“诉求走弱库存上升 PMI今年首现回落”

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经过记者冯彪

国家统计局、中国物流采购联合会4月30日联合公布的数据显示，年4月，中国制造业采购经理指数( pmi )为51.2%，比上个月下跌0.6个百分点，但处于扩张区间。

这是今年一季度pmi连续上涨以来首次下跌。 特别是黑色金属冶炼和轧钢加工业的pmi为45.1%，大幅下降6.9个百分点，回到临界点以下，是年内的低点。

《每日经济信息》记者观察到，从分项指标看，4月生产指数与新订单指数差距扩大，产品库存指数呈上升趋势。

在今年一季度多项经济指标连续上升之后，许多机构预计今年中国经济可能出现“前高后低”之势。 作为监测宏观经济走势的先行性指数之一的pmi于4月下跌，开始在今年的“前高后低”走势中萌芽。

pmi呼吁弱库存上升

自去年8月以来，制造业pmi位于50%以上的扩张区间，今年一季度连续上升至51.8%。 进入4月，pmi扩张态势缓和，降至51.2%。

国家统计局服务业调查中心的赵庆河高级统计师解释说，pmi的增长率下降有四个原因。 一是市场供需增长率均放缓。 二是高能源领域景气度下降至收缩区间；三是价格指数明显下降；四是进出口增长速度放缓。

从分类指数来看，生产指数为53.8%，比上个月下跌0.4个百分点，表明制造业生产持续增长，但增幅狭窄。 新订单指数为52.3%，低于上个月的1.0个百分点，表明制造业市场诉求持续扩大，增速放缓。

在pmi中，新订单指数和生产指数的权重分别占30%和25%，这意味着这两个指数的下跌对pmi指数的下跌影响最大。 值得注意的是，生产指数和新订单指数的差距扩大了1.5个百分点，到了3月份，两者的差距达到了0.9个百分点。

华泰证券首席宏观研究员李超对《每日经济信息》记者的解体表示，差距扩大的诉求弱于生产。 赵庆河在解读中也表示，有必要更加关注供需情况的变化。

诉求弱还表现在出厂价格指数、产品库存指数、手订单指数上。 国家统计局数据显示，4月份出厂价指数降至48.7%，比3月份下降4.5个百分点，为去年7月以来首次回到收缩区间。 4月产品库存指数比3月上升0.5个百分点为48.2%，手动订单指数从3月的46.1%降至4月的45.0%。

方正证券首席经济学家任泽平解体，4月诉求和价格下跌，企业广告自主补货库存结束，转为被动补货库存阶段。

《每日经济信息》记者整理了过去7年，每年4月pmi产品库存指数下跌的情况。 兴业证券研究报也解体了，从历史规律来看，今年4月反而出现了快速上涨，与历史规律形成了明显的反差。 因此，在诉求指标全面下跌的情况下，成品库存的累计很可能是“被动补充库存”。

注意工业“温暖的春天”的可持续性

今年一季度，中国经济运行平稳顺利，实现了良好开局。 但是，4月25日，中共中央政治局会议上也指出，在充分肯定成绩的基础上，看到当前经济具有良好周期性等因素，经济结构调整任重而道远，面临诸多挑战。

近日，中国社科院经济系发布的《年中国经济前景解体》显示，中国社科院数技经拥有的中国经济先行指数显示，年一季度gdp增速为全年最高点，此后呈稳定小幅下调的快速发展趋势，年中国经济增速预计将达到6.6%

上述中国社科院的报告还指出，基于先行指数的评估，预计年上半年我国经济增长仍处于上升阶段，将于年6月左右达到第五次经济增长周期波动的高峰，之后略有平稳回落。

就工业而言，中国社会科学院工业经济研究所所长黄群慧对《每日经济信息》记者表示:“由于价格上涨、收益上升、价格下降和低基数效应等原因，规模以上工业公司的利润预计将持续上升，但房地产周期的影响和汽车产业政策至少将持续到年内。

黄群慧表示，今年一季度工业，特别是工业上游，由于价格上涨、营业收入上升、价格下降，工业迎来了久违的“暖春”，但这“暖春”的可持续性较差，目前的工业经济依然国有民营、国内和

兴业证券的上述报告也已解体，一季度国内经济相对乐观，但随着惯性作用的消退，全年经济节奏呈现“前高后低”，近期数据也显示出经济放缓的迹象。

这个“前高后低”的动向还表明，1~3月，全国规模以上的工业公司利润比去年同期增长28.3%，比1~2月下跌3.2个百分点。 钢铁价格在经历了从去年下半年开始的涨价后，今年3月也下跌了。 反映工业产品出厂价格的ppi比去年同期上升到2月，3月下跌到7.6%。