“摩根士丹利：中国经济复苏“仍靠盖房和基建””

本篇文章1742字，读完约4分钟

经记者张威从北京出发

昨天，摩根士丹利全球首席经济学家约希姆·石清( joachimfels )在摩根士丹利全球宏观经济走势媒体圆桌会议上表示，今年全球经济增长前景“

自年前发生全球金融危机以来，全球经济处于复苏阶段。 希姆o石清认为，此次复苏不同于以往的经济复苏，目前经济增长前景十分艰难，基于正常水平较为脆弱，但去年经济增长出现了非常差的迹象，进入“暮光”灰色地带处于衰退和复苏之间。

约希姆oShiqing表示，今年全球经济复苏将加快，特别是今年下半年，将摆脱黑暗进入超乎寻常的增长速度。 这个结论主要基于以下三个原因。 大宗商品价格逐渐稳定，引起良性通货紧缩。 欧洲将放开紧缩财政政策，结束衰退世界央行将放松货币政策，促进经济。

全球货币扩张热潮

在过去的2-3个月中，全球大部分央行都采取了相对宽松的货币政策。 以降息的形式，或者通过扩张央行的资产负债表[量化宽松政策]来促进经济。 例如，韩国、欧洲央行的降息和日本央行、联邦储备系统理事会的量化宽松等

约希姆·o·石清，第三期宽松的货币政策还没有结束，未来使用降息方法和资产负债表扩张方法促进经济的央行不断增加 对g3国家中央银行的措施也进行了预测。

在国家中，约希姆·o·石清认为，今年日本央行将采取大幅扩张资产负债表的方法来增加货币供给，并通过购买日本国债的方法，将日本的资产负债表从gdp的30%扩张到年的60%。 联邦储备系统理事会至今仍在以每月购买850亿美元国债的方式扩张资产负债表，未来几个月不会放慢速度。 虽然伯南克在内部对是否出台量化宽松政策略有争议，但鉴于经济数据疲软和失业率居高不下，美国购买国债的行动至少将持续到今年年底。

欧洲央行本月实施了利率下降带来的宽松货币政策。 希姆o石清在欧洲央行宣布将继续降低再融资利率，下调25个基点，并将在下周的欧洲央行会议上公布的第三季度下调存款利率为负。 应该说这是央行中首次将存款利率下调为负的央行。

相对于中国的货币政策，约希姆·o·石清认为中国货币政策处于比较中立的地位，世界央行宽松的货币向世界经济注入了大量的流动性，这种流动性泛滥无疑会影响到中国这样的新兴国家。

对中国来说，在全球宽松货币政策的影响下，中国拉大了国内外差距，面临人民币进一步升值的压力，迫使对冲资金进入国内。

让我们看看中国经济。

由于中国一季度经济数据偏低，一些机构下调了今年gdp的预测数据，但摩根士丹利大中华区首席经济学家约翰( helenqiao )长期来看，摩根 PI连续14个月萎缩，财政收入已经达到多年来的增长最低值，这些信号表明目前的增长速度远远低于长期趋势的增长水平。 “我认为，长期增长水平实际上略好于目前，长期生产差距为负，这样的长期增长率应该为8%或高一点。”

乔虹从两个方面验证了中国的经济是乐观的，一个是水泥价格的回升。 二是发电情况恢复，特别是工业生产增加值辅助重工业增长，增速回暖趋势明显。

乔虹认为，从具体方向看房地产和基础设施，这两个部门如果今年增长率不上升，实现今年7.5%的目标，将ppi推离最终通缩行业，将面临相当大的挑战。 另一方面，房地产在全国8个城市的库存降到了10个月以下。 也就是说，房地产开发商不再建房，8个月后是否维持这样的销售势头至少在一年内卖掉房子。 “所以，盖房子基本上是明确的事件，必须要做，所以有望回到高投资水平。”

中国的基础设施在政策上有一点不明确的因素。 乔虹认为，如果财政政策好转，特别是能够处理地方政府融资平台的问题，“预计未来3-6个月将出现新的投资小高潮”。

从互联网尚未“匹敌”的产业

一季度的数据来看，中国经济仍在持续增长的两个领域是房地产领域和金融领域。

关于互联网领域以前流传的对金融业的蚕食，Qiohong表示，目前银行领域不太容易垄断资金运用，但也很难通过网上理财等方法改变资金运用状况 中国目前的流动性引擎来自银行和银行相关的金融业，只能从将住户、居民的存款转移到银行、从银行转移到公司这两个方向发挥作用

约翰表示，房地产也可以携带这笔钱。 从老百姓手里搬到开发商那里，开发商买地的时候搬到地方政府，然后地方政府出钱后才能赚钱。 只有这两大领域可以做到。 互联网的挑战，竞争力不太强。