“5000亿通常债券地方“自发自还” 财政部鼓励个体投资者购买”

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◎记者金微发来自北京

3月16日，财政部发布《地方政府常规债券发行管理暂行办法》(以下简称《办法》)，确定了常规债券从各地按照市场化基本自发返还，以公开、公平、公正为基础，发行和还款的主体为地方政府。

根据国务院提出的年中央和地方预算案，国务院计划新发行地方政府常规债券5000亿元，这意味着5000亿元的地方政府常规债券将全部自愿自行还款。

民生证券研究院执行院长管清友对《每日经济信息》记者表示，债券通常依赖地方政府信用而不是国家信用，因此利率材料高于同期国债。 财政部强调，发行利率应比承销或招标日前1-5个工作日同一等待偿还期的账面式国债平均收益率更明确。 其含义是，发行利率不得过高于国债，不排除受地方财政存款诱惑的扭曲行为，发行利率可能持平或低于国债。

利用账面固定利率利息

根据《办法》的规定，地方政府常规债券是指省、自治区、直辖市政府(含经省级政府批准自行发行债券计划的单列市政府)为无收益公益性项目发行的，约定在一定期限内按常规公共预算收入支付利息的政府债券。

财政部有关人士表示，根据新《预算法》和国务院有关规定，通常情况下，债券持有由地方政府基于市场化基本自发地自行还款，发行和还款的主体为地方政府。 该方法对创新和完善地方政府举债融资机制、加强市场约束、控制和化解地方债务风险等具有重要作用。

也就是说，地方发行债券在经过财政部代办发行、财政部代办发行以及自行发行债券、自愿自行还款的试点后，财政部将全面启动常规债券发行办法，全部由地方政府自愿自行还款。

财政部国库司有关人士表示，无收益公益性事业要快速发展，政府通常借贷时，地方政府通常发行债券融资，主要以正常公共预算收入偿还。

与年地方债自发自偿的试点方法相比，今年的发行方法有一些调整。 普通债券确定使用账面式固定利率利息形式的；。 省、自治区、直辖市按照国务院发行的限额借款列入本级预算调整方案，并报本级人民代表大会常务委员会批准。 债券资金收支纳入常规公共预算管理。

在今年的全国两会上，全国人大批准了年中央和地方预算执行情况以及年中央和地方预算案的相关报告，批准了年中央预算，批准了地方政府通常发行债券5000亿元和地方政府特别债券1000亿元。

据管友称，这意味着全年地方政府常规债券发行净增额约为5000亿元。 通常，债券的核心是不再由财政部代为发行，而是完全基于债务发行政府的信用，定价的影响因素扩大到当地政府的信用评估、流动性、税收等因素。

鼓励投资社会保险基金

根据《办法》，常规债券使用账本式固定利率附利形式，常规债券期限为1年、3年、5年、7年和10年，根据各地的资金诉求和债市情况等因素合理明确，但单期债券发行规模通常不得超过债券当年发行规模的30%。

在承兑人方面，各地通常从债券承兑人中优先选择主承兑人，主承兑人通常可以提供债券发行定价、登记托管、上市交易等咨询服务。

管理者预计5年、7年、10年期的品种将成为主力发行品种。 一是地方政府投资的项目本身期限较长，债务长期化与资产期限一致。 二是缓解短期贷款的压力。

一位地方财政系统官员也向《每日经济信息》记者表示，财政部制定中长期财政计划，实施3年滚动财政预算，这与以往每年的预算制度不同，有利于周期稍长的项目，便于预算资金的合理配置

管友认为，通常债券的发行有利于缩小城市投债的信用差距。 “城投债将成为稀有物种。 通常，债券发行和债务互换后，银行的高收益信用资产将被中长期的低收益国债取代，利润考核将迫使人们追求高收益城投债，信用差距将继续缩小。 ”

顺便说一下，根据《办法》，各地通常应积极扩大债券投资者的范围，鼓励社会保险基金、住房公积金、公司养老金、职业年金、保险企业等机构投资者和个人投资者在符合法律法规等相关规定的基础上投资常规债券。