“去杠杆银行“谈钢色变”，公司过得如何样？”

本篇文章5073字，读完约13分钟

举债是供给侧结构改革的重要任务。 目前，我国整体债务水平不高，但上升趋势快，分布不均匀，特别是非金融公司债务水平相对较高，是近年来我国杠杆率迅速上升的主要推动因素。 整个杠杆率能否顺利落地，关键在公司，难点也在公司。

现在公司的实际债务状况怎么样了？ 事情“去”进行得不好吗？ 实体界和银行领域有那些困难和需求吗？ 举债怎么才能稳定地进入？ 带着这些问号，本报记者近日分为江苏、山东、河北、黑龙江8个城市，对63家、74家银行机构进行了调查，与相关政府部门进行了面对面的交流，了解了实际情况，听取了意见建议。 我们将分两期出版这篇调查报道，期待大家共同关心和探讨。

——编辑者

负债少比较轻松

“不能光想着加杠杆，快速赚钱”。 融资渠道稍多的公司已经在积极寻求杠杆作用

8月中旬，记者来到山东德州景津环保股份有限公司。 这是一家压滤机产销量世界第一的公司，巨大的生产车间清洁有序，工人们加班加点。 在下游经济不景气的情况下，这里的生产线仍然欣欣向荣，一线工人的月薪最高可达7500元。

“开公司必须好好干，不能光想着加杠杆赚钱。 我们提前主动去除了杠杆和生产能力。 劳动者从最高峰的5260人减少到现在的不到3100人，负债率从年的53.2%减少到年的40.7%，但生产效率大幅提高，产品市场竞争力明显增强。 ”景津董事长姜桂廷告诉记者，从2009年开始，企业发现市场增长放缓，产品利润率不差，但不热衷于扩大规模项目，而是热衷于尽快调整快速发展战略，削减人员和生产能力。 去年7月，景津挂牌新三板募集2.6亿元，全部用于返还银行贷款。

记者从企业财务报表中获悉，上市前，景津环保在6家金融机构获得信贷业务协助，信用余额共计5.4亿元，目前企业贷款余额只有8000万元，现金存款1亿多元。 “通过从间接融资向直接融资的转换，企业每年可以节约约1200万元的融资价格。 ”

没有债身轻，少债也轻松。 调查显示，一些公司根据自身情况和市场变化，积极调整资产结构和负债率，为今后快速发展“养精蓄锐”。

“我们认为自己的银行贷款已经饱和，不会再增加了。 ”河北精英集团董事常务主任李跃生说。 精英是主要进行教育的民营企业，经过20多年的战斗，教育产业链涵盖从学前教育到大学教育。 近年来，企业调整融资结构，将贷款由短期、高利率置换为低利率、长期。 “我们已经打出了企业品牌，接受教育收钱也可以形成比较稳定的现金流，银行希望看到公司，提供贷款支持。 ”

“现在，企业通常利率最高上升20%，只接受3年期以上的贷款。 几乎不需要利率高、期限短的贷款。 公司计划在香港上市募集资金，逐步取代贷款。 ”李跃生说。

江苏南钢集团很早就意识到了领域的产能过剩状况，从年开始逐渐举债，资产负债率从75%降至现在的67%。 南钢集团财务总监钱顺江说:“公司快速发展到一定规模，不能进一步扩大规模、更新产品的，公司的财务费用、人力成本、折旧都是刚性的。 如果产能过剩，收入水平将大幅下降。 赤字的时候，再降低杠杆比率是非常困难的。 ”

“对公司来说，杠杆化不仅仅是降低债务率的水平，而是综合利用多种融资渠道，优化杠杆化结构，减轻公司快速发展的负担，提高市场竞争力。 》山东黄金集团财务部副总经理黄卫民介绍，集团收紧“举债、降低费用”，内部实行“统一集中管理、统一集中运营”的资金运营模式，外部积极对接国内外资本、资金市场，妈妈

例如，山东黄金集团发行国内首笔私募基金持续债务，山东省内首笔私募基金持续债务将资产负债率降低12.47个百分点。 发行20期以上超短期融资券，最低利率为2.7%。 通过这些措施，每年可以节约约1亿元的财务费用，实现了较大的经济效益，大大优化了资本结构。

资金的压力很大

“问题经过多年积累，即使要处理也不是一两天”。 有些公司去杠杆化“有意愿，没有能力”

“一口气提取数亿美元，别说像我们这样不景气的公司，就是普通的公司也做不好。 ”黑龙江建龙钢铁有限企业财务副总经理姜兴录说。 建龙在民营钢铁企业中排名第二，近年来，受钢铁领域整体大环境的影响，钢材价格大幅下跌，公司经营越困难，一直运行得越低效。 去年，银行回收信贷资金约7亿元，使当时公司的正常运营陷入了巨大困境。

海尔公司集中在“重”“大”以前流传的领域。 在产能不足、杠杆化的大背景下，银行调整了产能过剩领域的信贷政策，略微加剧了公司现金流量的压力。

——有些公司经营困难，债务集中到期雪上加霜。

龙煤集团是黑龙江省重要的国有煤炭公司。 受多因素影响，近年来公司持续亏损，现金流紧缩，到期债务无法偿还，员工工资暂留，社会影响较大。 “公司的问题积累多年，要处理不是一天两天。 目前，龙煤集团已经过了最严峻的时期，但经营压力依然很大，没有形成正常合理的现金流。 ”龙煤矿业控股有限责任企业总会计师宋云飞说。

徐州丰成盐化工有限公司几年前着手一个新项目，投产后，恰逢产品价格大跌，公司价格快速上涨，资金紧张。 “公司经营困难，难以偿还。 如果银行在这个时候收回贷款，公司就不能正常运转了。 对盈利能力不强、融资渠道不广的民营化工公司来说，去杠杆化是有意愿的，没有能力的。 ”。 企业经理郑奇波告诉记者。

与银行贷款相比，债市到期债务的回旋余地很小。 河北溧渨集团有限企业财务科长王志超表示，企业作为特大型国有公司，资产多、负担重。 他表示，尽管采取了一系列扭亏为盈的措施，但经营形势与去年同期相比有所好转，但上半年依然亏损，目前企业负债567亿元，负债率73.65%。 “今年在债市违约频发，企业向债市融资也很困难。 一听说投资者是煤炭公司，马上就用脚投票。 6月，在河北港口集团有担保的情况下，企业发行15亿元债券，仍未被市场机构接受，最后必须在相关部门的协调下，由省内金融机构购买。 企业债券余额最高为191亿多元，而现在只有145亿元，下降了46亿元。 ”。

——能够正常还款的公司，资金预期面临着较大的不确定性。

南钢集团的钱顺江说:“现在政府、银行都很害怕钢铁公司的问题。 银行为了压缩贷款，每年只要控制5%到10%，公司就可以接受。 南钢的年利润为2亿元至3亿元，今年市场回升，将获得3亿元至5亿元的利润，加上折旧为17亿元，年现金流为20亿元。 目前，我们银行贷款120亿元，每年压缩10%，则为12亿元，集团现金流仍能维持正常经营。 但是，如果一下子压缩40%，那么换乘任何企业都无法承受。 ”

徐州东南钢铁的主要融资渠道是银行贷款，企业担心未来会有越来越多的机构要求提取贷款，抑制贷款。 “公司没有掌握银行的信用额度和期限安排。 因为很可能说只要银行打来电话就会接受融资，所以为了应对这个风险，必须确保大量的闲置资金，公司的资金筹措很困难。 公司长期快速发展的投资项目大多不敢上马，这不利于产业升级，实际上也是信用资源的浪费。 ”东南钢铁负责财务的林小磊说。

――各种形式的资金占用，一点也提高了公司的杠杆率。

山东中通客车是上市公司，去年完成定向增发，资产负债率一度降至70%以下，但目前该指标再次反弹至75%左右。 企业财务负责人侯晶表示，“国家新能源客车补贴今年晚到，占用资金已经超过40亿元。 随着销售规模的扩大，企业商业信用持续增加，不仅没有实现杠杆化，反而一度刷新了企业杠杆率。 ”

江苏徐工集团经营管理部部长助理王大彦介绍，近两年来，徐工主动降低杠杆率，扩大直接融资占比，融资总额稳定。 但是，受海外市场低迷等影响，徐工被拉进了应收账款高企的困境，目前应收账款达到300亿元左右。 应收账款高意味着占用了公司大量的流动资金，是公司去杠杆化的拦路石。

自由尺寸最可怕

银行“谈钢的颜色变化”。 举债任务自上而下，好公司被摊派越来越多的压降份额，劣币驱逐良币

调查显示，许多公司非常担心，反映出银行在一点点领域采取统一的管理方法。

银行“谈论钢的颜色变化”，以前传说公司的变革升级不被支持。

唐山钢铁为了摆脱领域过剩产能对企业的影响，近年来大力发展非钢铁产业，以钢铁行业为中心，迅速发展云计算、物联网、电气自动化、新能源等新兴产业，非钢铁公司已达到170亿—— “现在银行去杠杆化一般是一样的，涉及钢铁的一律停止借贷，压迫借贷。 我们的钢铁公司去银行贷款。 说到唐钢企业，银行很谨慎，快速发展非钢产业主要依赖我们的自有资金，这给转型升级带来了很大的困难。 ’唐钢财政部副处长郭明举对记者说。

同样位于唐山的国丰钢铁企业今年将关闭北区的3座高炉，可以减产200万吨，因此需要配备4000多名员工。 企业采用购买工龄的方法，一次不重复支出超过3亿元的资金，给企业正常的现金流带来很大的压力，银行信贷紧缩，对企业的生产经营产生了很大的影响。 “钢铁业生意不好做是普遍现象，但各领域有波动期，也有好坏的公司。 有人认为钢铁公司有问题，银行谈钢铁的颜色变化，不利于全领域的迅速发展，不公平。 ”国丰财务部长侯春生想。

据介绍，地方银行机构对公司很了解，能够对有竞争力的高质量公司维持信用规模，但举债任务是上级下达的，经常被赋予降压任务，而僵尸公司和已经形成放贷的公司却无法偿还，反而

南钢集团的钱顺江认为，不能把过剩产能领域的公司都扣上“僵尸”的帽子。 关于僵尸公司的定义并不明确，很多银行来询问南钢是否是僵尸公司，认为如果是钢铁煤炭公司就属于“僵尸”。 目前，大银行要求按产能过剩领域向总行报告，省银行也可以了解南钢的经营情况，但总行批准人可能不知道。 最可怕的是，当一些公司已经有问题，银行想接受贷款但无法收回时，就开始有点压缩了还在正常经营的公司的贷款。 这样，劣币驱逐良币，死好公司，坏公司还在。

“我们也想支持优秀的公司，但是现在总店对钢铁煤炭实行严格的限额管理，通过信用管理体系锁定了这些领域的贷款审查。 很多时候，我们也束手无策。 ’一家大银行唐山分行负责人表示，作为基层分行，必须严格执行金融政策和总行的信用要求，对好公司，只能一户一议，单独进行信用调查，请求信用支持。

银行担心放贷

(/S2 ) )“坏杠杆难去，好杠杆难找”。 举债受不良贷款增加的约束

记者表示，银行担心的是，随着杠杆化的加剧，信贷资产风险显现，不良贷款上升。

中国人民银行济南分行副处长货款奎认为，举债受到不良贷款增长的约束。 目前，商业银行向公司举债的方法是首先限制贷款的增加，从落后领域和困难公司逐步退出库存贷款，但这样做可能会增加不良贷款。 在仍能维持经营但杠杆率高的公司中，经常发生因贷款撤出而“猝死”的情况，直接增加了不良贷款。 另外，一些公司担心还款后无法继续贷款，中止贷款还款，甚至违约，破坏了原有的生态平衡。

农业银行江苏省分行副行长韩静此前曾报道称，银行信贷多为资本密集、重资产的工业公司服务，但随着产能下降、杠杆化程度下降，这些实体公司的风险凸显，影响银行资产的质量。 从农务状况来看，去杠杆化的过程中，不良贷款会有一定的幅度上升，制造业是重灾区。 此外，银行的信贷规模也在缩小。 “不良率持续上升，银行领域的惋惜度上升，信用投入有可能受到阻碍。 ”

“在举债中，银行面临的最突出困难是短期放贷增加，社会信用体系和司法体系在打击逃债方面也不完善，近五年来，我们通过诉讼方法收回的现金贷额为零。 ’交通银行唐山市分行副行长姚晓告诉记者。

建设银行徐州市分行副行长许范新表示，目前不良资产处置渠道狭窄，除少数不良资产实现现金回收外，基本依赖打包转让和核销，大部分损失由银行自身利益消化。

“现在不好的杠杆化很难去，好的杠杆化很难找，一方面银行在过剩产能领域不良贷款迅速增加，另一方面大量资金找不到好的项目。 》工商银行山东省分行副行长李明表示，目前银行最大的外部挑战不是去杠杆化，而是经济下滑，导致公司经营困难、利润下降、贷款违约频发，银行不良贷款上升。

“很多公司拥有银行，发生了融资合同违约。 不是在考虑如何还钱，而是在用尽一切手段逃避废债。 有些公司在工厂里养了大狼狗。 我们的融资负责人不能回家。 ”李明说。

中国银行江苏省分行副行长徐效强也认为，如果潜在风险较大的顾客进行杠杆化，随时都有公司资金链断裂、爆发不良信用的风险。 但是，不收也不行。 银行不采取“压力”“倒退”的措施并不容易。 否则，你将面临内部解释责任。 另一方面，在整体杠杆作用的背景下，银行融资诉求减少，融资增长放缓，难以找到好的新项目，与银行寻求业务增长和利润增长的管理目标相冲突。