“9月汇丰PMI初值回升 制造业就业指标滑至低点”

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经过记者胡健从北京出发

近几个月来，中国经济数据的好消息和坏消息交替出现。

8月工业附加值断崖式下跌后，根据昨天( 9月23日)公布的汇丰PMI初始值，中国9月制造业PMI预览值小幅回升至50.5。 该指数连续4个月位居荣枯分水岭之上，上个月收盘价为50.2，超出业界预期。

但是，从分项数据来看，中国9月制造业就业分项指数初始值降至46.9，为5年半来最低。

美国广播公司首席经济学家汪涛对《每日经济信息》记者表示，随着四季度房地产建设减速、经济活动进一步放缓，决策层将着手新的重要基础设施建设项目，加快现有基础设施建设项目和棚户区改造，预计将进一步放松房地产和货币政策

9月的经济成绩稳定/

8月工业生产增长率为2008年金融危机最低，对中国至关重要的房地产市场连续第四个月疲软。

在这样的背景下，9月份汇丰PMI的初始值给了人们安全感。 分项数据显示，9月制造业生产指数与上月相同，新出口订单指数和新订单指数分别上涨1个百分点和2个百分点，这与外需好转带来的中国出口回暖趋势相一致。

受圣诞节订单的影响，9月份是中海外贸出口以前就很盛行的季节。 温州出口公司和一些外贸公司向《每日经济信息》记者表示，已经开始接受欧美的新订单，其中与圣诞节相关的产品有所增加。

海外经济也大多是利好因素，联邦储备系统理事会9月会议声明持续将月度购房债务规模缩小至150亿美元，沿袭了“相当长一段时间内”维持超低利率政策的表现，年1季度提前加息的可能性减弱。

与国内外终端费用诉求密切相关的义乌小商品价格指数进入9月份以来停止下跌，连续两周超过101点。

商务部营销部门还解释说，加上秋季住宅装修热潮的到来，大学新生入学后，花费了相应的费用，五金类、钟表眼镜类、文化办公用品类的销售额大幅增长。 预计后期义乌小商品的价格指数将略有上升。

与工业生产密切相关的一点指标也开始回暖，9月上旬发电增速回升至4%，中旬发电耗煤增速从上旬的-15.6%回升至-14.7%，9月上旬粗钢产量增速从8月下旬的-3.6%回升至1.8%，均很明显。

项目别喜忧参半/

作为数据发布方，汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌评价称，整体pmi指数略有上升，但分项数据喜忧参半，新订单和新出口订单指数有所改善，但就业指数进一步下降，通缩压力加深。

汇丰表示，投放价格指数和产出价格指数均下跌至半年低位，表明受产能过剩压力和房地产市场低迷的影响，制造业仍面临下行压力。

根据海通证券的观点，9月以来，油价下降了两次，钢价持续下降，只有煤炭价格稳定，生产资料价格跌幅扩大。 9月ppi降幅扩大到0.3%，9月ppi降幅预计将比去年同期扩大1.7%。

“购买价格和原材料库存持续下降，反映了公司对经济改善的担忧，补货库存的意愿不强。 ’民生证券研究院执行院长管清友说。

由于上下游产业链庞杂，房地产市场低迷已经成为市场最令人担忧的因素。 根据澳大利亚注册会计师协会公布的年度中国经济快速发展前景调查，47%的受访者认为房地产市场下跌是当前和明年经济面临的最大挑战。

上海易居房地产研究院最新报告显示，9月20日前，20个典型城市新建商品住宅成交面积约601万平方米，环比下跌约2%，成交反弹力度低于预期。

分析师表示，此次房地产调整与去年下半年以来的流动性紧缩和融资利率高企两大因素密切相关，具有明显的周期性优势，即使政府相继出台缓解措施，到年底也不会收到震荡。

此外，融资价格高企的问题依然存在。

渣打银行公布的8月份中国中小企业信心指数为58.7，与7月相比略有下降，反映出中小企业整体经营状况依然不乐观。 此次“信用指数”为53.5，与7月的56相比有所下降，说明中小企业融资价格依然居高不下。

宏观政策材料保持稳健/

营建和工业生产持续停滞，政府的决策力也越来越受到考验。 汪涛说，这就是政府面临的现状，许多经济学家呼吁央行放宽货币政策。

据最新消息，央行对5大游行共办理常备贷款便利( slf )操作5000亿元，期限3个月，各家规模各1000亿。 这个操作效果几乎全面下降了0.5个百分点。 汪涛表示，央行仍不愿出台长期放松流动性的政策，以免传播过于强劲。 这一年内全面下跌的可能性微乎其微，这也意味着近期降息的概率很低。

新闻网达沃斯之夜，原工行行长杨凯生表示，我国经济增长过度依赖银行贷款。 他说，在产能过剩的背景下，向银行不断要求追加贷款并不容易。 否则，不仅无助于经济结构的调整，还会导致金融风险的积累，最终导致经济运行的系统性麻烦。

财政部长楼继伟日前也表示，中国政府宏观经济政策将继续着眼于综合目标，特别是保持就业增长和物价稳定，不会因个别经济指标的变化而进行较大的政策调整。

这也是中国财政黄金行业高官近期对调控思路的态度，政策保持了一定的力度，改革步伐加快。

中信证券报告预计下半年的改革政策将更快地以积分和积分推进。 选择合适的政策组合和改革措施，可以对增长产生“加法效应”，如土地改革、国有企业改革、垄断行业开放、结构性减税、供给力提高等，从而使增长与改革、结构调整与变革双赢。