压力会比年大。

报告还指出，一些其他客观变量的变化也越来越不利于中国宏观经济的调整。 首先，原材料价格年大幅上涨，从而适当改善了上游领域的盈利能力，但随着价格传导机制的转变，cpi的上涨也是可以预见的。 大宗商品价格上涨主要是为了预防性补充库存，生产方产能过剩的现实没有改变，世界经济也相对低迷，所以这次的ppi上涨不会持续太久。

报告指出，前期ppi上涨已经引起价格推动型cpi膨胀，这是目前中国经济面临的情况。

在预测未来经济成绩、货币政策等时，报告指出，在生产效率和债务问题改善之前，中国经济增长速度和质量难以好转，中国货币政策在稳定中收紧，年息加息的概率较低，但用更严格的监管和市场操纵方法杠杆金融部门的人民币

在此基础上，报告提出的投资策略中，提出中国债市仍处于“阵痛期”，但不会陷入系统性危机，建议在中国债市信用差距得到确认之前，选择高流动性利率产品。 中国a股市场将迎来机遇，但“牛市”不可预测，必须警惕踏上一股雷区，才能参与上半年经济惯性上升期。

中国公司的债务规模有风险

张超说:“(年中国)经济数据可以在世界其他经济板块的横向上进行比较，但我们经济的核心问题是客观存在的。 最重要的是债务、效率四个字。 ”

报告认为，中国的债务问题集中在非金融公司债务和地方政府债务两大块。 中国社会科学院副院长李扬元撰写的《中国国家资产负债表》显示，中国非金融公司部门的年末负债率达到156%。 根据国际清算银行的统计数据，截至去年6月，我国非金融公司债务规模为118.8万亿元，为gdp的167.6%。 156%的结果显示，中国公司债务规模仍居世界首位，占世界公司债务规模的1/3左右。 债务的迅速累积已经严重拖累了公司的正常经营活动。

在地方政府债务规模方面，今年3月，财政部部长肖捷在第十二届人大五次会议新闻发布会上公布的数据显示，截至年底，中央和地方政府债务余额约为27.33万亿元，仍在上升。

国泰君安固定收益部北京主管周文渊表示，据年前统计，地方政府债务和中央政府债务占gdp的比例为60%，比较低。 当时担心的是公司系的债务，比例一直很高。 到了今年，结构发生了一些变化。 因为在地方政府债务置换之后，债务局面有所改善。 去年置换了约6兆元，预计今年将达到5兆~6兆元的规模。

周渊认为，当前金融市场最紧迫、金融机构、监管机构最紧张的债务问题还是在公司。 除总量高外，这几年公司债务融资增长非常快，每年约有10万亿元的增长。