“中国新一轮国企改革涉央企拆分 民资有参与机会”

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本报实习记者毛万熙

中国证券报记者日前获悉，未来国有企业改革纲领性文件《关于深化国有企业改革的指导意见》和《关于实现完全公有制形式的指导意见》预计将在18届三中全会以后发表，将利用国有企业分类监管、股权激励、资本市场快速发展、扩大对民营资本的开放

许多相关人士表示，国有企业的分类监管等将成为要点改革的副本。 其中，国有企业分类监管的核心是明确同一公司的政策性业务和竞争性业务，国有企业特别是涉及大型中央企业分割的国内国有控股上市公司高管股权激励不得超过薪酬40%的上限考虑放松优先股等资本市场工具有望在国资大幅退出的行业中发挥作用

值得注意的是国资委昨天公布的信息。 10月20日，与国资委副主任黄淑在全国国资监管政策法规和指导监督实务座谈会上表示，要认真准备国资国企改革方案，争取在三中全会后尽快出台。

分类监管的实施涉及中央企业的分割

按照原计划，《关于深化国有公司改革的指导意见》预计将于今年上半年出台，草案包括国有企业下一轮改革的大致、方向、目标、任务、路线、时间等方面，各种原因还在酝酿中。

按照目前的进度，此前拟定方案的部分复印件将出现在十八届三中全会的报告中，大部分复印件将纳入会后国资委提出的指导意见。 与十八届全国代表大会报告中的几句话不同，业内预计本届全会关于国有企业改革的报告复印件精细，可以操作。

许多相关人士表示，国有企业分类监管等成为要点改革的文案，其中国有企业不同业务的明确是焦点和难点。

“之所以对国有企业有很多意见，是因为国有企业分类不顺利。 中国的国有企业太大了，中石油、中国电信这些公司既有政策性业务，也有竞争性业务，不容易管理。 如果执行国家政策的电网、采油等业务出现赤字，由国家补贴，所以没有问题，但经营性业务也在同一公司内，有交叉补贴。 分类管理还涉及国有企业整体上市的争议，政策性业务不应该上市，各业务一知半解就行得通。”

行业对国公司业务的分类有很多种，通常中央企业的主要业务是垄断性的，地方国有企业的主要业务是公益性的。 另外，根据提法将前两者统称为政策性，其他业务可分为竞争性、市场性或经营性。 明确界定国家公司业务涉及包括多项业务在内的大型国企分割。

“分割在技术上没有任何问题，但在操作上有困难。 国有企业改革的难度太大了，同一家公司包含着各种性质的业务，不容易分割。 剥离非核心业务的大方向是大致的，一定会逐步推进。 ”据业内人士介绍。

对于可分割的行业，业内人士建议从能源、资源、基础设施等领域入手。 国有企业改革重组专家、上海天强管理咨询有限企业总经理祝波善表示，石油、电网、铁路等行业的国有企业应聚焦主要业务。 例如，油气采集业务可以垄断，管道业务和终端加油站可以实际开放。 铁路的投资、建设、运营应与可分割的电网输电和配电分开。 “如果基础部门和领域的利润上升，实际上社会整体的运营价格就会上升，负面效应会大于国企的利润。 ”

推进国资证券化

有机会参加民间资本

目前，对推进国资上市存在质疑之声。 有关人士表示，国资监管的要求是，下一步仍将充分利用资本市场，推进以上市公司为平台的资源整合，推进国企整体上市，以达到两个目的。 一是通过市场监管最终实现对国有资本的监管，一是推进完善的国有企业企业管理。

“目前，国有企业改革的核心是找到国有大型企业与市场经济融合的方法。 改革的方向是多次走向市场而不是私有化。 现阶段，不能轻易沿用10多年前县以下国有公司卖给小公司的方法。 改革的方法需要改变。 这就是在国有体制下依靠资本市场直接市场化改造这些公司，通过公司上市实现公用企业改革。 中国公司研究院首席研究员李锦说:“整体上市也可以加快公司现代化管理机制的变革，引入越来越多的民间资本。”

目前，钢铁、有色、船舶制造、水泥等领域的国有企业严重产能过剩。 专家表示，这也是国有企业重组和上市的好时机，同时也有民间资本参与的机会。 在以前的“好日子”里，国有企业很少愿意拿出资源与民营企业共享。

中国人民大学经济学院副院长刘瑞说:“现在正是准备上市、但生产能力过剩、业绩不好的国有企业上课的时候。 先搞股份制，多样化股权，吸收民间资本，剥离该剥离的东西，进行内部技术改造，等生活轻松了就可以强势上市。” 生产能力过剩是他的一个时期，不是他一生的。 以钢铁为例，未来将是城市化和中西部地区快速发展的两个方面，建设住宅和基础设施需要大量钢材，钢铁是大有作为之地。 有战术眼光的民间资本目前选择与国有企业一起过冬，有望在未来迎来春天。 ”。

此外，三中全会后出台的《关于实现完全公有制形式的指导意见》预计将继续探索公有制的多种实现途径，进一步深化对民间资本的开放力度。 9月，国务院常务会议提出，“在金融、石油、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等行业，早日向民营资本提出符合产业导向、有利于转型升级的项目……在推进结构改革中快速发展混合全制经济。”

国资委研究中心研究员胡迟认为，国企改革也是民营企业的机遇，此前的“新旧36条”已经开放了大部分可以对民营资本开放的行业，但现在最重要的是拿出实际行动打破国企垄断，打破人为设置的“玻璃门”，

“所有领域的准入、监管、垄断行业都必然存在服务拙劣、贪污腐败、市场扭曲、民怨沸腾等诸多现象。 除航空空行业外，还有石油、天然气、卫生医疗、金融、文化教育、电信等领域。”海通证券( 600837股吧)副总裁李迅雷表示，当前急需放松管制、推进国资国有企业改革。 为了降低触发改革的临界点，早日推进改革，以触及存量为核心的国有资产改革可以首先从周边要素价格、领域准入改革入手，通过生产要素市场化定价和打破垄断动摇一些国有企业的垄断地位。 如果资源改革能够推进，国有企业改革有望解决。

考虑缓和股权激励上限

事实上，近年来各地方也频繁进行“亮剑”国资改革，提出国资并购重组整合政策，上海、重庆、北京、深圳、武汉、云南等地不少政府在“十二五”规划中提出加快国资证券化的目标，鼓励整体上市。 上海最近提出权力下放、推进股权激励、简化考核制度，被认为是新一轮国资改革的开始。

有关人士表示，“地方国资改革进展迅速，部分地方对地方文化、金融、实业国资进行了大口径监管。”国资委鼓励地方先行先试，省市级国资改革可以加大步伐。

目前，国资委非常重视上海国资委提出的改革版本，内部讨论、政策制定常常以此为基础，借鉴其中的文案，如股权激励。 国资委于2008年发表了设定国有控股上市公司实施股权激励上限的意见。 国内上市公司和境外h股企业的股权激励收益不得超过授权时报酬总额的40%，境外红色采购企业不得超过50%。

业内人士表示，“目前，股权激励被国有企业采用的面不充分，期权激励形式也不完善。 有观点认为，下一步有望加大对国有企业股票的激励力度，上限放宽，最高可达薪酬的数倍。 ”。

通常，员工持股也会被更多地使用，股票或期权的形式在公司中被更广泛地使用，以激发员工的热情。 考虑到在大企业，员工持股操作困难，股权分散过多，持股激励就会变小，这种配置主要在中型国企中被挤掉。

优先股等资本市场工具可能有助于下一步国有企业改革。 相关人士表示，在国资大幅撤出的行业，国资如果保持一定的控制权，则需要通过黄金股和优先股进行控制。 特别是公共事业，城市用水、公共交通等开放，其他成分的资金占有率很高。 在这些涉及老百姓基本生活的行业中，必须采用黄金股等来维持国家和地方政府对经济的支配力。

另外，国资改革一发不可收拾，配套改革的进度也必须跟上。 “例如用国资的收益来填补养老金的缺口，虽然在推进，但很慢。 到现在国资改革不是国资委一家的事，需要在战术部署上更高水平的推进，涉及财政、税务、社会保障、民政等多个部门共同努力。 国资改革将朝着大家想象的方向发展。”