“专家建议：以国债为依托发货币”

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记者金微发来自浙江莫干山

财税改革一发不可收拾，随着改革的推进，金融业将迎来变局。

在第三届莫干山会议上，地方债问题引起了与会者的关注，由于财权事权的不匹配，地方债的规模进一步膨胀。

有学者建议将基础设施、银行债务资产证券化以缓解地方债务问题。 国家发改委国际合作中心主任曹文炼主张支持外汇资产，建议地方政府依靠外汇储备发债。

《每日经济信息》记者表示，我国货币发行机制主要依赖美元，因此，依托国债地方债发行货币，货币发行机制将发生巨大变化，预计也能应对金融体系混乱问题。

金融和财政改革分不开

目前，我国货币实行以美元为中心的基础货币发行政策。 央行发行的25万亿元基础货币中，以美元储备为主导发行的基础货币达到20万亿元，只有5万亿元基础货币因非美元因素发行。 据统计，近年来，新增人民币基础货币发行的90%以上由流入国内的美元决定。

“我国货币发行完全美元化。 ”外经贸大学金融学院院长丁志杰在论坛上表示，“央行资产负债表中，我们的外汇为25万亿元，它与我们的基础货币相对应，也有近6万元的货币发行，财税这一份额不大。 这几年财政盈余，现在财政支撑着金融。 ”

“金融改革与财政改革分不开。 》中国人民大学财政金融学院博士后曹诗男建议，中国的财政改革应走财权分权、金融集权的道路。

目前，我国财税金融体系与国外大不相同，金融与财政密切相关，也有准财政功能。

据财经评论家徐以升介绍，发达国家政府的资金来源主要有两张，一张是税收，一张是国债。 “国债和金融承担着准财政功能，对美国来说国债是基础货币，金融相当于m2”。

天津财经大学教授李炜光表示，新兴国家的一个优势是财政支出持续大规模扩大。 这意味着这些国家获得了足够多的财政收入来源，这是公债而不是税收。 “实际上，公债的一部分或大部分转换为法定货币发行，形成了扩大型货币依赖，国家财政通过这一渠道获得了财政收入，具体表现为铸造了铸币税和通货膨胀税。 我们国家有2万亿元的隐性财政收入，在这个过程中出现了税务国家的危机。 ”

货币发行机制或地方债的处理

丁志杰表示，货币发行美元化是当前货币金融业混乱的重要原因，中国拥有低收益的外汇储备资产，实际承担的代价以商业银行低存款准备金的形式承担是首要的。 “商业银行拥有低收益的资产，最终转嫁到实体经济上，储蓄者得到低存款利息，贷款者必须以更高的利率获得资金，这是一切金融混乱的源头”。

如何比较财政和金融改革？ 财政科学研究所副所长景明在论坛上表示:“目前，我们在宽松的财政政策和稳健的货币政策组合上，这两个组合还算有效，但积极财政政策今年为1.2万亿元，规模不断上升。 政府的扩大是压在财政上的第一位，货币政策稳健，今后这个比率如何把握，比如国债利率的协调”。

徐以升认为，相对于我国总收入，国债规模非常小，介于极大的国债扩张空之间。 “我国目前的货币发行是美元化机制，必须回到国债基础货币发行的基础上。 这是国家主导的概念”。

中国社科院研究员刘海波此前在接受《每日经济信息》记者采访时表示，“在主权货币体制的国家，基础货币的发行应该通过财政支出进行。 因为这部分债务可以用发行的基础货币代替外汇储备来弥补，如果削减外汇储备，地方债务也可以削减。”

曹文炼在论坛上也表示，目前主流观点是将基础设施、银行债务资产证券化以缓解地方债务问题。 “但是，我主张以外汇资产为支撑，将最大的宏观调控资源运用于国内的问题处理。 ”

他说，外汇(储备)资产不改变目前外汇管理部门统一采用的权利，将所有权转移给地方政府，地方政府以此为依托发行人民币债券，在国内交换地方政府债务中的银行贷款、信托资金或有点影子的银行债务等。