“任泽平：应以市场化改革和提高全要素生产率方法去杠杆”

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9月16日，恒大集团首席经济学家任泽平在中国快速发展高层论坛研讨会上表示，杠杆可分为两类。 一个是好杠杆，另一个是坏杠杆，应该用市场化改革、提高全要素生产率的方法去杠杆化，不应该比较温和地去杠杆化。

“如果是相反的话，可能有更深的危险。 ”他说。

任泽平表示，中国的高杠杆率集中在国有企业、地方政府和房地产部门三个部门。 过去十年间，中国宏观杠杆率整体迅速上升，从全球比较来看也处于较高水平。

在谈到国有企业杠杆化问题时，任泽平表示，从年到年，市场机制失灵，产能过剩领域的中国企业难以清算，导致通缩、利润恶化、国有企业大幅杠杆化。 “我们采取行政化和市场化手段共同举债，但出现逆转，领域集中度上升，国有企业利润大幅改善。 ”他说。

最近，中共中央办公厅、国务院办公厅发布了《关于加强国有公司资产负债约束的指导意见》，确定到年底将国有公司平均资产负债率降低2个百分点左右。

但值得观察的是，任泽平指出，从领域分布看，上游以国有企业垄断为主，下游制造业以民营企业竞争为主。 上游集中度进一步提高，下游民营公司面临上游提价和金融杠杆带来的融资歧视双重挤压，民营企业生存困境、全社会资源不匹配、部分公司全要素生产率低下问题需要高度重视。

任泽平表示，在过去很长一段时间里，民营公司更好的管理、更高效、利润长期高于国有企业，但这几年发生了逆转。 但是，这种方式不是通过市场竞争实现的，由于垄断、开放的不足，基础价格过高，如我国的汽油、柴油、天然气、电力、土地的基础价格高于美国。

相比之下，中国制造业开放度比较高。 任泽平表示，国有比重在制造业中只占10%。

但是，服务业受到大量管制，国有比重达到70%、80%以上。 任泽平认为，从国际上看，中国服务业也存在一定程度的投资限制。

因此，第十九次报告提出的未来要满足人民美好的生活需要，一个正常的推论是，未来应该大规模激活中国服务业和一些能源基础性领域，以促进竞争，提高效率，降低价值成本。

在地方政府的举债方面，任泽平表示，2009年2009年地方债务大幅上升，2009年2009年显性地方债务稳定，但ppp隐性债务却在暴涨。 近年来，地方政府债务规模有所放缓，但预算软约束和支出效率改革尚未推进。

据任泽平介绍，在国民收入分配中，政府所占比例高，居民低。 大量财政收入用于基础设施建设和财政支持。 我国单位gdp的财政支持略高，这有待于改革的推进。

在房地产杠杆化方面，任泽平认为:“这是关键，是有误解的。”

任泽平指出，过去房地产因升值和货币刺激而大幅杠杆化，导致居民负债增加，费用被扭曲。 房地产杠杆的形成存在深刻的体制机制问题。

“关于房地产，曾提出过长时间观察人口、中期观察土地、短期观察金融这一行业内标准的拆解框架。 人口是诉求，土地是供给，金融是杠杆作用。 ”任泽平表示，事实证明，无论美国、欧洲、韩国或联合国的数据如何，人们都在向都市圈迁移。 那是因为更有活力，更有效率，节约资源和土地。

中国也显示出了这个特征。 任泽平表示，在中国一二线城市圈人口不断增长的同时，中国人口向大都市圈迁移的过程还没有结束。 但长期以来，在控制大城市生活人口规模、积极快速发展中小城市和区域化均衡、快速发展的思想指引下，人口集中在大都市圈，土地供给向三四线倾斜，人口城市化与土地城市化脱节，导致人地分离，这就是一二线

“所以，房地产长效机制清楚地告诉我们，人地联系和金融稳定是实现供需平衡和诉求稳定的关键。 ”任泽平说。

任泽平总结说，应该用改革的方法去杠杆化，衡量是否推进市场化改革、是否提高全要素的生产率、是否从根本上消除了杠杆化高风险的根源来杠杆化是好是坏。