“10月PMI创27个月新高 L型经济探底中现阶段性回升”

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◎经过记者冯彪

11月1日，国家统计局公布的10月份中国制造业采购经理指数( pmi )为51.2%，比上个月上升0.8个百分点，在临界点以上明显回升。

作为监测宏观经济走势的先行性指数，制造业pmi超过50%标志着制造业经济的扩大。 10月的制造业pmi为51.2%，创下了自年8月以来的最高值。

今年以来，我国gdp增长率连续三个季度稳定在6.7%，l型经济走势基本稳健。 10月28日的中央政治局会议的复印件中也没有出现“经济下行压力”的相关表达。

值得一提的是，目前的经济也并未在l字型底部徘徊，部分时间段和行业有反弹的迹象。 中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军对《每日经济信息》记者表示:“l型的趋势在一两年内不会有太大变化。 今年8、9、10三个月许多指标呈现阶段性恢复，奠定经济基础的迹象更为明显。”

10月份pmi达到27个月来最高

今年7月，制造业的pmi小幅降至临界点以下的49.9%后，8、9、10三个月持续稳定在50%临界点以上。 10月制造业pmi51.2%创下27个月以来的新高。

结合国家统计局的pmi数据走势，11月1日公布的财新中国制造业pmi，10月创下51.2%，高出9月1.1个百分点，为年7月以来最高。

根据国家统计局10月份制造业pmi明细数据，生产指数为53.3%，持续超过临界点，表明制造业生产保持较快增长。 新订单指数为52.8%，比上个月上升1.9个百分点，表明制造业市场诉求正在加速。 但10月份新出口订单和进口指数分别为49.2%和49.9%，比上个月下降0.9个百分点和0.5个百分点。

方正证券首席经济学家任泽平表示，在外需依然疲软、汇率下跌导致出口改善仍不明显的情况下，pmi回升出乎意料，受生产和订单回升拉动第一，房地产投资滞后性的影响、基础设施建设ppp发展力度、ppi的

另外，从分项数据来看，10月制造业pmi也有亮点。 例如，根据国家统计局的数据，高新技术制造业和装备制造业的pmi分别为53.7%和52.3%，比上个月上升1.3个百分点和0.4个百分点，都是一年来的新高。 其中医药制造业、汽车制造业、机电器材制造业、计算机通信及其他电子设备制造业等领域的pmi均在52.0%以上。

值得观察的是，受产能不足和部分大宗商品价格回升的影响，近期原材料价格持续回升。 原材料购买价格指数为62.6%，比上个月大幅上升5.1个百分点。 随之，公司也出现了补货现象，10月产品库存上升0.5个百分点，创下去年10月以来的新高。

对此，九州证券全球首席经济学家郝海清认为，结合生产可以初步评估明显的全球变暖，中国经济进入自主补充库存阶段。 必须注意的是，离高库存还有很长一段距离，补充库存空之间巨大，将长时间拉动经济回暖。

阶段性反弹下政策注重风险防范

今年5月，《人民日报》采访权威人士时说，我国经济运行不是u型，不是v型，而是l型趋势。 这个l型是一个阶段，不是一两年就过去的。

确实如这位权威人士所说，今年gdp连续三个季度保持6.7%的增长率，触底中国经济的迹象和l型走势逐渐明朗。

另外，从8、9、10月的部分数据来看，中国经济也出现了些许阶段性反弹的迹象。 11月1日公布的10月制造业pmi大幅回升，似乎为即将公布的10月数据打开了良好的开端。

此外，此前市场普遍预期的10月ppi负向正转型也于9月提前实现，全国固定资产投资和民间投资前9个月略有回升，前8个月和前9个月规模以上工业公司利润总额比去年同期增长8.4%，达到2.2个百分点。

赵锡军对《每日经济信息》记者表示:“上半年经济基本在探底过程中，8、9、10三个月的阶段性反弹变得明显，l型走势的稳定性更强。 虽然不能说是“小情绪高涨”，但经济下行的压力在缓和，不稳定因素在减少。 ”

关于今年四季度的经济走势，房地产市场的影响成为市场最受关注的不确定性因素之一。 任泽平认为，房地产调控后，房地产销售持续下跌，预计第四季度将受到超前投资滞后的影响，房地产调控对经济的影响将于年初显现出来，经济向下行的回归将有所增强。

但是，随着任泽平也解体、基础设施建设加强、ppi转换带来的公司库存补充和公司利润改善带来的制造业投资回升等，将影响部分套期保值房地产，呈现经济整体缓慢见底的l型走势，预计未来经济中期的l型、短期将出现w型波动

在经济中长期l型趋势和短期波动的局面下，宏观经济政策也与往年不同。 以货币政策为例，中国银行国际金融研究所研究员李艳告诉《每日经济信息》记者:“与每年实行五次下调相比，迄今为止的年存款准备金率只下降了0.5个百分点。 在经济企业稳定的背景下，央行的货币政策目标关注杠杆作用、风险防范和稳定汇率，对资金价格波动的容忍度有所提高。 ”

根据往年惯例，中央将在年底召开经济实务会议，安排明年经济社会快速发展的重点。 今年中央经济实务会议的安排也备受关注。

今年10月28日，中央政治局会议就货币政策的配置也表示，必须保持流动性合理、充裕，重视抑制资产泡沫和防范经济金融风险。 这也一般解释为市场上宏观政策的重点从稳定增长转向风险防范。

赵锡军对《每日经济信息》记者表示，“今年的稳定增长、就业、物价、去产能、结构调整等目标都很好。 但是，也产生了房地产等行业的资产泡沫、金融风险等超出预想的问题。 预计今年的中央经济实务会议将保持政策的连续性，重视资产泡沫的警戒、金融风险的防范等。 ”。