“摩根大通：转型服务领域拉动经济模式还需要一段时间”

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经记者张威从北京出发

昨天，摩根中国全球市场业务主席李晶在摩根大通第九届中国投资峰会的媒体见面会上表示，目前中国经济多年由投资拉动，对投资依赖过大，要转型使用服务领域拉动经济的模式尚需时日。

现在中国的服务领域还很小，只占中国gdp整体的45%左右，占中国就业整体的36%，发达国家的服务领域约占gdp整体的80%左右。 李晶表示，中国未来新的产业、服务领域、费用领域将成为经济增长的主力军，快速发展的前景将非常辉煌。

围绕城市化和市场价格的改革

摩根大通预计今年的gdp为7.6%，在此期间略有下降。

李晶表示，在经济转型过程中，政府可以大幅容忍较低的经济增长速度，面临经济的各种阻力和不明朗性，政府短期内不会出台新政策刺激经济，但从中长期的角度看，政府必须依赖市场机制改革经济

李晶表示，从下半年开始，政府的政策将围绕城市化和市场价格展开。 首先是城市化的问题。 城市化在过去的30年中已经取得了突飞猛进的快速发展，完成了中国高度城市扩张的第一阶段，现在我们进入了第二阶段。 第二阶段城市化是从以人为本的理念出发，侧重城市规划，提高城市居民生活质量，节约能源、保护环境也是第二阶段增长的大前提，环境可持续性、收入不平等也是改革的重要拷贝。

资源价格改革包括煤炭、电力价格、天然气价格、水价等多个方面，简单概括一下中国多年来资源价格的低点，许多大工业公司以低于市场价格的价格获取资源，即使价格低廉，也没有优化公司生产和运营的动力，造成资源浪费， 所以，未来几个月政府将出台一些新的政策，通过市场机制控制资源整体的价格。

另外，资本也是社会重要的资源之一。 中国的利率也不是完全由市场决定的，所以利率水平设定得很低。 从存款人的角度来看，利率很低，活期存款只不过是零几分钟的利息，对存款人征税，对大企业补贴，所以公司会以比较低的利率融资，但是中小企业的民营公司仍然非常困难，不能融资，或者融资利率很高，所以其他

社会融资在GDP中所占的比例很高

目前，中国的金融市场更加多样化。 李晶说，这种多样性带来了一点风险，也带来了一点机会。

数据显示，前4个月社会融资总量膨胀非常快，比去年同期增长63%，达到7.9万亿元人民币。 李晶说，目前社会融资总量占gdp的很高，但在中国经济增长速度流动性非常好的大背景下，经济增长速度为7.7%，意味着整体投资效率在下降。

李晶认为，由于一些流动性在银行体系和影子银行之间流通并不进入实体经济，虚高社会融资总量未得到实体经济的真正支持，政府将越来越多地出台政策，以在几个月内控制和改革整个债市和金融市场。

从资本市场的角度来看，债市今年发展迅速，但股票在中国ipo去年4月停牌后，还没有新的ipo，这一段时间全球股市表现相对不错，但证券监管委员会充分考虑了重启ipo会对二级市场产生什么影响。 a股市场在这一段时间徘徊在狭窄的区间，主板融资能力也很弱，但创业板完全不同。 最近创业板根据时间表现得非常好。 由于企业规模比较小，是包括环保新兴产业在内的众多投资者关注的亮点。 但是，看看主板银行和能源等板块，其表现最近不怎么样，拖着大盘。 从整体来看，中国市场不缺乏流动性。

服务业在今后5-10年将成为亮点

最近，政府也出台了一系列支持服务业快速发展的政策。 服务业现在占经济的45%。 李晶表示，服务业将在未来5年10年成为中国经济最重要的增长亮点，取代重工业，取代投资。

李晶说，备受瞩目的服务领域是电子商务、现代物流、旅游娱乐业、公共服务业、创新和战术的新兴领域。

数据显示，全年中国网络零售领域总销售额达1.26万亿元，占整个零售领域的6%，而美国电子商务仅为零售总额的5%左右。 截至年底，中国物流总费用9.4万亿元，比去年同期增长11.8%左右。 国内游客对中国旅游业的收入贡献比上年增长18%，达到2万亿2700亿元，海外游客的贡献比上年增长3.1%，达到500亿美元。 年，研发投资总量达到1万亿元人民币，占去年gdp的2%左右。

李晶认为，目前整个经济都出现了分化问题。 例如房地产市场的分化，不同领域的公司利润的分化等，都意味着不同的投资机会。 从宏观政策的角度看，政府提高对经济增长减速的容忍度，大力支持结构改革是经济长期快速发展的基础。 服务业是未来中国经济增长的亮点，投资者应该对中国有更广泛的投资思路。