“新一轮国资国企改革要点举措眉目渐清”

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本报记者毛万熙

十八届三中全会规划了国资国企改革的蓝图。 中国证券报记者近日获悉，实施股权激励，设立国资运营企业或国资投资企业将成为新一轮国资国企改革的着力点措施。 特别是大型国有企业有望改组为国资投资企业，股权多元化国企有望先行尝试股权激励。 相关职能部门正在抓紧研究制定路线图和时间表，年前国资国企改革将取得较大突破。 另外，国资委还将进一步向社会开放一些重要的基础项目建设，探索公有制的多种实现形式。

改组为特大国企或先国资投资企业

十八届三中全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的政策决定》要求完善国有资产管理体制，以管理资本为中心加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，建立若干国有资本运营企业，支持有条件的国有公司改组国有资本投资企业

权威人士表示，设立国资运营企业和国资投资企业对当前国资管理体制来说是新的课题。 国资委按照中央要求，包括企业设立条件、企业和国资委权力分配等问题，抓紧研究方案。

证券公司表示，根据《政策决定》的提法，国企改革思路以新加坡淡马锡的控股模式为首要参考。 淡马锡是一家由新加坡财政部监管并以私人名义注册的控股企业，将设立几家子公司，主要由政府官员组成董事会。 政府部门对企业的影响只体现在董事会的人事豁免权上，不干涉淡马锡和控股下属企业的投资运营。 淡锡下属的企业按照市场规则运营，自负盈亏。

前述权威人士表示，我国经济阻滞量远远超过新加坡，国有企业特别是中央企业职责不同，规模悬殊，因此采取具体形式比淡马锡要复杂得多。 近年来，国有企业特别是中央企业积极推进整体上市，计划探索国有资产管理委员会直接持股试点，实际实行双层结构(“国有资产管理委员会—国有资产管理”)模式。 未来，两层结构、三层结构(“国资委-国资运营/投资企业-国企”)并存。

具体分为三种情况: 1、中石油等世界500强特大型战术管制国有企业，政府授权公司可以成为产业类国有资产投资企业。 从事产业经营和资本经营，但必须保存本职工作。 二、国家开发投资企业等已经承担资本经营任务的财务型管制国有企业，将继续发挥其职能。 三、规模相对较小的国有企业，可以根据产业性质分类，设立国资运营企业。 国资委授权的企业对公司从事股权管理，经营一段时间后可以改变股权，投入国家战术性行业。

进入世界500强以内，投资方向多样化的国有企业有:中国石油、中石化、国家电网、中国建筑( 601668 )、中海油、中国中铁) 601390 )、中国化集团、南方电网、中国电信、华润、五矿、南方工业、中航工业、中国联通。

上海、珠海、广州、深圳等地已经开始探索国资投资运营平台的建设。 前述权威人士表示，由于地方国有企业体积小，淡马锡模式更容易推行。 下一步，地方国资部门将率先加快旗下资产整合步伐。

股权多元化国家企业

先品尝股票激励的甜头

一些国有企业管理的缺点之一是激励机制不及民营企业和外资企业。 上市公司中只有上海光明乳业( 600597 )、深圳深振业等少数企业进行了股权激励的尝试。 前述权威人士表示，市场期待多年来国有企业股权激励改革全面推进，国有企业管委会正在研究制定相关实施细则。 其次，国资监管部门选择股权结构多样化、市场化程度高的国企首先实施股权激励机制，然后逐渐全面推开。

国资委于2008年发表了设定国有控股上市公司实施股权激励上限的意见。 国内上市公司和境外h股企业的股权激励收益不得超过授权时报酬总额的40%，境外红色采购企业不得超过50%。 业内人士推测，这些要求可能会放开，最高或放开，是颁发时报酬总水平的数倍。

股权激励机制的改革有望进一步释放相关国家公司的业绩。 实施了股权激励的上市国企将率先受益。 在改革中，走在前列的上海等国企多处于竞争性行业，股权结构合理，实施条件也较为成熟。

处于竞争行业的中粮、宝钢、华润等央企，港股上市公司已经在大力推进股权激励，相关细则出台后，旗下a股上市企业有望率先尝到政策的甜头。

对于独立的央企，相关部门首先要完善这些公司的股权结构，使之多样化，然后再推进股权激励。

向民间资本开放

重要的基础项目

在新一轮国有资产管理改革中，民间资本将迎来越来越迅速发展的机遇。 中国公司研究院首席研究员李锦称民营经济新的“黄金十年”。

前述权威人士表示，深化国有企业改革必然涉及垄断领域或垄断环节的改革。 这将为民营企业提供新的投资机会和快速发展空之间。 国资委正在研究进一步向社会开放重要的基础项目建设，欢迎民营企业参与投资。

基础产业项目放松管制集中在能源、公用事业、电信等行业。 海通证券( 600837 )拆解师荀玉根表示，在石油天然气产业链中，油气开采或向民间资本开放，油气管网开采和管道分离，原油仓储基地引入民间资本，原油进口逐渐提高配额 在铁路运营模式方面，通道权开放关系到良好的铁路运输、铁路设备等。

分类监管将成为下一个国企改革的重点之一。 李锦说，深化国企改革的指导意见可能涉及国企的分类。 其次，相关部门根据分类情况进行合理的资源配置。 分类问题涉及国有企业改革的性质、标准、目标、途径、社会资源分配和利润分配。 国有企业可以划分为资源垄断型国有企业的服务民生的公益型国有企业，上缴利润少，干部由行政任命，在中央企业中不超过10家； 运营竞争型国有企业，以经济利益为首要目标，干部市场化录用，没有等级。

前述权威人士表示，过去国有资产管理改革的具体改革方案和细则由各部门提出。 如果改革触及部门权益的话，中央配置有可能会与期待不符。 为保证十八届三中全会改革决策的顺利推进和全面落实，国有资产管理等重大改革要等具体部门提出初步方案和细则后，由中央改革领导小组决策协调推进，减少部门阻力，保证改革整体效益最大化。

李锦说，“国有企业改革和国有资产监管制度创新的大幕即将拉开。 年将是大力推进国资国有企业改革，加快步伐的一年。”