“德意志银行马骏：2013年中国经济增长走势上行”

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经记者张威从北京来

德意志银行董事长、大中华区首席经济学家马骏昨天在德意志银行主办的“中国概念-国际投资者论坛”上对年中国经济进行了预测，并提出了投资战略。

马骏表示，年中国经济增长走势较为乐观，gdp同比增长幅度在年上半年从年下半年的7.6%上升到8.0%，接着年下半年上升到8.5%，年上半年某个时间点可能会达到9.0%左右，形成下一个峰值。

对年经济增长加速的预测，马骏从三个方面进行了论证。 一段时间失去产能后，公司产能利用率和利润率开始回升，带动公司投资的政府增加基础设施投资年下半年欧美经济的复苏势必带动中国出口增长反弹。

然后，马骏还指出了基准预测面临的下行和上行风险。 其中，如果美国在2月底之前不能就债务上限达成一致，政府就必须大幅削减支出，这种风险中东纷争有可能导致油价上涨，而且中日在钓鱼岛问题上的冲突升级。 所有这些因素都会影响国际经济和对中国的出口诉求。 财政赤字和财政收入的增长超出预期等，可以预测中国政府财政支出的增长有可能超过预期。

关于年的货币政策，马骏预计前三个季度的货币政策将趋于稳健。 如果进入四季度或年初，通货膨胀回升伴有经济过热的前兆，中国可能会考虑适度收缩货币政策。 而且，马骏预测今年人民币对美元将升值2-3%。

关于改革，马骏认为，在改革资源价格、利率市场化、开放资本项目、扩大增值税改革、增加财政卫生和社会保障方面的支出等方面，年内取得实质性进展的可能性最高。 改革将提高天然气、电力、供水等领域的投资转化率，拉动服务业增长，促进资本市场快速发展，但银领域的净利润差距将继续下降。

关于年中国的房价问题，马骏认为今年有5%的平均住房上涨空之间。

关于股市，德意志银行研究部预测msci中国指数在今年剩下的时间内有约15%左右的上升潜力，提出了全年6个领域的投资主题。

第一，周期性增长复苏。 由于周期性恢复主要由投资和出口拉动，在水泥、建筑、船运等领域有可能取得优异成绩。

第二，资源价格的改革。 这方面的改革将提高电力、天然气、水和成品油领域的利润空之间或利润的稳定性。

第三，改革，社会支出增加，城市化。 这些因素支持包括医疗在内的服务业增长的可能性。

第四，不良贷款率继续上升。 虽然gdp增长率有所回升，但银行不良贷款比率可能继续上升2-3个季度，银行领域的业绩由此可能落后于指数。

第五，消除生产能力周期。 根据德意志银行的模式，整体工业产能利用率在今年第三季度有可能恢复正常，但消化过剩产能的速度在领域之间差异很大。 在这方面，水泥的成绩优于钢铁和煤炭。

第六，反腐败。 年，反腐力度可能明显加大，短期内可能会对名单、资费卡等业务造成冲击。 但是，90个国家的实证数据表明，反腐败的成功最终有利于经济增长。