“华夏新供给经济学研究院院长贾康：缺口仍存“聪明投资”应兼顾诉求与供给”

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经过记者王辛夷

年，决策层反复强调稳定投资是稳定增长的关键。 目前，传入的投资模式边际效应大幅下降，方向和做法必须创新。

华夏新供给经济学研究院院长贾康认为，基于机制优化的明智投资决策，具有重要的核心意义。

“聪明的投资”需要增加比较有效的供给，弥补经济的短板。 那么，什么样的投资算聪明呢？ 从供给侧改革的角度，应该如何看待投资？ 对此，贾康接受了《每日经济信息》记者(以下简称nbd )的采访。

增加“明智的投资”更有效的供给

nbd :在稳定增长的压力下，稳定投资依然重要，但两者之间有矛盾吗？

嘉康:现在普遍存在对投资的误解。 例如，有人认为，如果降低投资在经济生活中的比重，降低投资增速，经济的“升级版”就能实现，但并非如此。

必须强调的是，中国投资行业的关键问题不是总量和增速的问题，而是结构、质量和综合效益的问题。 所以，目前在优化机制的基础上做出明智的投资决策和行动是很重要的。

nbd :提到了“智能投资”的概念，什么样的投资是智能投资？

贾康:“聪明的投资”是释放潜力，增加比较有效的供给，有利于在推进全面改革的平台上，比较有效地稳定增长，优化结构，保护生态系统，丰富民生，防范风险。 面对现实的经济生活，现在特别需要“以问题为导向”弥补短板，扩大经济景气，增强后劲。

“聪明投资”理念越来越凸显的是，市场主体在资源配置中发挥“比较有效的市场”的决策性作用，并且与“有为的政府”相结合，按照现代国家治理的要求，更充分释放潜力，适应新常态，

nbd :您说过“智能投资”是增加比较有效的供给，您从供给的角度如何看待投资？

贾康)光从诉求的角度看投资，主观特征就会凸显出来。 通过强调投资诉求，刺激诉求似乎可以反映在经济阻滞量上，但现实并非如此。 例如，中小规模企业的投资诉求通常非常强烈，但投资供给跟不上。 所以，即使有相同的投资规模，在不同的投资机制和投资结构下，结果也是不同的。

从诉求方来看，投资是“三驾马车”中的一辆，但从供给方来看，投资提供了生产能力，也就是费用和出口的前提。

政府和公司必须齐心协力

nbd :我说过聪明投资的核心是推进投融资创新，具体涉及哪些方面？

嘉康:现在中国的间接融资比例还非常高，公司知道越来越多的学会采用直接融资。 但是，从间接融资的角度来看，需要进行很多创新，第一是中小金融机构不足。 目前，政府正在积极考虑和推动村镇银行、社区银行等多家中小银行的成长。 在这个过程中，也可以产生其他更多样化的中小金融机构的形式。

在直接融资方面，市场虽然经过多年的快速发展，但空之间还很大，目前对提高直接融资比重的共识越来越清晰。 因此，要使资本市场更健康、可持续地快速发展，就需要让市场逐个发挥作用，并施加防止大“疯牛病”所需的政策性诱惑。

nbd :要在比较有效的市场中发挥决定性的作用，在投融资创新中，政府的作用应该如何定位？

嘉康:我们说公司是投融资创新的主体，但政府的作用也很重要，“政府和公司融为一体”，必须做好自己应该做的事，齐心协力。

在运用政策工具支持政策融资方面，除了财政资金为后盾的政府提供信息、政府支持的政策性信用担保以及这种信用担保与商业信用担保的合流互动外，还必须继续发挥政府在产业基金、招商基金方面的作用。

这方面的长江三角洲已经有了比较好的经验。 以前财政每年出钱支持小型科技公司的创新活动，但出的钱都是“撒胡椒”的，所以出去后跟踪业绩并不容易。 在长江三角洲，有政府提出以产业基金的方式出资，且不求红利，民间资本股东看到这种情况，认为要减少风险，更积极地进入。

nbd :这两年ppp模式很热，但是运行起来有点困难。 你如何看待ppp模式的未来？

嘉康:现在，从中央政府到地方政府都在重复ppp的话题。 媒体也说ppp在中国很有用。 我们评价ppp为“制度供给的伟大创新”。

目前，中国需要加强增加比较有效供给的“智能投资”。 ppp就是这样的融资、投资形式，它天然是混合全制的，没有利用以往的巨大弊端，由此带来的投资快速发展空之间进一步拉开。 这是对比较有效的投资的反效果，比较有效的投资明显提高了。

目前，在全国启动大量的ppp项目，是一个很好的参与机会。 但是，一些公司还是有点担心。 在参加ppp项目之前，建议谈一下所有的问题，所有的细节，写在合同上，尽量减少投资者的担心，也看看期望的收益。