“原油“引擎”熄火 大宗商品假摔还是真跌？”

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美元指数就像一把悬挂着空的剑，随时都有可能刺穿脆弱的国际原油市场。 5月19日晚，美元汇率大幅反弹，全球供给过剩困扰市场，作为大宗商品市场“引擎”的国际油价面临熄火局面，大宗商品市场整体也开始降温。

从国内商品期货市场来看，昨天橡胶期货主力合约下跌1509(5.48 )，镍期货主力合约1507，pta期货主力合约1509 )止跌，甲醇、玻璃、pvc、铜、沥青、锡、白银等品种也

原油是“振动模式”

从年7月开始，原油摆脱了近半年的单边下跌，跌幅超过60%。 进入年中，原油依然延续着年下半年的失控模式，1月下跌5%，2月上涨10%，3月摆脱了先跌后涨的大v型，振幅达到6%，4月单边涨幅达到20%。 (年初至今，wti的动向为不规则的w型)。

然而，进入5月以来，wti油价一直在58-62美元区间震荡整理，近20天没有朝着清晰的方向发展。 中国大宗商品快速发展研究中心秘书长刘心田介绍，进入5月份以来，原油基本摆脱了此前暴涨暴跌的“失控”模式，进入合理温和的“和谐”模式。

刘心田的解体，是因为5月份原油表现出现了明显变化，经过10个月的大幅震荡，原油大幅上涨或下跌的动能消失。 目前原油60美元左右的价格区间比较“合理”，作为多空游戏平衡值的原油、煤炭、天然气三国间游戏，经过“你唱我就上场”的几次降价，价格都处于较低水平。

针对近期油价下跌，方正中期研究员隋晓影表示，近期油价上涨放缓，出现下跌，前期油价上涨与市场认为供需方面将有所好转直接相关。 但是，目前市场的供求并没有想象中的那么好。 opec保持高产量水平，没有减产的意愿。 另外，随着石油价格的上涨，美国石油挖掘数量将见底，有可能继续加大市场供给压力。 月末美国将迎来夏季支出旺盛的季节，但供给能够充分满足诉求，整体仍然是过剩的局面。

多空分支依然很大

尽管如此，国际大投行和欧佩克组织在后市原油价格方面仍存在较大分歧。 此前，欧佩克上调美国原油价格寻求预期，但高盛下调国际油价预期，德意志银行预计国际油价不可能回落至80~90美元/桶。

德意志银行商品研究全球负责人5月20日表示，在全年剩下的时间里，布伦特原油的平均价格为每桶62.50美元，而美国原油( wti )的平均价格为每桶57.50美元。 但是，该行认为油价没有可能回到80-90美元/桶的水平。 德意志银行表示，目前油价处于“良性区域”，未来一两年美元将成为驱动油价走势的主要因素。 该行表示，如果年初油价仍维持60美元/桶的水平，油气将面临新的减息。 如果油价低于每桶50美元，将会造成“非常严重的经济后果”。

对此，绿色大华期货研究员原欣亮认为，高盛油价下调从供给角度看，高盛处于几个重要产油国的供给水平靠前的位置，首先沙特阿拉伯出于争夺市场份额的目的，产量不断创新，石油钻井设备数量位居20年前列， 俄罗斯的产量也处于历史最高水平。 从美国的情况来看，美国石油钻机的活跃人口连续23周减少，但美国原油产量在4月3日达到9.404mbpd的新高后，产量整体维持高位略有下降。 除了美国壳牌石油的生产效率大幅提高外，盈亏平衡点从去年每桶20美元平均降至60美元，从长期来看，预计盈亏平衡点将降至仅50美元。 原油的诉求不足以消化世界上价格最低的石油生产国原油产量的增长。

元欣亮表示，后期影响国际油价走势的，还是美国壳牌石油和沙特阿拉伯等产量增长率和全球支出增长率的对象，另外美元走势也对原油有重要影响，美元上周达到93.13低位后，本周累计为2.2% 美国4月的住宅开工有可能出现近7年半来的最高反弹，今后发表的联邦储备系统理事会议事录偏向鹰派，在原油一个人无法企及的局面上迈出了新的一步。

大宗商品市场“变天”[/s2/]

受原油市场的影响，国内许多商品期货品种受到牵连。 对此，刘心田指出，从目前的市场表现来看，5月大宗商品市场已经“变天”。 改变天气的因素有三个。 首先是3月中旬开始的原油牛市已经告一段落，3、4月大宗商品市场最重要的上升引擎5月份开始熄火，大宗商品市场缺乏龙头指导，整体开始降温。 其次2月初大宗商品开始上涨，至今已上涨3个多月，商品平均涨幅接近5%，触底反弹幅度过高，已经滋生泡沫，需要召回整理； 最后，3、4月以前就过了旺季，5月是淡季，前期行情上涨刺激的新供给和淡季弱势诉求形成尖锐矛盾，以往供求的相对平衡格局被破坏，商品市场环境恶化。

业内人士表示，大宗商品市场目前是假货还是真货，还需谨慎，才能得出结论。 3月中旬bpi有小幅回调，但半个月后( 4月初)市场再次走强，事实表明这是“虚假翻盘”。 无独有偶，3月当时的情况和现在有很多相似之处，特别是3月下旬原油被召回整理过。 但是，在两个比较中，由于目前原油已经处于“高位”，3月正处于旺季，因此目前的真实下跌可能比虚假下跌还要大。

意大利公司预计大宗商品很可能从这里开始每年迎来第二波，第一波1月，bpi单月暴跌4%。 第二波成绩与第一波不同，5、6、7、8月都是淡季，因此连续第二波或4月下跌，整体跌幅5%-10%，基本持平