“我海外储3.5万亿美元高居世界第一 增速放缓”

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新鲜出炉的数据再次将中国的外汇储备压在聚光灯下。

根据央行最新统计，6月底我海外汇储备余额为3.5万亿美元。 这个数字仍然居世界首位，是第二大日本外汇储备的近三倍。

虽然总量庞大，但外汇储备已经走上了“减速之路”

虽然中外汇储备总量庞大，但从增速的角度考虑，实际上外汇储备已经走上了“减速之路”。

十年前，我海外汇储备增长进入“高速公路”，每年增加值在1000亿美元以上。 特别是从2007年到2007年，每年增加4000亿美元以上。 逐年，外汇储备增长开始放缓，当年增长3338亿美元，年仅增长1304亿美元，创下2004年以来的最低水平。

“今年一季度，外汇储备增长率增长1300亿美元，但二季度很快收窄至600亿美元左右。 预计到年底，外汇储备余额也将达到3.5万—3.6万亿美元，增速依然处于回升状态。 ”。 中国建设银行[-0.88%资金研究报]高级研究员赵庆明说。

要探索外汇储备的增加为什么会“刹车”，就必须弄清楚外汇储备是怎么来的。 中国的公司和个人出口商品和劳务，赚取美元等外汇，将这些外汇的一部分或全部卖给银行赚取人民币。 外商对中国直接投资、国际资本投资国内证券市场等，也需要将手中的部分或全部外汇兑换成人民币，外汇也必须卖给银行。 银行储存一定额度的外汇用于日常业务后，将剩下的外汇通过银行间外国汇市出售。 外汇一旦被中央银行购买，将成为国家外汇储备。

专家表示，由于诸多因素，外汇储备增长放缓。

——美国经济复苏，联邦储备系统理事会正在考虑逐渐退出量化宽松政策，将部分资本从包括中国在内的新兴市场国家回流到美国。

――中国经济既有增长的动力，也有下行的压力，略微改变了国际资本流动的方向。

——对房地产领域和地方融资平台的监管加强，减少了流入这些“热点”行业的国际资本。

——对人民币升值的期待减弱，也出现了人民币升值后必须贬值的看法，想要获利的国际资本流入中国的动力不足。

——今年5月以来，国家外汇管理局采取了一系列措施打击以套期保值为目的的虚假贸易和异常结汇，也对异常资金的流入产生了明显的威慑作用。

“中国外汇储备已经结束了持续高速增长的历史，进入增长率放缓、总量波动的阶段，这一阶段可能会持续三年以上。 之后，摆脱新的趋势。 交通银行[-2.73%资金研究报]首席经济学家连平这样评价说:“在这一新趋势下，外汇储备总量下降的可能性比上升的可能性高。”

现在的外汇储备比较充裕，但究竟合适到什么程度，现在还没有定论

现在3.5万亿美元的外汇储备，是多还是少？

一个国家拥有多少外汇储备适度，在理论和实践上没有统一标准。 国际上也只是定义了外汇储备的最低限度，在最高限度上没有共识。 “以前有观点认为外汇储备必须在3-6个月的进口额和今后一年内到期的外债以上。 根据这个观点，我海外汇储备的下限约为1.5万亿美元左右。 由此可见，我国目前的外汇储备比较充裕，但究竟合适到什么程度还不确定，需要综合考虑我国的宏观经济条件、经济开放度、外资和国际融资能力的利用、经济金融体系的成熟度等多方面因素。 ”赵庆明说。

例如，我国的外汇储备现状是“汇到国家”，与3.5万亿美元的外汇储备相比，公司和居民的外汇储备在4400亿美元左右，大部分外汇资产在政府手中。 发达国家大多汇往人民，日本、德国、英国、美国的民间外汇资产分别达到4.99万、6.91万、12.78万、15.4万亿美元。 这些国家的官方外汇储备虽然不及我国，但加上民间这一部分，其外汇资产都远远超过我国。

“其实，那种所谓古来相传的想法是在过去的条件下得到的，现在过时了。”连平坦言，现在国际收支中更重要的因素是资本流动。 国际资本流动速度略快，给股市楼市带来较大波动，具有“羊群效应”，可能短期内急剧爆发。 “应对这样的国际资本流动需要多少外汇储备？ 事实上，用进口额、外债等指标来衡量并不容易。 ”

我国是快速发展中国家，保持充足的外汇储备对确保国际清偿能力、提高风险应对能力、维护国家经济金融安全等具有重要意义。 必须强调的是，这么多外汇储备不是我们刻意追求的，而是一直以来经济快速发展方法落实的结果。

经济学中有储蓄-投资=出口-进口这样的国民收入恒等式。 改革开放以来，随着我国支出率的下跌，储蓄率持续上升。 根据恒等式，储蓄率超过投资率，出口必然大于进口，形成贸易盈余，引起外汇流入。 “外汇储备激增的根本原因是长期以来我国的国内诉求，特别是诉求不足，过分依赖出口，要转变这种经济快速发展的方式还需要时间。 ”赵庆明说。

此外，长期以来，我国在涉外经济政策中为“奖出(出口)限入)进口”，在外汇管理政策中为“宽进(严出) )外流)，以及由于人民币升值预期，公司和居民不愿持有和保存外汇等因素，也促使了外汇储备的快速增长

外汇局相关负责人表示，“十二五”期间，加快经济快速发展方式转变是我国科学快速发展的主线，与经济社会各行各业相互勾结。 外汇局采取综合措施，推进经济结构调整，转变经济快速发展方式，从根本上缓解外汇资金流入压力，促进国际收支基本平衡。

必须在确保安全的基础上考虑收益，不断创新外汇储备运用

有观点认为，如果不考虑汇率变化，全球主要国家外汇储备投资收益率约为3%—5%，美元购买力每年减少约2%—3%，因此结合央行持有外汇储备的资金价格，外汇储备这样运用有点“

“我国海洋外汇储备的性质决定了根据安全、流动、增值进行经营管理。 安全主要是大致的。 只有确保了安全，才能考虑收益问题，追求高收益也往往会承担高风险。 ”连平说。

赵庆明表示，这只是外汇储备运用的“账面利润”，外汇储备中有许多无法计算的巨大“隐性利润”。 “外汇储备有助于防止国际收支危机和货币危机，维持金融稳定，这笔收益是多少？ 外汇储备有助于保持汇率稳定，促进公司出口和人民就业，这个收益是多少？ ”。

另一方面，专家也认为，应不断创新外汇储备运用，扩大其投资范围和行业，进一步促进外汇储备多元化经营管理。 国务院办公厅日前发布了《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，要求扩大外汇储备委托贷款平台和商业银行融资渠道，综合运用多种玩法向汇款主体提供融资支持。 这是创新外汇储备运用，支持金融机构快速发展实体经济和“进军海外”战术的重要措施，也有利于更好地实现外汇储备增值。 本报记者田俊荣

译文:日本石油公司/日本石油公司/日本石油公司/日本石油公司/日本石油公司

3.5万亿美元的外汇储备