“4月末M2增速创历史新低 专家称宽松政策仍需加力”

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◎经过记者袁君从上海出发

去年11月以来，央行一直使用降息、下调等政策工具，但昨日公布的4月金融统计数据仍呈现“下跌”态势。

昨日( 5月13日)下午，央行公布的数据显示，截至4月底，广义货币( m2 )余额128.08万亿元，比去年同期增长10.1%，增速分别比上月末和去年同期低1.5个百分点和3.1个百分点，为自有统计数据以来的最低纪录。 “m2创历史新低，证明了实体经济活力进一步下降； 结合中午公布的宏观数据，预计5、6月的经济走势将会有相当大的压力。 ”招商银行金融市场部高级拆船师刘东亮昨日对《每日经济信息》记者表示。

浦发银行金融市场分析师曹阳也预计，虽然前期降息、降准可以在一定程度上扩大货币乘数，改善信贷条件，但未来政策放松力度更大，再次降息、降准仍将是大致率。

4月住户存款减少了1.05万亿日元

数据显示，4月底，m2余额128.08万亿元，比去年同期增长10.1%，增速分别比上月末和去年同期低1.5个百分点和3.1个百分点。 狭义货币( m1 )余额33.64万亿元，比去年同期增长3.7%，增长率比上月末高0.8个百分点，比去年同期低1.8个百分点。

对此，交通银行金融研究中心报告称，央行进行了下调等有利于货币乘数扩张的操作，但基轴货币投入模式发生了变化，外汇占款明显增加，基轴货币投入减少。 银行非信贷资产投入总体放缓，金融机构同业资金运用总体放缓，相关货币创造缓慢。

具体来说，4月人民币贷款增加7079亿元，比去年同期增加1855亿元，但比3月的1.18万亿元大幅减少4721亿元。 分部门看，住房贷款增加2923亿元，其中短期贷款增加1356亿元，中长期贷款增加1568亿元。 非金融公司和机构团体贷款增加5100亿元，其中短期贷款增加704亿元，中长期贷款增加2776亿元，票据融资增加1361亿元。 非银领域的金融机构融资减少了931亿元。 “居民家庭中长期贷款比3月减少，似乎表明房地产新政在4月份对楼市的刺激作用有限。 可能是因为贷款时间长，所以有几笔贷款还没有落地，需要注意。 但是，公司的长期贷款为2776亿美元，大幅回归去年下半年的低迷，表明公司投资意愿不足的问题没有改变。 ”刘东亮说。

数据显示，4月底，人民币存款余额125.76万亿元，比去年同期增长9.7%，增速分别比上月末和去年同期低0.4个百分点和4.6个百分点。 4月，人民币存款增加8711亿元，比去年同期减少3009亿元，其中居民存款减少1.05万亿元。

专家:利率下降的水平不够高

此外，央行数据显示，今年4月社会融资规模增长1.05万亿元，分别比上个月和去年同期少1881亿元和4488亿元。 其中，委托贷款增加344亿元，比去年同期减少1021亿元。 信托贷款减少46亿元，比去年同期减少444亿元未贴现银行承兑汇票减少74亿元，比去年同期减少863亿元。

据此，《每日经济信息》记者计算，社会融资规模中，表外融资(包括信托贷款、委托贷款、未贴现的银行承兑汇票)只新增224亿元，表外融资持续收缩。

民生证券表示，4月表内融资和表外融资均放缓，从结构上看，表外表内趋势持续。 尽管货币宽松，但银行风险偏好的下跌加上融资诉求不强，新公司的融汇持续放缓。 “从中短期的立场来看，并不是宽松的货币政策没有效果，而是政策缓和的幅度不够，速度缓慢。 ”刘东亮认为，自去年11月以来的降息、降准政策还是节奏稍慢、力度弱，对实体经济的刺激效果不是特别明显，而是起到了缓解的作用。

曹阳对《每日经济信息》记者表示，未来政策放松力度更大，再次降息、下调仍将是大致率。 今年的psl规模在1万亿美元以上，这可以直接增加基础货币，可能有助于稳定的基础设施建设。

刘东亮从深刻的立场考虑，提出要逐渐降低经济增长的目标。 “目前我们制定的经济增长目标是7%，但经济的实际潜在增长率可能在6%左右或更低。 如果人为提高到7%，很多政策都不见效，很多数据也不太干净，产能过剩、负债率过高、不良资产等问题可能更加突出。 ”