“中方拟加征美豆关税 机构称对我国通胀传导效应可能小于市场预期”

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记者王海慜每经陈旭

当地时间4月5日，美国总统特朗普要求美国贸易代表办公室根据“301调查”，考虑对从中国进口的额外1000亿美元的商品征收关税。 中海外交部随后回应称:“必须坚决反击。”

中美贸易争端相关的最新动向，最近引起了各机构的关注。 据分析，中国这次的贸易反体制打出了大豆这个王牌，被认为会对美国的经济和政治产生明显的影响。 关于中国的通货膨胀和对资本市场的影响，虽然有一定的冲击，但相对较小。

图片来源:视觉中国

过去的周末，中美贸易纠纷引起的市场动荡引起了各机构的关注。

对此，中金企业发表了近期见解。 虽然短期贸易纠纷依然阴云密布，但影响正在逐渐消化，贸易对中国经济增长的影响是阶段性和局部性的，而不是全局性的影响，最终决定中国经济增长方向的仍然是国内因素，中国短期利用综合措施缓解贸易纠纷的冲击 基于此，投资者不应高估贸易争端对全球的影响。

今年3月下旬中美贸易争端开始时，两国股市短期内迅速下跌，市场对a股通信、电子、家电等领域表示诸多担忧。 但是，从美方的名单来看，许多卖方机构认为，对国内相关领域的影响有限。

以通信领域为例，国信证券研究小组指出，从整体来看，美方此次公布的名单中，通信行业直接相关的产品很少，只涉及雷达通信、卫星通信、光纤、光通信上游相关的部分产品。 但是，领域内a股相关上市企业很少直接出口到美国。 因为这个整体的影响是有限的。

在电子领域方面，招商证券研究小组表示，名单上与电子行业相关的征税组件主要是led、激光设备、半导体设备等，通过与上市公司和产业界的交流，国内这些领域的主要企业向美国出口的比例很低，此次中美贸易纠纷对国内相关行业的影响很小

安信证券表示，作为应对贸易纠纷的对策，在国内家电公司更多考虑海外产能配置的长时间内，贸易纠纷反过来推动了中国家电的国际化。

展望贸易纠纷不断的发酵下的a股市场，中金企业认为，当前国内经济增长依然强劲，市场担忧周期未至尽头，目前a股市场估值已回归历史上相对悲观时期的水平。 目前市场可能已经接近今年的相对低价，中期内不应该对市场前景过度悲观。

最近，中美之间的大豆贸易引起了这次争端的极大关注。

数据显示，全年中国大豆消费量居世界首位，美国是世界第一大大豆生产国。 大豆对美国政治也有重要的影响。 在年的美国总统选举中，许多美国农业州支持特朗普，这些州也同样是美国大豆的主产区。 因此，将美国进口大豆反体制化被认为是我国应对美国的“王牌”。

这次决定对美国产大豆征收关税也引起了美国农产品市场的强烈反应。 在我国宣布对美国106种商品征收关税后不久，美国农产品期货全线大跌。

国泰君安农业团队表示，我国大豆供应对外依存度较高，限制美国大豆进口可能会导致短期大豆及其同类产品的价格上涨。 另外，由于大豆油、豆粕和大豆价格的关联性很高，因此大豆价格的上涨也会推高大豆油、豆粕价格。 豆粕是畜禽、水产饲料的主要组成部分，随着豆粕价格的上涨，整体养殖价格也将上涨。 此外，国内降低大豆对外依存度会减少其他农产品的供应，间接影响其他粮食作物的价格。 在此基础上，国泰航空认为农业板块有望迎来具有主题性的投资机会。

但也有分解认为，至少从短期来看，对美国进口大豆征收关税对国内大豆供应影响有限。 中泰证券农业团队认为，大豆是流动性很好的世界贸易商品，定价首选全球供求结构。 这是因为美国进口大豆需要关税，运费等交易价格和地区间价格差等将首要增加。 并且，预计国内中长期降低豆粕比例等做法也将降低对大豆的诉求，增加关税最终导致国内大豆价格传导没有市场预测的那么大。

一位领域人士指出，目前中美贸易纠纷对中国大豆供给的影响越来越处于心理层面。 每年4~8月基本上都是南美大豆主导中国进口来源，但如果只在这个时间段将美国大豆反体制化，预计对我国相关产业链影响不大，至少短期内对我国通货膨胀的影响不大。

中泰证券认为，从长远来看，如果美国大豆价格持续低于南美，预计美国豆农将减少种植，国际大豆主产区将转向南美和黑海，届时，美国对全球大豆的定价权有可能受损。