“美国挥别QE 全球流动性宽松格局难改”

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经记者王辛夷胡健出生于北京

北京时间10月30日，联邦储备系统理事会宣布10月结束资产购买计划，目前0 %~0.25 %的利率水平保持不变，将继续维持到期证券的本金进行再投资的政策。 这表明美国货币政策正在逐渐走向正常化，但退出债务购买计划并不意味着联邦储备系统理事会将立即收紧货币政策。

持续6年的量化宽松政策，使联邦储备系统理事会的资产规模达到历史高位，截至去年1月1日，联邦储备系统理事会总资产规模突破4万亿美元。 联邦储备系统理事会的退出只是增量购买计划缩小的开始，联邦储备系统理事会资产岌岌可危的最初8000亿美元的规模将是很长的一段路。

利率上升计划暂时被搁置

根据美国公开市场委员会( fomc )公布的消息，美国经济活动适度扩大。 这首先说明就业市场状况有了一定程度的改善，就业稳定增加，失业率下降。

美国劳工部公布的9月就业数据显示，非农业部门失业率比8月下降0.3个百分点，降至7.8%——。 这个数字是近四年来美国失业率首次“跌破八成”，是2009年1月以来的最低值，明显好于市场预期。

fomc认为，经济活动和就业市场前景面临的风险基本达到平衡，引入现有的资产购买计划以来，就业市场前景已经得到大幅改善，宏观经济具有强大的内生动力，能够支持就业最大化和通货膨胀目标的实现。

这不是普遍公认的结果。

fomc委员娜拉·阿拉克谢拉科塔投了反对票。 其理由是，依然滞后的通胀预期和长时间通胀预期将在近期内下降。 美国的通货膨胀率低于联邦储备系统理事会的2%目标，一般评价低于目标的水平会持续到去年。

在就业市场回暖的同时，面对缓解全球经济抑制通胀的风险，联邦储备系统理事会的决策人们对上涨时间点展开了长时间的争夺。

此次公布的决定无疑是结束资产购买计划，维持目前0%至0.25%的联邦基准利率，继续目前持有的到期证券本金再投资政策的诸多妥协的结果。

在联邦储备系统理事会声明中，fomc表示，将通过考察就业市场状况指标、通胀压力和通胀预测指标、金融快速发展读数，判断就业和通胀的现状和预测，评估当前联邦基准利率需要维持多久。

如果就业和通货膨胀比预想的好，加薪可能会提前来； 如果通胀率预计依然不会好转，上涨的日子会长得多。

《每日经济信息》记者了解到的经济学家智库报告称，如果当前对欧洲和其他地区衰退的担忧没有成为现实，美国的gdp增长率将上升至3.2%。 就业持续大幅增加，这将提高工资，支撑复苏，为明年中期提高联邦储备系统理事会的政策利率铺平道路。

全球流动性依然会放缓

市场人士认为，美国退出qe不会对全球流动性状况产生逆转影响。

浦发银行评价说，由于人口老龄化、产能过剩、诉求不足的原因，预计世界经济将随着时间的推移面临“低增长、低通货膨胀”的格局，各国的货币政策将随着时间的推移而缓和。

有评论认为，尽管联邦储备系统理事会已经中止了资产购买计划，但日本央行仍在忙于购买国债。 如果欧元区经济持续增长令人失望，欧洲央行也有可能效仿，流动性充裕的时代并未结束。

10月30日，清华大学中国和世界经济研究中心主任李稻葵参加金融街论坛时表示，联邦储备系统理事会退出qe的消息此前已在市场上得到充分消化，基本符合市场预期，因此冲击不大，负面影响可能集中在巴西、印度等新兴市场国家

他分析说，美元作为国际重要货币，货币政策开始向严格的方面调整，欧元区的国际货币条件将会收紧。 作为套期保值，欧洲央行的货币政策必须放松。 这种放松对中国来说总体上是有利的。

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使利率恢复常态是联邦储备系统理事会的最大挑战

经记者王辛夷出生于北京

虽然联邦储备系统理事会宣布债务购买计划结束符合市场的广泛期望，但联邦储备系统理事会发表声明后，美国股市仍受压力下跌。

这次美国退出量化宽松，会对中国产生那些影响？ 昨天，《每日经济信息》(以下简称nbd )记者对中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英进行了采访。 nbd :美国现在的通货膨胀低于目标，为什么放弃量化宽松？

陈凤英:根据联邦储备系统理事会公告，这一决定显然将失业这一前瞻指标放在了首位。 对美国来说，就业一旦得到处理，费用就会增加，经济就会增长。

在通货膨胀方面，联邦储备系统理事会以往的目标是2%，但现实是美国已经好几年没有实现这个目标了。 现在国际上没有通货膨胀压力，不是世界上最重要的问题。 欧洲和日本都忙于应对通货紧缩，中国也没有通货膨胀问题。 因此，联邦储备系统理事会在决定结束资产购买计划时，首要考虑的不是通货膨胀的高低，而是这个政策是否会对通货膨胀产生影响。

目前，这项政策的变化似乎不会导致通货紧缩。 美国在不影响复苏的情况下，逐步退出宽松的货币政策。

nbd :你如何评价退出量化宽松对美国经济的影响？

陈凤英:联邦储备系统理事会此次走势在市场预期之内，收紧量从今年1月开始。 资本市场短期内有波动是正常的，但目前没有理由相信这将是长期趋势。 此前几次量化宽松都没有引发通货膨胀，但现在退出量化宽松，市场成绩应该平稳。

事实上，退出量化宽松的过程比较简单，没有超出市场预期，利率上升是更困难的事件。 一般来说利率应该在4%到5%，让利率恢复常态是联邦储备系统理事会面临的最大挑战，对世界经济的影响也最大。

nbd :联邦储备系统理事会退出qe，对中国有多大影响？ 这些影响最重要的是那些方面？

陈凤英:对世界的影响已经在过去的一年内发生了。 中国也是。 现在只是量的缓和结束了，美国没有升息，结束和升息之间是休息期间。 因为美国经济仍然是“亚健康”，利率上升的过程是缓慢的，可以预测不可能一蹴而就，所以对中国来说，这仍是一个可调和可控的过程。

关于对中国的影响，可以从两个方面来看。 另一方面，量化宽松结束后，美元指数上升，美元资产上升。 这对我们来说是好事。 美元升值时大宗商品价格逐渐下跌。 中国作为大宗商品进口国，如果我们进口同样的量，付出的钱就会减少。

中国的外资引进规模已经到了临界点，我们已经开始成为投资国。 美元升值，未来利率上升，意味着全球流动性将下降。 我们国家拥有大量外汇，可以利用外汇投资。 在全球缺钱的情况下，投资机会会增加。

另一方面，在对外贸易方面，新兴市场国家的进口诉求有可能下降。 此前中国进行了互联互通，但在全球经济疲软的情况下，通过向这些国家的资本输出拉动了商品输出。