“债市危机逼近 BIS呼吁各国央行退出宽松”

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记者杨可瞻实习记者颜欢发来自成都

国际清算银行( bis )在6月23日发表的年度报告中呼吁，各国央行应该退出依赖放松的方法，以刺激经济复苏。 据这家被称为“央行央行”的机构称，已经“负荷过大”的全球央行为稳定金融市场所做的努力，反而延缓了必要的经济改革。

美国债券的收益率很高

据路透社报道，国际清算银行称，如果美国国债收益率上升3个百分点，联邦储备系统理事会以外的债券持有人损失将超过1万亿美元，约占美国gdp的8%。 对法国、意大利、日本和英国来说，损失占gdp的15%到35%之间。

国际清算银行承认国债收益率不会在一夜之间上升3个百分点，但该机构表示，剧烈波动很快发生，1994年许多发达经济体板块一年间国债收益率上升了2个百分点。 “毕竟有人要承担利率风险。 外国和本国银行是受损失的一方，如果不慎重实施，利率上升将对金融系统的稳定构成威胁。 ”

《每日经济信息》记者观察到，在国际清算银行发表该报告之前，联邦储备系统理事会主席伯南克的发言上周引起了市场的剧烈动荡。 伯南克表示，联邦储备系统理事会今年可能推迟每月购买850亿美元债券的计划，并将每年终止这一计划。

在预计联邦储备系统理事会将退出量化宽松的情况下，市场反应非常激烈。 美国国债的收益率上周五达到了近两年来的最高水平。 10年期美国国债在上调80个基点后，报告了2.51%。 上周在全球市场抛售后，交易员在第二季度末减少仓位的事实也打击了美国市场。

呼吁各国中央银行紧缩

国际清算银行在上述报告中列举了宽松货币政策已经引发的一系列问题，包括“激进风险投资”、“财政失衡累积”以及越来越多的“资本配置不健全”。 各央行“尽其所能”维护金融体系稳定的承诺已不再有效，联邦储备系统理事会、英格兰银行和其他央行陷入了10万亿美元债务的深渊。

国际清算银行表示，目前持续的低息和非以前流传下来的货币政策，使得私营部门更容易延长债务，政府更容易为赤字融资，相关机构更容易推迟本来早该进行的经济和金融改革。

有数据显示，发达经济区块的生产率增长从1980年~2000年的1.8%、2001年~2007年的1.3%下跌到年~年的0.7%。 意大利和英国的生产力呈负增长。 宽松的货币政策掩盖了经济改革和技术升级的紧迫性，市场已经有弊大于利，越晚退出，累积风险越大。

但是，从以前流传下来的货币政策的退场，无论是行动本身还是规模都是“前所未有”的，与此相关的不明确的风险也很难估计。 因此，第一央行需要判断其选择，在利率上升之前撤出大规模的资产购买计划。

除了呼吁各国央行宽松的货币政策外，国际清算银行在报告中还建议各国采取严厉的财政紧缩政策，以免引发未来的债务危机。 许多发达经济体区块的公共债务已经达到“前所未有”的高度。 例如，英国需要削减相当于13 % GDP的“初步预算”，以应对老龄化带来的支出。

专家有不同的意见

《每日经济信息》记者观察到，许多经济学家对国际清算银行提议的货币和财政同时紧缩持不同意见。 反对者主张，国际清算银行不应该在西方经济前景不明的情况下怀疑宽松货币的救助效果。 上周联邦储备系统理事会只预告债券购买计划将放缓，这将引发市场动荡，切实退出将产生更大影响。

本特利大学教授scottsumner指出国际清算银行的论点不完备，认为延缓退出量化宽松并不危险。 1937年和1994年的美国、2000年的日本和其他例子都证明，过早紧缩将导致严重的经济衰退，美国1951年推迟紧缩政策时，损失“小”且“可控”。

sumner警告说，如果欧洲继续采取紧缩政策或听取国际清算银行的建议，将有重蹈日本通货紧缩的覆辙的风险。

美国主要货币主义者之一的哥伦比亚大学教授michaelwoodford上个月在伦敦的研讨会上警告说，世界金融机构为了不犯日本央行当时的错误，误以为经济已经恢复，过早抑制了资金流。