“摩根大通：银行间市场资金最紧张时刻已过去”

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原标题:摩根大通:银行间市场资金最紧张的时刻已经过去了

银行间利率有望进一步恢复到合理水平

过去一周，银行间市场流动性严重萎缩。 作为资金价格风向标的夜间回购利率在最高时达到了惊人的30%。

摩根中国首席经济学家朱海斌表示，银行间市场资金紧张的最困难时期已经过去。 在未来一两周内，央行将通过对大型银行的窗口指导，缓解资金短缺的压力，不排除央行通过短期流动性调整工具和回购工具来维持资金价格水平的相对稳定。 7月以后，随着季度末效应的消失，流动性诉求明显缓和，银行间利率预计将进一步回归合理水平。

关于流动性严重萎缩的原因，朱海斌的解体主要有三个方面。

第一，季度末效应导致流动性诉求激增。 具体因素包括纳税支付、存款率、准备金等各项监管指标的季度末审查。 另外，大量理财产品将于6月底集中到期，7月份新推出理财产品前需要进行短期融资。 总体来说，流动性诉求的季末现象应该在银行和市场的预期之内。

第二，最近银行间市场的流动性供给大幅下降。 一个原因是，从5月初开始，外管局加强了对贸易项目虚假资本流入现象的抑制。 5月银行外汇占款从4月开始，近3000亿元暴跌至670亿元左右，意味着与资本流入对应的流动性大幅下降。 另一个原因是近期国内债市监管风暴。 5月中旬，监管层规定同一金融机构法人的所有债券账户之间不得进行债券交易。 这相当于规范了债市丙类账户管理，但切断了银行理财产品资金池操作的重要路径。

除此之外，第三个原因是央行拒绝向金融系统注入额外资金。 6月20日，央行按原计划发行了20亿元的中央车票。 虽然这是一个非常小的数字，但完全打破了市场向往央行进一步放水的幻想，周四晚上的回购利率出现了恐慌。 因此，央行希望传播两条重要新闻。 一是希望借此机会打消市场对放松货币和信贷的期望。 二是希望借此机会向金融机构敲响警钟，不要扩大业务，忽视风险管理。

资料来源:证券日报原文链接: zqrb.ccstock/html/- 06/25/content _ 362962