“页岩油气，低谷还是低估？”

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据最新报道，目前美国59家油气企业正在申请债权人保护，破产申请规模已接近网络泡沫时期。 如何看待北美壳牌石油生产能力，已成为油价未来走势的争论焦点之一。 有些观点认为，持续的低油价会挫伤新兴油气公司的生产能力，由于油价持续上涨的壳牌石油的供应没有受到根本的影响，油价将再次下跌。

事实上，自年6月以来，国际油价波动更多、更复杂。 既有周期性因素的影响，也有结构性因素的制约，在主要经济区块货币政策多不一致、复杂的背景下。 也就是说，油气革命是这场油价下跌的原因之一，但不是唯一的原因，也不是特定时间段的首要原因。 过去四个月，油价上涨主要是由美元币值的相对变化和衍生品市场的投机操纵引起的。 理事会会议的声明明显偏向鸽派，石油期货和期权市场多头头寸呈历史高位增长。 因此，油价回升不太可能是壳牌石油减产和其他石油市场因素造成的。

但这并不意味着壳牌石油革命对国际石油市场微观结构的重要变化可以被忽视，这些变化将来将从根本上影响国际石油的价格体系。

首先，对于以前流传下来的油田，页岩气投资生产周期缩短，单口钻井产量规模下降，带来了供给弹性的增大，公司可以更灵活地应对诉求变动，更快地调整产量。 在其他条件不变的情况下，这个因素会降低石油市场的价格波动。

其次，为了应对油价下跌，以前传到石油生产公司的方法一般是利用充足的资金“硬扛”来打持久战。 相比之下，新兴的壳牌油气公司尽管在规模和资金上都比以前流传的巨头差得多，但却更加灵活。 这在尾巴不易掉下来以前流传下来的大石油公司很难做到。

事实上，上述特征在本轮油价波动的过程中已经很明显了。 随着油价全年持续处于低位，美国壳牌石油公司的投资和生产明显下跌。 但是，如果油价适度回调，这些企业将很快恢复生产，新的投资也会很快跟进。

从短期来看，影响国际油价的最重要因素仍然是联邦储备系统理事会的货币政策趋势和美元汇率走向。 世界经济增长的动力依然微弱，石油诉求不太容易调整。 从供给方来看，传说伊朗将加大马力，增加石油产量，沙特阿拉伯、俄罗斯等国则一直在产油国暗中斗争，争夺市场份额。 这些因素决定了国际油价没有持续上涨的基础。 当然，持续下跌的可能性也很低。

壳牌油气革命的影响越来越多。 调查显示，由于油价暴跌，全球石油勘探水平降至60多年来的新低，许多世界石油企业的高科技项目撤出，石油市场诉求方将依赖美国壳牌石油等陆上油田。 在市场竞争的压力下，壳牌油气公司也在改进技术，提高效率，削减价格。 虽然短期内产量和投资因油价处于低位而受到限制，但壳牌油气公司的潜在生产能力不断加强，随着时间的推移，其对国际石油市场的边际影响不容忽视。