“机构预测6月CPI难超1.5% 政策调整空间充裕”

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◎经过记者胡健

每月的cpi数据通常先于其他经济指标公布。 7月9日，国家统计局发布6月份的cpi和ppi，上半年的物价走势图也将完成。 许多机构认为，6月份的cpi没有太大变动，预计比5月份有所上升，但依然很难超过1.5%。

相反，ppi，低迷依然是主题曲。 华泰证券表示，从高频数据看，除煤炭外，黑色金属和石油等主要大宗商品价格下跌。 国内诉求扩大放缓导致生产行业扩大停滞。 公司原材料库存补货行为明显弱于5月，或价格数据持续低迷。

渣打银行宏观拆资师丁爽告诉《每日经济信息》记者，预计到年底，央行将下调存款准备金率共计1个百分点，以补偿资本外流带来的流动性减少。

6月在cpi和ppi或低位运行

今年的cpi总是在低位徘徊，远远低于3%的控制线。 5月份的cpi比去年同期上升了1.2%，创下年内第二低的记录。 市场机构预计，6月份的cpi也很难超过1.5%。

目前，在cpi系统中，食品价格的权重仍然最高。 商务部公布的周农产品价格指数显示，6月前三周蛋类、蔬菜类价格下跌，禽类、水产食品价格环比回升。

据国家统计局公布的主要农业副业产品数据测算，6月上旬肉类食品价格比上个月明显上涨，猪后腿肉和散装肉涨幅分别达到2.96%和2.97%。 水产品价格比上个月整体上涨，带鱼、鲤鱼涨幅分别为1.8%和1.13%。 但是，蔬菜、鸡蛋、水果的价格比上个月持续下跌，其中西红柿、豆子专柜等的价格比上个月超过10%，压低了食品价格。

根据交通银行的报告，食品价格比上个月略有下跌，预计跌幅为0.02%至0.35%，比上年为1.5%~2%。 随着前期油价上涨，一系列产品价格回升，预计非食品价格比上个月小幅回升1.1%左右，但6月留存率为0.79%，比上个月上升0.13个百分点。 根据综合评价，6月的cpi有可能比去年同期上升1.1%~1.5%，中位数为1.3%。

交行首席经济学家连平告诉《每日经济信息》记者，过去两年猪肉价格持续下跌，降至生猪饲养数量和可繁殖生猪饲养数量有记录以来的最低点，下半年猪肉价格处于上涨周期。 今年的厄尔尼诺现象将影响农产品的价格走势，预计下半年蔬菜、水果等的价格将因季节性波动而明显高于去年。 因此，下半年的cpi有可能比去年同期略有回升，但年平均物价水平将低于2%。

多机构预测，6月份的ppi有可能继续维持比去年同期负增长4.5%的低位。 招商证券在报告中表示，从商务部公布的工业公司产品价格明细数据来看，黑色金属连续7个月下跌，随着原油价格下跌，橡胶价格和化工产品也有所下跌，过去3个月持续上涨的有色金属价格也有所下跌。

据UBS证券分解，受制于内需乏力、全球大宗商品价格波动，国内原材料价格再次下跌，6月ppi同比跌幅有可能进一步扩大至4.7%。

货币政策调整储蓄空之间

根据央行6月的一系列操作，央行正在释放越来越多的低价中长时间限制流动性，通过压低长期利率拉平收益率曲线，达到进一步降低融资价格的目的。

但是，目前公司的融资意愿和现金流量还存在问题。 近日，央行调查统计司景气调查处长陈浩表示，公司融资难依然存在，融资紧张状况有所缓解。 融资价格涨幅减缓，银行贷款利率水平持续下降。 从银行贷款利率水平传导到整个社会各方面的融资价格中，存在着传导机制的问题。

分析表明，从价格因素上反映公司经营和宏观经济形势的风向标，售价和原材料采购价格持续下降，与ppi、cpi的趋势一致。 虽然目前公司的经营状况整体继续缩小，下滑态势缓和，出现了经济探底的企业稳定效应，但预期指数持续下降，未来稳定增长的压力仍然很大。

在新供给年第二季度宏观经济形势解体会上，华夏新供给经济学院院长贾康坦率地表示，我国第二季度经济增长率“破7”应该是大致的率。 “根据我们的解体，第二季度可能比7要低一些。 必须做好进行经济控制和改革管理的准备。 ”

从物价指标来衡量，今年已经有三次降息，期间还会有下调操作，但下半年货币政策放缓在空之间。 渣打预计，6月货币供应量m2将维持比去年同期10.8%的低位，比5月基本持平。

丁爽分解称，6月方向性下降或略有增加货币乘数，但相对于较高基数，m2增长依然乏力。 目前m2的增长远远低于12%的年增长目标，因此国家需要适度的宽松政策充分维持流动性，以支撑诉求。

贾康表示，当前稳定增长、结构调整、生态系统保护、民生关怀、风险防范要点，加上“京津翼一体化”、“一带一路”、“长江经济带”等区域快速发展战术，将带动相关基础设施、经济增长点、配套团 这需要适当的货币政策给予资金支持。