“4月CPI重回“1时代”是否全面降准存争议”

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经过记者胡健从北京出发

上周五( 5月9日(国家统计局公布的4月cpi与去年同期相比涨幅创下1年半纪录。 国家统计局数据显示，4月份cpi同比涨幅为1.8%，创近18个月来最低。 PI比去年同期下降2%，连续26个月负增长。 目前，实体经济未能度过低迷期，物价水平下跌，货币政策的放松留在想象力空之间。

昨天( 5月11日)摩根大通首席经济学家朱海斌告诉《每日经济信息》记者，面对近期依然疲软的经济增长势头和低位徘徊的通货膨胀率，理论上，央行可以选择受制于货币政策，但实现的可能性不大 央行在最近发布的《年一季度货币政策执行报告》中表示，将维持目前货币政策的角度。

cpi数据公布后第二天，央行行长周小川表示，央行在流动性方面持续微调，目前国务院强调宏观调控需要一定力量，不采取大规模刺激。

cpi的增长率创下了近一年半来最低纪录

据国家统计局城市司高级统计师余秋梅介绍，4月份cpi同比涨幅较3月大幅下跌。 另一方面，去年4月受“春季寒冷”的影响，蔬菜价格大幅上涨，但今年4月蔬菜价格大幅下跌。 两相比较，蔬菜价格比去年同期下降7.9个百分点，影响为cpi下降0.28个百分点。 另一方面，受供给超过需求的影响，猪肉价格连续4个月比去年同期下降，4月跌幅为7.2%，影响cpi比去年同期下降0.21个百分点。

交通银行拆猪师唐建伟对《每日经济信息》记者表示，迄今为止，受国内猪粮价下跌、可繁殖猪种数同比连续减少的影响，国内猪供给市场也持续缩小，目前国内猪种数可繁殖猪增长率基本处于有记录以来的低位水平

事实上，4月份的非食品cpi比去年同期上升1.6%，略高于3月份的1.5%。 经过季节性因素的调整，4月份非食品cpi仅上升0.1个百分点，与3月份的上个月持平。

许多机构认为4月份的cpi增长率可能会达到今年的最低点。 唐建伟表示，一季度后，玉米、大豆等国际粮食价格略有回升，加上近期国家发改委开始储藏猪肉，预计下半年猪的养殖利润将有所改善，二季度后，国内猪的粮食价格也将触底回升，cpi较去年同期略有上涨。

cpi的增长率下降，ppi的减少率减少。 4月，全国ppi比去年同期下降2%，比上个月下降0.2%。 从不同领域出厂价格的上月对比数据来看，30个主要工业领域中，14个领域的产品价格稳定上涨，16个领域下降。

据余秋梅分析，去年4月ppi环比下降较多，原因是基数下降。

唐建伟还表示，ppi较去年同期有所改善的原因之一是，4月美元指数小幅下跌，crb (美国商品调查局)大宗商品期现货价格和国际原油价格上涨，4月工业生产者购买价格与去年同期相比，环比跌幅缩小。

全面下降有意见分歧

cpi持续处于低位，ppi表示诉求不足问题严重，也引发了对市场下跌的预期。 朱海斌表示，扭转ppi很难得到的下行趋势确实令人担忧，这反映出一些领域的产能过剩和工业部门的周期性衰退。 ppi的下降将进一步挤压工业部门的盈利能力，拉动制造业的投资。 因此，ppi继续维持通货紧缩将会引发对制造业今年复苏前景的担忧。

作为货币市场重要的调整工具，央行上次调整存款准备金率是到去年5月18日，当时下降了0.5个百分点。 目前，中国大型金融机构的存款准备金率为20%，中小金融机构的存款准备金率为16.5%，这一比例远远高于欧美等国。

瑞穗证券表示，适时下调不仅有助于支持紧张的流动性、放松利率期限结构、降低长期利率风险溢价，缓解实体经济面临的资金压力，更重要的是在货币政策工具发挥价格型工具转移的背景下，消除供给约束、价格双

但是，周小川央行行长在5月10日举行的“清华五道口全球金融论坛”闭门会议上强调，即便出现短期数据也不一定能证明问题，央行在流动性方面仍在继续微调，目前国务院正在加大宏观调控力度，不给予大规模刺激，

朱海斌表示，低效的货币政策传导机制和金融稳定性似乎已经成为货币政策的两个主要考虑因素。 央行担心的是，如果货币宽松，信贷将和以前一样，流向房地产、地方政府融资平台等高风险借款机构。

全国人大财经委员会副主任、央行前副总裁吴晓灵表示，市场不应过多关注存款准备金率的调整和失调，它只是一个中间工具，应关注央行公布的政策目标和市场实际利率水平。