“中国式“钱荒”：不是没钱 而是放错了地方”

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“钱荒”现已成为中国经济中最受欢迎的关键词。 6月中旬以后，“银行间隔夜拆利率”这个非常专业的名词开始通过媒体进入大众的视线。 20日最新数据显示，上海银行间利率再次全线上涨，利率首次超过10%，达到惊人的13.44%，创历史新高。 平时，人们眼中最“不赚钱”的大商业银行开始加入借款大军，银行的钱不够了！

不仅商业银行流动性进入紧缩局面，沪深股市全线开始下跌，投资者纷纷开始减持手中资产，过去一周沪深两市新增股票账户数减少58.47%，降至年内低点。 资本市场也开始面临资金外流的不自然状况。

但是，金融机构的资金方面持续快速增长，前几天央行公布的各金融数据感觉完全不同。

两周前央行公布的统计数据显示，整体货币政策稳定，但5月m2 (广义货币供应量)同比增长率仍为15.8% )，新增融资量仍为高企，人民币存款余额也已接近百万元大关，1

中国真的经历了流动性严重的“缺钱”吗？

一方面，银行缺钱，股市缺钱，中小企业缺钱，但另一方面，货币供应量充足，许多大企业仍在富裕，大量购买银行理财产品，游资仍在寻找炒作概念，民间借贷依然风行

双方不难发现，目前的“缺钱”看起来来势凶猛，但实际上是资金不匹配导致的结构性资金紧张。 不是没有钱，而是钱没有出现在正确的地方。

2008年国际金融危机爆发后，无论是中央公布的达到4万亿元投资的一揽子计划，还是年来在“稳定增长”目标下对货币政策宽松化的一系列微调。 近年来，中国经济始终处于流动性充裕的状态。 但是，在宏观数据方面，m2与gdp的比率正在扩大，今年第一季度，m2与gdp的比率接近200%。 这意味着货币投入对经济增长的推动力减弱，表明大量的社会融资实际上没有投入到实体经济中。

在许多业内人士和经济学家看来，导致目前金融业暂时“缺钱”的因素非常多、复杂。 这有国际经济环境变化的影响。 随着美国经济的复苏，联邦储备系统理事会表示量化宽松政策将逐渐退出，资金外流的速度将开始加快。

除此之外，中国金融体系内部杠杆率扩大的因素也不容忽视。 大量资金在金融机构的操纵下，杠杆投资与期限错位相结合，赚取利差，资金在各金融机构之间循环获利，“影子银行”大幅扩张，风险也在不断积累。

不仅如此，由于我国没有利率市场化，市场有监管套期保值的机会。 在我国现有的贷款和融资体系下，国有公司比民营公司在融资上有先天的特点，更容易以低廉的价格获得资金，从而通过委托贷款等方式进行套期保值，从而导致资金重复计算，造成社会融资总量的虚增。

由此可见，“缺钱”的背后不是有没有钱的问题，而是如何花钱的问题。

正好在过去的本周，李克强总理主持了国务院常务会议，提出要优化金融资源配置，增加库存，更有力地支持经济转型升级。 “善于增加库存、充分利用库存”已经成为未来中国货币政策调整的总方针。

值得注意的是，市场上叫嚣着“缺钱”，而央行却没有释放出越来越多的流动性。 这种管制导向似乎很含蓄，但中国的货币政策已经开始从简单的数量管制转向质量和结构的优化。

原文链接:日本新闻/财富//- 06/23/c _ 116252201