“经济复苏仍在进行 警惕房地产下行风险”

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经过记者胡健从北京出发

受政策的“微刺激”的恩惠，6月的经济复苏还在进行。 明天( 7月16日)，国家统计局公布6月及上半年主要经济数据，许多机构预计6月经济仍在回升中，主要宏观数据将在5月初企业稳定的萌芽下继续好转。

UBS证券首席经济学家汪涛告诉《每日经济信息》记者，出口回升和强劲的基础设施投资抵消了过去一个月依然疲弱的房地产市场，推动了6月工业生产较去年同期回升9%左右。

6月的经济还在恢复/

二季度政策微调持续至今，4月、5月国家确定一系列负范围和积分投资行业后，6月央行、银监会相继扩大“定向宽松”覆盖范围，许多地方政府出台了稳定增长措施。

受此影响，官方pmi和汇丰pmi均持续改善，官方pmi从5月的50.8上升至51，创6个月以来最高纪录，汇丰pmi也在年内首次上升至荣枯线以上。

交通银行报告称，6月与工业发电量高度相关的全国要点电厂煤炭供应量略有回升。 受上届国务院发布的一系列“微刺激”政策的利好，6月份与固定资产投资相关的部分重资本领域产值增长率有望回升，当月工业增加值预计从上个月8.8%回升至9%。

投资有可能保持与工业增加值一致的小幅回升节奏，结构表现出有力的基础设施投资对抗低迷的房地产投资的势头。

汪涛解体表示，信贷条件略有缓和，但房地产活动持续低迷。 高频数据显示，在去年基数不高的情况下，6月份主要城市房地产销售同比跌幅扩大。

“对开发商来说，这加剧了库存积压和资金周转压力。 因此，6月的新开工将比去年同期持续下跌，预计去年的高基数有可能达到两位数。 6月房地产投资增速也低迷，将进一步下跌。 ”汪涛说。

她认为，相比之下，由于政策和资金支持力度加大，基础设施投资有可能出现强劲增长。 近期出口回升也有望缓解房地产活动下降对制造业投资的拉动。 加上去年基数相对较低，估计6月份固定资产投资整体较去年同期增速有可能上升至17.3%。

政策帮助经济实现前的低后稳定/

在《年搜狐中期策略会》上，中信证券首席经济学家诸建芳坦率地表示，政府稳定增长政策实施后，今年中国经济前低企稳的可能性正在上升，经济不会下滑。

他说，未来，国有企业改革很可能加快，在区域经济方面，京津冀、丝绸之路经济带一样有快速发展的潜力，中央政府对推动区域经济快速发展有很强的动力。 财政将继续积极扩大，货币政策定向宽松力度也将加大。

汪涛说，迄今为止，决策层没有用以前流传下来的工具全面放松政策，而是不断创新政策工具进行“定向放松”“区间管理”，这有几个原因。 预算约束薄弱的地方政府和国有企业挤出民营部门的信用诉求，信用在实体经济之前流传的传导机制效力低下，地方债务和产能过剩等问题也影响着政府调控方法的选择。

报告书指出，政策可以触底经济增长，不摆脱增长的“下限”，但由于内外的诉求，难以实现倾向性的恢复。 由于对下半年经济反弹的高度也不看好，预计中国gdp增速将小幅放缓至7.5%左右，季度波动明显收敛，全年运行趋于平稳。

警惕不动产下行的影响/

《每日经济信息》记者在采访中发现，许多经济学家认为，决定未来宏观调控力度和节奏的最重要因素是房地产走势，楼市低迷不会导致经济崩溃，但对中国经济的影响必须高度警惕。

诸芳在上述策略会上表示，今年以来房地产正在经历中长期的深度调整，这意味着持续15年的房地产黄金时代将结束，中国将进入后房地产时代。

这并不是坏事，但经济在短期内会受到相当大的压力。 诸芳解释说，整个房地产产业链对经济的影响几乎为15%，新兴产业几乎为10%，预计2010年将完成对两者经济影响较大的相互转换，但调整期房地产产业链下行，新兴产业缺乏替代力。

“在这种情况下，政府一定会稳定增长。 如果不采取一点稳定的措施，经济就会急速下降，雇佣、税收、公司利润都会陷入危机。 ”诸建芳表示。

报告显示，全年房地产开发投资增长率可能降至10%的水平，预计将成为拉动全年固定资产投资增长率的主要因素。

汪涛说，虽然他坚定不移地坚持7.5%左右的增长目标，但由于房地产持续下跌，去年三季度基数高，后续经济增长仍面临较大的下行风险。 预计未来几个月将出现越来越多的放松政策，但这些措施仍将被冠以“微调”或“促进改革”而不是“强烈刺激”。

UBS预计，这些措施将包括进一步扩大“定向宽松”范围，加快财政资金发放，悄然放宽表内贷款额度等，加快推进有利于增长的改革，侧重激励民间投资等。