“深港通获批临近恒生小型股集体躁动”

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经过记者贾丽娟

对于“5·28”大跌，许多a股投资者仍心有余悸。 但比起没有涨幅限制的港股市场，a股投资者可能还是“幸运”的。 最近，香港股市经常出现一天股价暴跌40%以上的例子，投资者“踩雷”将遭遇巨大损失。

目前港通渐近，港股市场将继续向内地投资者开放。 习性高的a股投资者看到很多评价低的港股，难免会有“到处都是宝藏”的错觉。 但是在进入港股之前，投资者必须知道港股自身的估值中枢、流动性、交易机制与a股有很大不同，盲目炒作港股将面临很大的风险。

6月到了，马上就要进入烈日了。 据政府官员预计，《深港通上半年发布》称，本月深港通将获得批准或核准。 此前不太受关注的恒生股票，现在越来越受到市场的关注。

港股利润不断走弱

对港股来说，最近好消息不断。

首先，两个基金互相认识。 年7月1日起，内地与香港证券监管机构将实施基金互认。 两基金相互认识的直接效果是，在一家监管机构注册的公募基金可以在另一家市场销售，这为两地的基金经理提供增量客户和投资资金。

其次，5月27日，香港《明报》援引消息人士的话说，深港通即将开通，细则已经基本确定，1000只以上的深圳a股将纳入深港通范围，而深圳创业板股票只允许专业投资者买卖。 港股可买卖股票扩大到恒生小型股指数成分股，增加194股。

最后，市场传出qdii2即将上市，合格的国内个人投资者境外投资试点管理办法即将出台。 初试qdii2的城市共有6个，分别是上海、天津、重庆、武汉、深圳和温州，要求个人金融净资产最近3个月的余额在100万元人民币以上。

即使利润不断持续，香港股市也未能明显震荡。 上周二( 5月26日，在两地基金互认信息的刺激下，恒生指数仅上涨0.92%，5月28日与a股一起下跌2.23%，一周跌幅为2.03%。

“恒生指数的整理还没有结束，所以只能等待。 无法预测整理什么时候结束。 ”国元香港战略研究员张浩涵对《每日经济信息》记者表示。

市场价格小的股票关注度上升

与a股市场不同，港股市场市值小的股票一直关注度不高，但这种态势正在改变。

最近，恒生的小型股指数明显赢了恒指。 香港创业板指数从今年4月至今，两个月涨幅达到58.96%，不仅战胜了恒指，也战胜了a股创业板。

一般来说，港股市值小的股票波动性比大的股票大。 最近，这种波动性在上升。 UBS证券在一份研究报告中表示，与a股市场相比，目前港股市场是价值市场，但缺乏流动性。 大陆投资者带来的额外流动性对港股影响较大，港股与a股市值的巨大差距已经引起众多内地投资者的关注，这在两个地区的创业板也表现突出。

但是，如果遭遇“黑天鹅”等突发事件，或者投资者态度发生变化，由于港股没有涨幅限制，接下来的波动也有可能在“一步步”中断崖式下跌。 从最近香港股市频繁出现的“腰斩”股，可以看出这一规律的一二。

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注意一股

港股频率目前一天没有4成下跌，上涨停止，考验股东的承受力

虽然香港股市整体表现不佳，但近来许多香港股市企业频繁成为大众关注的焦点。 最典型的大概是汉能薄膜发电( 00566，hk )，其股价在几十分钟内暴跌近50%后停牌，至今仍未回升。

针对香港股市股价暴涨暴跌的现象，香港股市资深《每日经济信息》记者表示，股价波动的原因不同，大致有三个原因。

香港的股价目前正在暴跌

最近，在香港股市，一天内股价暴跌近三成，腰斩的股票也不少。

5月20日，汉能薄膜发电在毫无征兆的情况下，25分钟内股价暴跌47%后停牌，至今仍未停牌。 一天之内，企业市值蒸发了1440亿港币。

对此，有市场传言称汉能正在接受香港监管部门的调查，汉能主席李河君5月27日接受媒体采访时表示“绝对不可能”，5月28日向香港证监会网站发表了正在调查汉能的声明。

最新消息显示，在美国场外粉单市场交易的汉能股自上周四以来股价进一步下挫。 股价目前约为1.94港元，价格仅为停牌升值的一半。 以这样的价格计算，意味着汉能股自上周三以来下跌了75%以上。

5月21日，百灵达国际控股公司( 02326，hk )股价盘中最大跌幅为42%，最终顽强拉升。 5月22日，股价再次下跌25%，至今原因不明。

5月25日晚，米兰站( 01150，hk )宣布，企业大股东向独立第三方出售1.12亿股，相当于已发行股票的16.61%。 27日下午，米兰站股价突然暴跌46%。 对此，《每日经济信息》记者通过邮件向米兰站进行了询问，但未得到回复。

5月29日，恒大地产( 03333，hk )股价也突然下跌27%。 其理由是低价配股几乎失败。 公告称，恒大地产以每股5.67港币的价格出售股票，较前一天收盘价折价17.95%，集资最多47.55亿港元。 据布隆伯格新闻报道，恒大地产当初每股6.22~6.36港元，正好本周四a股大跌。 为了保证至少6亿美元的资金筹措，恒大地产下调了配给价格，增加了配给数量，但在28日前未能充分预约。

暴跌的原因有三

对于港股瞬间股价疲软的现象，投资港股的投资者是否感到冷汗？

其实，最夸张的不是上述股票。 恩德集团控股集团( 01480，hk )股价5月6日开始交易，从每股9.6港元迅速上涨，5月6日和7日分别上涨60.62%和94.19%。

随后，5月8日，恩达集团控股股价从30.1港元暴涨至102港元，随后暴跌至收盘时的17.44港元。 5月11日，恩德集团控股股价继续下跌，以9.1港币收盘，下跌近47.82%。 此后几天，企业股价一直下跌，截至上周五已收到4.97港元。

如果投资者5月5日以约10港元买入恩德集团控股股份，并于5月8日在100港元附近抛售，则仅有4个交易日的利润将达到10倍。 但是，如果投资者5月8日在100港币附近买入企业股票，并持有至今，不到一个月市值下跌率将达到95%。

香港股价暴跌，到底是什么原因？ 国家香港战略研究员张浩涵对记者表示，目前恒大地产受其大幅折价配股和大行评级的影响，除下跌原因比较确定外，其他几只股票没有确定的原因。 虽然高银系卷入了汉能下跌，但汉能下跌的原因至今尚不清楚，预计在证监会公布其调查结果之前，市场无法评估下跌的真正原因。 另一方面，米兰在下跌前，出现了主席抛售股票，中止特许经营的消息，但真正下跌的原因还不清楚。

国信证券(香港)证券公司有限公司副总裁谢开聪对《每日经济信息》记者表示，事实上，股价波动本来就是很自然的事情，即使是a股，停牌也大多只具有心理意义。 “a股多数股票的股价也频繁发生许多无量的跌停和跌停，如果结合起来计算，a股价格大幅波动(如超过50 )的数量也不少于港股。 当然，港股的股价大波动会给人带来视觉上的冲击。 ”

大部分港股企业在股价波动后都会主张“原因不明”，但其实背后一定有其原因。 谢开聪表示，香港股市暴跌的原因可能有三个。 一个是基本面突变，另一个是空机制和机构的影响，第三个是自动交易机制。 例如，很多程序化交易都会设定止损盘，股价低到一定程度后会自动卖出，这会引起大量的卖盘，进一步推动股价的下跌。

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风险防范

三个特点远离高风险港股

香港股市股价短暂大跌的走势，与a股相差如此之大，但也略有规律。 《每日经济信息》记者知道，这些暴跌股票通常有三个特点，投资者可以识别。

只要密切关注个股的合理投资，港股市场仍是投资宝地。 不过，香港股市更强调“买家自负”的市场，大致上投资者需要“考虑风险后再考虑收益”。

暴跌股票有三个特征

《每日经济信息》记者整理后发现，上述一日暴跌的个股有几个特点，如领域差异较大、市值大、大股东持股比例高、前期股价已经暴涨、业绩支撑不住股价等。

大股东持股比例高是几乎所有波动剧烈的股票的共同点，例如，恩德集团控股的7大股东持股比例达到95%，汉能薄膜发电董事局主席李河君持股比例超过80%。

事实上，在汉能薄膜发电等股票暴跌之前，许多投资者热衷于寻找大股东持股率较高的股票。 理由也很简单，因为容易出现牛股。

据统计，今年4月1日以来，前五大股东持股比例超过50%的港股中，有多只有股呈上升趋势。 其中，22只股票超过200%，涨幅超过100%的股票更是达到了近100只。

但是，“成也萧何，败也萧何”多是在暴涨后迎来暴跌。 除投资者熟知的汉能薄膜发电外，首个股东持股比例原本超过60%的米兰站，今年5月初到5月26日股价涨幅达到126%，但5月27日单日暴跌46%。

前四大股东持股比例达到52%的数字王国( 00547，hk )，4月上旬至5月19日涨幅为848 )，但5月20日至29日达到28 )。

原香港战略研究员张浩涵表示，暴涨暴跌的股票大多趋势也相同。 “一是暴跌前的涨幅惊人。 二是在暴跌前的暴涨中，长期或大幅调整较少，经常或突然或缓慢地连续上调。 三是在暴跌前的暴涨中，换手率普遍偏低。 ”

如何规避港股风险？

如何在投资港股时规避上述风险？ 张浩涵表示，投资者可以通过注意股价走势来寻找线索。 除了上述特点外，还必须高度警惕业绩差、估值偏差高于该领域平均值、证券公司不覆盖、覆盖少、过去频繁合并股票、配股等情况。 “宁可错过，也不能错”。

张浩涵表示，强烈建议投资者一定要深入研究后再操作，港股小票中有不少是破、破、破的企业，不要看到这些企业就轻易以为是投资机会。 不仅如此，港股收据中还有不少主要业务不突出、业绩不佳、频繁联合持股的企业。 必须尽可能避免这种企业。 港股票据的流动性与a股有天壤之别，必须高度重视流动性风险。 “总的来说，投资者投资港股票据，不要多次考虑不操作的大致情况，建议在考虑风险之后再考虑收益。 ”

汉能事件后，香港股市的监管机制也备受瞩目。 特别是市值如此之大，被纳入香港股市标的这类上市公司。

对此，国信证券(香港)经纪有限企业副总裁谢开聪认为，港股的监管理念和机制与内地有很大不同。 香港股市本身是类似英国“判例法”的体系，事前监管框架少，一旦法律认定违法行为，事后的处罚非常严厉。

根据谢开聪的例子，香港证监会曾经对洪良国际伪造上市开了严厉的罚单。 一是强制大股东以10亿港币回购股份(大股东上市圈外额)，退市。 二是向保荐机构罚款4200万港币，吊销牌照；三是吊销保荐人牌照。 “也就是说，一切靠假货获利的东西都会受到严厉的惩罚，不仅会把原本吃的东西吐出来，连未来吃饭的家伙也会给你带来。 ”

谢开聪说:“与此同时，香港的监管理念强调‘买方自负，卖方自负’。 香港的一些“老千股”确实是资本陷阱，但其年报、企业登记资料都是真实的，在法律上没有问题。 对于哪些盲目投资“古股”的股东来说，在做投资决定时，应该研究是否充分合理。 即使是香港证监会，也只是“守夜人”的作用，香港证券交易所自身拥有的监管作用更是不强。