“前7月规上工企利润总额增速创年内次高 石油钢铁等领域仍是新增利润“大户””

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8月27日，国家统计局公布了工业公司的财务数据。 数据显示，年1~7月，全国规模以上工业公司利润比去年同期增长17.1%，增速比1~6月低0.1个百分点，但仍创年内次高。 其中，7月利润增长16.2%，增速比6月放缓3.8个百分点。

国家统计局工业司何平博士表示，受工业生产者出厂价格涨幅收窄、采购价格涨幅扩大的影响，7月份工业利润增长率较6月略有下降。

华泰证券研究所首席宏观拆船师李超对《每日经济信息》记者表示，目前我国制造业缺乏内在的上升动力。 随着政策的转变，基础设施投资预计将迎来反弹，后续诉求方的边际变化对相关工业领域的拉动值得关注。 另外，今年的政策继续期待着增加对高端制造业的投资，以对抗制造业的下行压力。

今年1~7月，全国规模以上工业公司利润增速仅为17.1%，李超认为“如预期”。

李超表示，工业企业利润稳定维持仍最依赖ppi支持，但受ppi走势和环保鉴证的影响，持续保持环比正增长，意味着未来工业公司利润增速的下行速度缓慢。

国家统计局此前公布的数据显示，7月份工业生产者出厂价格指数( ppi )同比上涨4.6%，比上个月上涨0.1%，比6月分别下跌0.1个百分点和0.2个百分点。 工业生产者购买价格比上年同期上涨5.2%，比上个月上涨0.1%。

从领域来看，1~7月，41个工业领域中，32个领域的利润总额比去年同期增加，9个领域减少。 新增利润丰厚的领域仍然集中在上游领域，如石油、钢铁、建材、化工等。

数据显示，1~7月，石油新增利润1145.1亿元，占所有规模以上工业公司新增利润的比例为20.1%； 钢铁1139.5亿元，占20%； 建材797.5亿元，占14%； 化工行业721.1亿元，占12.6%。 这些领域所有规模以上的工业公司对利润增长的贡献率为66.6%。

中金企业研报报道，在供给侧结构改革，特别是环保考核日趋严格的背景下，利润增长持续向原材料领域集中，其他领域利润增长疲软。 7月上游地区的利润增速从上月的62%进一步上升至101%，但中游和下游地区的利润增速分别从6月的26.2%和7.5%大幅放缓至15.3%和2.5%。

据子公司介绍，国有企业利润总额快速增长。 数据显示，1~7月，规模以上工业公司中，国有控股实现利润总额11913.2亿元，比去年同期增长30.5%的集团公司实现利润总额125.2亿元，增长4.1%的股份公司实现利润总额27801亿元，增长21.3%。 外商及港澳台商投资公司利润总额9422.4亿元，增长7.5%； 民营企业实现利润总额10215.1亿元，增长10.3%。

中金企业研报报道称，国有企业在供给侧结构改革中相对受益，但“举债”时受到的压力较小，利润增长集中在国有企业。 从整体来看，利润增长放缓、结构更加集中、杠杆率和应收账款占比等指标上升，表明制造业利润增长的可持续性存在隐患。 因为一般来说，私营部门的利润和投资往往是支撑制造业利润持续稳步增长的关键。

中金企业研报称，作为公司部门利润和资产负债表情况的同期“晴雨表”，7月规模以上工业公司的财务数据显示，当前制造业整体状况无需担忧。 利润增长将继续集中在上游领域和国有企业，对下游制造业产生一定的影响。 另外，最近的环境保护监测工作明显加剧，带来供给压力，推高高原材料价格。 但是，在金融条件紧张的环境下，终端诉求薄弱，原材料价格上涨难以传导到中下游领域。

据中金企业研报报道，分领域来看，7月中游领域收入增速加快，但上游和下游领域营业收入增速均有所放缓。 中游流域收入增速从上月的10.5%上升至11.8%，第一是金属冶炼、天然气供应、石油加工领域收入增长稳健。 在生产限制的背景下，上游领域的收入增速从上月的14.6%下降到10.2%。 下游地区的收入增长率也从上月的7.3%下降到6.8%，表明终端诉求较弱。

但李超认为，近期中上游相关周期类领域仍有收益支撑。 也可以预想随着cpi和ppi的刀具差变窄，利润会传到下游。

李超解释说，目前我国制造业缺乏内在的上升动力。 决定今年工业产品价格的主要逻辑仍来自环保、生产限制等供给侧因素，但随着政策的转变，预计基础设施投资将迎来反弹，后续诉求侧的边际变化将带动相关工业领域，值得关注。

《每日经济信息》记者观察到，下半年以来，计划加快许多项目投资，其中基础设施投资已成为重要行业。

例如，今年7月，广东省发布了《广东省快速发展改革委员会关于发布供给侧结构改革增补短板重大项目年度投资计划的通知》。 由轨道交通工程、高速公路工程、港航工程、普通公路工程四部分组成的交通互联网工程包中，项目总投资额达到13652.87亿元，其中广东省要点项目计划部分包含的项目共13011.72亿元。

另外，李超表示，他继续期待今年的政策增加对航空空航天、半导体、集成电路、5g、轨道交会装备等高端制造领域的投资，以抵消制造业的下行压力。