“美联储缩减QE规模爽约 新兴市场进入最后的盛宴”

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理事会出人意料地维持QE规模，新兴市场迎来喘息机会，包括人民币在内的新兴市场货币纷纷升值。 但是，市场盛宴进入尾声，市场相关人士评价称，一旦开始削减QE，联邦储备系统理事会的整体政策基调将趋于紧缩，国际环境要么充满变数，要么疲于应对新兴经济体。

新兴市场喘息的机会

出乎意料的是，联邦储备系统理事会日前召开的联邦公开市场委员会决定维持现有QE的规模。 此前，市场已形成基本一致的预期，联邦储备系统理事会9月开始收缩QE，一度被认为会引起全球资本回流。

联邦储备系统理事会的决议让市场感到意外。 黄金创下2009年以来最高单日业绩，5年期美国国债收益率创下2009年以来最大单日跌幅，美元创下今年第三大单日跌幅，道琼斯和标普均创历史新高。

另外，新兴市场货币无一例外上涨，印度卢比上涨2.5%，土耳其新奥里拉上涨0.6%，马来西亚林吉特上涨2.7%，巴西雷亚尔几乎挽回了5月以来的一半跌幅。

中秋节后的第一个交易日，人民币对美元基准值为6.1475，比上一个交易日大幅上涨82个基点，再次刷新汇率改革以来的高点。 这是人民币汇率9月来第三次创新高。

新兴市场的债券融资窗口也再次打开。 基金经理和银行家预计，在联邦储备系统理事会改变角度之前，越来越多的新兴市场债券将上市。 亚洲市场自然是一种做法。 但是，显然迄今为止的繁荣似乎已经接近尾声。

QE削减的大方向没有改变

虽然联邦储备系统理事会推迟了QE减排，在一定程度上减轻了新兴市场的压力，但这并不意味着危险已经消失。

圣路易斯联邦储备系统理事会主席布拉德就联邦储备系统理事会决议进行了说明，称美国疲软的经济数据将减缓联邦储备系统理事会的QE收缩。 他还表示，如果一点点的数据让经济前景更加光明，联邦储备系统理事会可能会在10月宣布对QE进行一点点的削减。 同日，堪萨斯联的乔治主席指责联邦储备系统理事会不削减QE将损害联邦储备系统理事会的信誉。 由于这两位地方储蓄主席在今年的储蓄会议上拥有投票权，其发言再次引发了市场对联邦储备系统理事会削减QE的担忧。

世界市场随着联邦储备系统理事会相关人士的表态而大幅波动，显示出削减QE的决定对市场的激烈影响。 业内人士表示，联邦储备系统理事会的决议并未改变削减QE的大方向，只是将时间往后推。

“联邦储备系统理事会今年10月削减QE的可能性非常低。 ”尚势基金投资总监督邓维解体认为:“联邦储备系统理事会等待经济数据改善通常需要3个月，10月突然采取激进措施，容易轻率损害联邦储备系统理事会的信誉和权威。”

“另外，考虑到10月末是触及美国债务上限的敏感窗口，削减QE的时间点有可能推迟到12月中旬。 》招商证券研究快速发展中心宏观研究负责人谢亚轩说。

高级外汇分析师卢君评价说，现任联邦储备系统理事会主席伯南克在卸任前没有太大动静，很可能在出任下届联邦储备系统理事会主席后削减QE。

国内市场危机与机遇并存

最近，我国经济基本面企业趋于稳定，加上联邦储备系统理事会暂缓退出，人民币汇率保持强劲。 招商银行资深外汇分析师刘东亮预计，到今年年底，人民币对美元将接近6.1，年升值幅度为3%-5%。

但是，鉴于联邦储备系统理事会12月退出QE，今年第四季度很可能会迎来人民币汇率的周期性拐点。 从中期来看，美元将摆脱升值趋势，加大包括中国在内的新兴市场资本外流压力，从而削弱人民币升值的动力，扩大贬值因素。

未来一年左右，人民币双向波动压力将比目前增加。 刘东亮表示，双向波动的压力可能出现在长期市场，从而反作用于即期市场，货币当局相信将努力保证即期汇率稳定有序地波动。

安邦咨询首席研究员陈功表示，对中国来说，美元资本撤出是人民币“走出去”的好时机。 “新兴经济体受中国经济的影响很深。 如果能向这些地区出口人民币，将有助于增强亚洲经济的稳定性，减少对美元的依赖。 ”。