“一季度CPI环比降0.5% 货币政策仍“稳”如泰山”

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经过记者胡健从北京出发

4月11日，根据国家统计局公布的数据，3月全国居民总支出额( cpi )同比上升2.4 )，1~3月cpi平均上升2.3 )，比上个月下降0.5 )，大大低于政府3.5 )的调控目标。

《每日经济信息》记者观察到，相对于价值链下游的cpi，位于上游的工业生产者的出厂价格( ppi )跌幅更值得关注。 3月的ppi比去年同期下降2.3%，跌幅比2月扩大0.3个百分点。

在目前经济下滑的情况下，国家已经出台了减税棚建设等经济刺激政策。 光大证券首席宏观拆船师徐高认为，上述政策能否落实，是否有资金支持项目建设是关键。 如果货币政策水平还处于艰难状态，这些项目的融资有一定的困难。

猪的价格下降，cpi下降，涨幅/

关于3月份的cpi数据，国家统计局高级统计师秋梅表示，3月份食品价格上涨4.1%，影响cpi上涨的约1.35个百分点，占cpi总涨幅的近6成，是上涨的首要原因。 食品中，蔬菜、水果、乳品价格较去年同期上涨12.9%、17.3%、11.3%牛肉、羊肉、水产品价格涨幅均超过7%，合计影响cpi约上涨1.23个百分点。

摩根大通的中国经济学家朱海滨在接受《每日经济信息》记者采访时表示，3月份cpi通胀率较去年同期上升，也是去年基数低、多种价格连续走势依然温和的原因。

cpi比去年同期上升了0.4个百分点，但更能反映价格最新波动情况的上月数据下降了0.5个百分点。 于秋梅认为，春节后气温回升，蔬菜、水果等生鲜食品价格大幅下跌，是3月份cpi上涨率下跌的主要原因。 从公布的上月比数据来看，肉鸟、蛋、水产品、蔬菜、水果价格均比上个月下降约0.55个百分点。

从业界来看，猪肉价格持续下跌，是cpi比上个月涨幅下降的重要原因。 数据显示，3月份全国生猪平均价格为11.26元/公斤，比上个月下跌1.12元/公斤，跌幅为9.05%。

为了进一步抑制猪的价格下跌，国家于3月27日开始今年首次储存冷冻猪肉，但猪的价格经过短暂的一天的小幅反弹后回归下跌，再次创新为低价。

农业部的监测数据显示，中央储备冷冻猪肉开始储藏的3月27日，全国猪肉每公斤的平均价格为17.03元，次日略有反弹至17.15元，第三天呈下降趋势，4月6日创下了近年来最低价格的16.49元 4月9日，全国猪肉每公斤平均价格为16.95元，比储蓄开始前的3月26日的17.56元下跌3.47%。

东方艾格农业咨询企业研究员马文峰认为，今年3、4月，国内生猪养殖将进入深赤字期，产能有望在此期间被淘汰。

“考虑到近期猪价持续下跌，国家对猪生产的补贴政策延缓了猪生产能力的调整，猪价今年对cpi的拉动将明显小于预期。 ’证券预计今年的cpi上升率将降至2.5%。

3月的ppi比去年同期增长了2.3%/

国家统计局数据显示，3月ppi比去年同期下降2.3%，降幅比2月扩大0.3个百分点，连续25个月负增长，接近20世纪90年代末32个月的历史记录。 1~3月，工业生产者出厂价格比去年同期平均下降2个百分点，工业生产者采购价格比去年同期下降2.1个百分点。

国家新闻中心经济预测部主任牛犁宏观室表示:“过去3月随着天气转暖，许多工程开工，ppi较上月明显反弹，但今年3月ppi降幅加深，表明制造业仍面临严重供给过剩、经济面临较大困难。”

从钢材市场来看，受产能过剩、供应过剩的影响，钢材价格持续逐月下跌。 根据钢协监测，截至3月7日，钢材综合价格指数为95.94点，比年初下降3.2点，下跌3.23%。 比去年同期下跌13.21个百分点，下跌12.1%。

朱海滨指出，工业行业的定价环境与工业利润密切相关，工业利润对制造业投资的增长产生了巨大影响。 因此，ppi的持续挤压可能影响今年制造业固定资产投资的潜在复苏。

中国经济交流中心咨询研究部副部长王军表示，除了因中国诉求不强而导致大宗商品价格在上涨空之间压缩外，ppi出现同比负增长还有外部因素，来自联邦储备系统理事会的qe (量化宽松政策)

但是，王军表示，综合考虑cpi和ppi，目前中国不会发生通货紧缩。 在农产品严格平衡、资源价格改革、劳动力价格上涨等情况下，cpi有可能出现负增长，而ppi有可能处于结构调整的阵痛期，徘徊在负增长区间，公司生产经营困难。

从朱海滨来看，温和的通货膨胀可以为深化资源产品定价改革提供空的间隔。 他认为，由于食品通胀相对温和，非食品通胀持续处于低位(自年12月以来低于去年同期2% )，政府可以抓住这个机会加快该行业的改革。

朱海滨预测年通货膨胀率将比去年同期上升2.0%左右，低于政府3.5%的目标。 因为，通货膨胀很难成为短期政府的主要考虑因素。

最近，海关总署公布的一季度进出口数据双双下跌，其中出口总额比去年同期减少6.6%，进口总额比去年同期减少11.3%。

不采取短期的强烈刺激政策/

申银万国首席宏观解体师李慧勇说:“低物价为了放宽货币政策，创造了空之间。 一旦经济下滑得到进一步确认，国家将加快前期项目的实施，增加财政资金支付，从而对冲稳定的经济增长，实际上就是这样开始的。”

李克强总理近日在博鳌论坛上强调，“我们将更加重视中长期健康快速发展，努力实现中国经济持续健康快速发展，而不是为了暂时的经济波动而采取短期的强势刺激政策。”

此前，李克强总理在召开国务院常务会议时提出了一些小规模的“稳定增长”政策。 李克强总理指出，要研究扩大中小企业所得税优惠政策的实施范围，进一步发挥开发金融对法韦拉地区改造的支持作用，深化铁路投融资体制改革，明确加快铁路建设的政策措施。

从4月3日召开的央行货币政策委员会一季度例会的结果来看，与去年相比，货币政策没有实质性变化，“将继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信用和社会融资规模的合理增长。”

国海证券投资银行部(北京)董事总经理汪杰写道，虽然货币政策暂时没有松动的迹象，但目前准确率的呼声正在高涨。 考虑到大型金融机构的准备金率达到20%，它们已经长期位居前列。 去年五大银行减持了590亿元贷款，创下过去十年来最高纪录。 “而银行坏账率的上升、利润的下跌等，表明随着经济增长放缓，降低存款准备金率无疑是央行未来三个季度内的必然选择之一。 ”

中国人民银行行长周小川表示，今年中国经济增长预期平均值为7.5%，正常区间未必会采取重大调控措施。 但是，如果经济增长率偏离目标，则可能会稍微调整货币政策。

(实习生的周程对正文也有贡献) ) )。