“适度扩大发债规模 地方政府杠杆如何控”

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近年来，我国债务率上升较快，地方政府债务有点“风险点”，必须加以化解。 地方政府偿债能力总体下降，部分地区债务风险上升，地方政府违法或不正当举债担保仍在发生。 日前发表的《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》提出，要完善政府投资体制，发挥吸引和拉动政府投资的作用，加快地方政府融资平台市场化转型。

“杠杆化”是供给侧结构改革的五大任务之一，在这个过程中，地方政府的“杠杆化”风险应该如何控制？

扩大积极的财政政策效果

“今年我国逐步提高财政赤字率，积极财政政策力度明显加大，为应对经济下行压力和推进改革提供了重要支撑。 》山东省财政厅负责人表示，从地方政府债券发行来看，今年山东新增金额705亿元，去年新增281亿元，比去年同期增长151%。

一方面追加债券资金，主要用于弥补地方财政收入停滞带来的财力不足，另一方面发行置换债券，是通过“借新还旧”来规范政府库存债务，避免出现系统性风险。 截至今年6月10日，山东已分4批成功发行国债，为2576.19亿元，超过去年年发行量397.19亿元，发行量居全国第一。 发行价格基本上略高于同期国债的利率水平。

“根据财政部的规定，新增债券筹集的资金将用于公益性资本支出。 》山东省财政厅负责人介绍，去年，全省新安排债券项目400多个，优先用于民生项目要点和公益性项目后续融资。 其中，用于保障性住房、土地储备和市政建设的为113亿元，占40.2%； 用于公路、地方铁路等交通建设的为47亿元，占16.7%； 教育、科技、文化、医疗卫生33.5亿元，占11.9%； 用于农林水建设的为34.7亿元，占12.3%。

新的债券资金保障了公益性项目建设顺利进行，进一步提高了公共服务水平。 例如，潍坊市新增债券资金6.4亿元，支持建设阳光融和医院，目前正式开业运营。 威海市计划为东部滨海新城地下综合管廊建设新增债券9.9亿元，加强城市安全保障。

根据规定，置换债券的资金只能用于偿还符合条件的政府债务本金，不能用于其他支出。 山东省通过发行置换债券切实缓解了债务违约，不仅偿还了当年到期的政府债务本金，还偿还了部分到期债务和即将到期的债务本金。 特别是优先置换高利率债务，大幅降低了地方政府的融资价格。 据测算，仅按年发行置换债券，全省就可降低融资价格100亿元以上。

减负，将利益支援公司变为杠杆

“适当加大国债和地方债的发行规模，社会整体债务收缩不会对经济造成负面影响，有利于创造良好的市场环境，支持公司举债。 ”财政部预算司副司长王克冰说。

在经济下行压力下，财政收入增长放缓，公司经营困难增加。 这个时候，政府不但不能和公司争夺利益，反而积极向人民让利。 例如，全面推开减税、增税，一年内将给公司带来5000亿元以上的负增长，由此形成的财政资金“缺口”需要政府借款来弥补。

政府通过适当扩大债务发行规模，可以减轻公司负担，确保公共服务支出，在经济稳定增长中发挥更大的作用，从而使公司经济好转，为举债腾出更大的空之间。 随着公司活力的刺激和经济内生动力的增强，社会整体杠杆率水平逐渐降低，政府杠杆率也可以逐渐释放。

许多人担心政府扩大债务规模会引起政府的债务风险。

王克冰表示，从总体上看，我国政府债务仍有一定的杠杆作用空之间。 截至年底，纳入预算管理的中央政府债务10.66万亿元，地方政府债务16万亿元，两项合计占gdp的比重为39.4%。 有了地方政府和债务，全国政府债务的负债率将上升到41.5%左右。 这些债务水平低于欧盟的60%，低于目前主要市场经济国家和新兴市场国家的水平。

梳理融资平台，严格控制债务风险

如何才能安全控制地方政府的“杠杆”？

地方政府债务设立“天花板”，限额管理是抑制地方债务激增的重要手段。 年度预算显示，地方政府新增债务限额为1.18万亿元，根据风险、财力等情况，将债务发行量分解为各省级政府，地方举债不得突破限额。

“前几天，地方政府借了债务，首先投资了融资平台。 通过融资平台杠杆化融资，一个突出的问题是运营不规范，融资规模迅速膨胀。 ”山东省财政厅负责人表示，近两年来，山东在全面清理融资平台企业债务，妥善解决融资平台企业政府存量债务的基础上，剥离融资平台企业政府融资职能，关闭空壳类企业，融资平台 “目前，转型后的融资平台企业基本可以在市场化的基础上进行融资和偿债，消除了政府的隐性担保，实现了市场主体化和风险内部化。 ”这位负责人说。

“截至年底，地方政府库存债务15.4万亿元，大部分通过融资平台借贷。 发行和取代地方债是防范系统性风险的核心措施。 ”王克冰说，去年由于经济下滑的压力，地方财政收支矛盾突出，部分地区还债有一定困难。 清理这些存量政府债务，通过债务置换政策延缓到期债务的偿还期限，不仅比较有效地解决了局部不履行债务的风险，也没有因不履行债务而对金融机构产生不良影响。

“年1月1日新的预算法生效后，地方政府即使举债也只能发行国债，不得以其他任何方式举债。 另外，通过融资平台企业等公司借款政府债务是违法行为。 ”王克冰强调，金融机构必须了解上述政策的一些变化，在向融资平台企业融资时需要注意风险。 由融资平台企业转换的公司基本按照市场化进行融资和偿债，地方政府不承担偿债或担保的责任。